清洁电器2月报：整体表现平稳，性价比产品占优

2024.03.14 股票研究 整体表现平稳，性价比产品占优 家用电器业 评级：增持 上次评级：增持 细分行业评级 行——清洁电器2月报 业蔡雯娟(分析师)李汉颖(研究助理)田平川(研究助理) 新 更021-38031654010-83939833021-38676666 caiwenjuan024354@gtjas.colihanying026725@gtjas.comtianpingchuan026740@gtjas.com 证书编号S0880521050002S0880122070046S0880122070069 本报告导读： 1-2月扫地机行业整体平稳，洗地机以价换量趋势延续，内销龙头新品竞争力突出， 海外扩张加速拓展。 摘要： 扫地机1-2月趋势平稳，性价比产品结构占比提升。扫地机行业整体 1-2月销量/销额/均价分别相较2023年同期+1%/+2%/+0%，趋势相对 平稳。1-2月追觅、美的表现较好，销额分别+83%/+915%，科沃斯和石头相较2023年同期有所下滑，其中可能受到P10S系列仍处于预售期间，预售数据尚未被纳入考虑所致。如若将预售产品纳入考量，我们预测石头仍将延续正增长趋势。行业性价比产品销售占比进一步提升，年初至今3000元以下产品销量占比合计50%，同比2023年全年增加10pcts，具备基本清洁功能的性价比款更加受到消费者青 证睐。 券洗地延续以价换量，添可量增回暖，追觅/美的/德尔玛增速较高。洗研地机整体1-2月线上销量/销额/均价分别同比+39%/+10%/-21%，延究续此前以价换量趋势，预计后续各厂商将持续在价格方面进行比拼。 报 品牌层面2月追觅/美的/德尔玛增速较高，销量同比 +53%/+61%/+310%，销额同比+24%/+51%/+233%；添可量增回暖， 告量额同比高增，分别+43%/+8%，份额依旧占据领先优势。 清洁电器品牌推新陆续进行，头部厂商加快上新。2月8日石头发布机械臂旗舰新品P10S和P10SPro预售价分别为3299/3999元，主攻 3-4k价位段。科沃斯亦推出机械臂产品T30系列，具有优秀的抗毛发缠绕能力。美的发布洗地机器人W20，预售价3999元，自一月发售以来，共销售0.88（0.13）万台，市占率达0.97%。追觅布局洗地机器人，新品SKU频出，其中S30ProUltra自发售以来，共销售0.28万台，市占率达2.8%。 投资建议：清洁电器龙头品牌优势稳固，海外竞争力不断增强。扫地机行业整体平稳，洗地机以价换量趋势延续，内销龙头新品竞争力突出，海外扩张加速拓展。推荐新品具备竞争力，内外销持续拓展的石头科技(24PE:18.3x)；经营有望改善的科沃斯(21.0x)；加码清洁电器的综合龙头美的集团(12.2x)；代工基本盘稳固，自有品牌广泛布局的莱克电气(11.7x)。 风险提示：原材料价格波动风险、汇率波动风险 相关报告 家用电器业《家电出口延续亮眼表现，两会提及家电以旧换新》 2024.03.11 家用电器业《线上空调延续较好表现，铜价环比有所下降》 2024.03.09 家用电器业《政策预期带动更新需求，24Q2白电预期上修》 2024.03.07 家用电器业《国常会通过以旧换新行动方案，多家公司发布业绩》 2024.03.03 家用电器业《补贴范围拓宽，示范意义明显》 2024.03.03 目录 1.扫地机：整体趋势平稳，性价比占比提升3 1.1.行业整体：年初至今趋势平稳3 1.2.竞争格局:龙头尚处于预售期，部分品牌销售回暖3 2.洗地机：量增高景气，以价换量维持5 2.1.行业整体：延续以价换量，量维持高增5 2.2.竞争格局：追觅、美的、德尔玛态势较好5 3.月度新品:国内新品陆续推出，微创新仍为主旋律6 4.投资建议8 5.风险提示9 1.扫地机：整体趋势平稳，性价比占比提升 1.1.