2024年2月挖机销量点评：2月销量低于预期，设备更新有望助力行业复苏

投资建议：出口替代韧性依旧+电动化增效大势+国内地产基建政策扶持，挖机销量有望复苏，推荐具备全球竞争力+电动化进展顺利的主机厂三一重工/徐工机械/中联重科、非挖业务放量的恒立液压、高空作业平台持续增长的国内巨头浙江鼎力，受益标的柳工。 2024年2月挖机销量低于预期，内销数据好于预期。据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计， 2024M2 销售挖机12608台/-41.2%，低于此前CME预期。分区域看，内销5837台/-49.2%，略好于此前CME预测的5400台，主要是2023、2024年春节错期影响，基数较高；外销6771台/-32.0%，低于此前CME预测的8300台，2024年1-2月累计外销13726台/-19.1%，主要受外销高基数影响，随国内企业节后复工，看好外销销量回升，国内整机制造企业海外拓展持续发力。 新一轮大规模设备更新，推动工程机械行业稳健增长。2月23日，中央财经委员会第四次会议召开，提出要推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，降低全社会物流成本，提高经济运行效率，以促进高质量发展。将直接扩大工程机械行业市场需求，工程机械将迎来新一轮的设备更新需求，我们预计2024年国内工程机械行业有望复苏。 工程机械出口增速不减，高价值品类为重要突破口。据中国海关总署统计，2023年中国工程机械出口486.6亿美元，同比增长10.4%，国内工程机械企业加速出海。高准入门槛及高利润率的大型矿机设备、电动化设备或为下一外销增量突破口，持续关注具备高技术积累及海外市场突破顺利的国内整机企业。 风险提示：起重机、混凝土机需求不及预期，海外市场拓展不及预期。 表1：重点公司盈利预测及估值表