行业整体：年初至今趋势平稳 国内扫地机年初至今趋势相对平稳。根据奥维云网数据，2月扫地机销 量/销额/均价分别相较2023年同期+1%/-2%/-2%。考虑春节错期影响 （2023年春节在1月，2024年春节在2月），1-2月整体表现来看，扫地机销量/销额/均价分别相较2023年同期+1%/+2%/+0%，行业整体相较 2023年同期相对平稳。 图1：2024年2月扫地机线上销量同比+1%图2：2024年2月扫地机线上销额同比-2% 数据来源：奥维云网，国泰君安证券研究数据来源：奥维云网，国泰君安证券研究 1.2.竞争格局:龙头尚处于预售期，部分品牌销售回暖 龙头品牌尚处于预售期，云鲸追觅增速较好。根据奥维云网数据，2月 云鲸/追觅/美的高增，销量同比+57%/+7%/+340%，销额同比 +53%/+30%/+791%；CR5内部，石头/小米销量同比-2%/+5%，销额同比 -6%/+17%；科沃斯仍处于市占率第一位置，但2月销量/销额分别同比-46%/-45%。1-2月追觅、美的表现较好，销额分别+83%/+915%，科沃斯市占仍然领先，1-2月销量/销额分别同比-34%/-33%，市占第二的石头相较2023年同期小幅下滑，其中可能受到P10S系列仍处于预售期间，预售数据尚未被纳入考虑所致。如若将预售产品纳入考量，我们预测石头仍将延续正增长趋势。 表1：2月云鲸/追觅/美的表现亮眼，线上销额同比+53%/+30%/+791% 数据来源：奥维云网，国泰君安证券研究 表2：1-2月追觅/美的表现亮眼，线上销额同比+83%/+915% 数据来源：奥维云网，国泰君安证券研究 新品表现至关重要，爆品仍能促进销售。品牌市占表现层面，追觅和美的市占率提升明显：追觅份额自2023年来持续提升，2024年2月市占率相较2023年2月提升2pcts，1-2月年累计市占率同比上升6pcts；美 的2月市占率提升明显，单月市占率为9%，此前在1%~6%区间。其中追觅2024年2月推出了扫地机器人X40系列和S30ProUltra系列，美的2024年1月推出了洗地机器人W20系列，预计新品的营销投放助力了市占率的提升。此外，云鲸市占有所回升，2024年2月市占率相较2023年2月提升7pcts,1-2月市占率与2023年同期持平，年累计市占率达16%，这主要得益于23H2新品J4的亮眼表现，年初至今销额市占率高达10%。 表3：追觅/美的2月扫地机市占提升明显，云鲸年初至今市占率有所回升 数据来源：奥维云网，国泰君安证券研究 性价比产品销售占比进一步提升。扫地机行业以3000元作为分界线， 不同价位段的产品销售表现差异明显。其中3000元以上的产品销量占比46%，环比1月减少7pcts；3000元以下的产品销量占比54%，环比1月增加7pcts。我们推测在当下消费环境下，具备基本清洁功能的性价比款更加受到消费者青睐，年初至今3000元以下产品销量占比合计50%，同比2023年全年增加10pcts。 100% 8.3% 5.8% 6.8% 6.6% 1 10.2% 1 11.9% 12.7% 12.6% 13.7% 11.1% 12.7% 13.6% 90% 16.8% 13.0% 12.8% 16.3% 80% 16.5% 17.4% 15.7% 17.3% 2 1 22.8% 20.4% 19.8% 21.5% 15.8% 16.7% 70% 10.5% 13.6% 10.6% 10.6% 12.4% 17.4% 60% 1 1 14.9% 16.6% 16.3% 19.1% 50% 27.7% 35.0% 33.3% 36.4% 34.0% 30.9% 40% 2 2 37.0% 29.5% 27.0% 26.8% 27.5% 30% 28.7% 20% 17.8% 29.8% 20.1% 20.1% 17.0% 13.7% 2 16.5% 28.0% 12.1% 11.3% 22.3% 13.3% 10% 11.3% 9.6% 10.3% 7.9% 10.0% 10.8% 11.1% 12.0% 12.7% 9.1% 5.8% 0% 2.9% 2.1% 1.2% 3.6% 5000+4000-49993000-39992000-29991000-19991000- 9.4% 3.7% 8.7% 3.9% 6.1% 3.8% 3.7% 0.7% 2.8% 图3：5000+产品占比略有下滑，中高价位段占比缩窄图4：3000+产品销量降幅增大，2月同比增速为负 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 数据来源：奥维云网，国泰君安证券研究数据来源：奥维云网，国泰君安证券研究 2.洗地机：量增高景气，以价换量维持 2.1.行业整体：延续以价换量，量维持高增 洗地机整体延续以价换量。洗地机2月线上销量/销额/均价分别同比+ 46%/+17%/-20%，1-2月线上销量/销额/均价分别同比+39%/+10%/-21%,行业销量持续高增，景气度延续此前状态，预计后续各厂商将持续在价格方面进行比拼。 图4：2024年2月洗地机线上销量持续高增，同比+46%图5：2024年2月洗地机线上销额增速回升，同比+17% 数据来源：奥维云网，国泰君安证券研究数据来源：奥维云网，国泰君安证券研究 2.2.竞争格局：追觅、美的、德尔玛态势较好 品牌层面，2月追觅、美的、德尔玛态势较好。2月追觅/美的/德尔玛增 速较高，销量同比+53%/+61%/+310%，销额同比+25%/+51%/+233%，均价同比-18%/-6%/-19%；1-2月销量同比+50%/+94%/+211%，销额同比 +24%/+86%/+163%，均价同比-18%/-4%/-18%。2月追觅市占17%，环比 -2pcts，年初至今同比下降1pcts；石头/海尔/德尔玛市占分别为4%/3%/4%，与2023年1月持平；添可量额同比高增，分别+43%/+8%，份额依旧占据领先优势，量增动能有所回暖。 表4：2月追觅/美的/德尔玛增速较高，添可销量有所回升 数据来源：奥维云网，国泰君安证券研究 表5：年初至今追觅、美的、德尔玛表现较好，添可整体表现相对平稳 数据来源：奥维云网，国泰君安证券研究 表6：添可市占保持领先，追觅排名第二优势相对明显 数据来源：奥维云网，国泰君安证券研究 3.月度新品:国内新品陆续推出，微创新仍为主旋律 石头发布国内P10S系列新品，主攻3-4k价位段。2月8日石头发布机械臂旗舰新品P10S和P10SPro预售价分别为3299/3999元， 是此前机械臂旗舰产品P10Pro（上市3999元，目前到手3699元）的升级款，延续了在3k-4k价位段迭代升级的思路。与P10Pro相 比，P10SPro在保留机械臂拖布设计的基础上增加伸缩机械臂边刷，具有更强的吸力（7Kpa提升至11Kpa，从单胶刷升级至双胶刷）和更高的智能程度（结构光测距+AI识别避障）。P10S保留P10Pro的机械臂拖布设计，吸力维持在7Kpa，但由于价格下降，也去除了视频和语音交互的功能，采用结构光融合式避障，在目前的机械臂全能基站产品中极具性价比。 科沃斯亦推出机械臂产品，加强边缘清扫功能。2月1日科沃斯发布T30系列，首次引入机械臂功能，可自动调节拖布盘伸出和回收角度；具有优秀的抗毛发缠绕能力（V型刷毛设计+抗静电软毛刷 +双重风刀阵列防缠绕结构）和10kPa的强大吸力。 美的推出洗地机器人新品，市占率提升迅速。美的发布新品W20，预售价3999元，首次将扫地和洗地融合，具备活水换水功能；智能基站集成了银离子除菌、新风集尘和热风烘干等功能；提升了复杂场景下的智能感知能力（AI避障感知+地毯识别）。预售价3999 元，因此自