四川双马回购股份点评：公司回购彰显信心，看好长期增长

四川双马(000935) 公司回购彰显信心，看好长期增长 ——四川双马回购股份点评 刘欣琦(分析师)孙坤(分析师) 021-38676647021-38038260 liuxinqi@gtjas.comsunkun024098@gtjas.com 证书编号S0880515050001S0880523030001 本报告导读： 四川双马回购股份因对公司未来持续稳定发展的信心和对内在价值的认可。回购彰显 信心，私募股权业务加速推进下，看好未来业绩增长。 事件： 10月24日，四川双马发布公告称，基于对公司未来持续稳定发展的信心和对内在价值的认可，公司拟以不低于人民币5000万元（含）且不超过人民币10000万元（含）的金额回购公司股份，回购价格不超过人民币22元/股。 评论： 维持“增持”评级，维持目标价33.16元，23年16xP/E。二期基金 募集超预期及一期基金所投项目上市有望推动公司盈利增长，维持23/24/25年净利润预测为16/21/26亿元，对应EPS为2.11/2.69/3.44元。维持“增持”评级，维持目标价33.16元，对应23年16xP/E。 回购因对公司未来持续稳定发展的信心和对内在价值的认可。基于对 公司未来持续稳定发展的信心和对内在价值的认可，为维护投资者利益，增强投资者信心，结合公司主营业务发展前景及财务状况，公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购部分公司股份，回购反映了公司对自身业务前景的乐观预期。 回购金额5000万-10000万元，回购价格上限22元/每股。按本次回 购资金总额上限10000万元和回购股份价格上限22元/股测算，预计回购股份的数量约为454.55万股，约占公司目前总股本的0.60%；按回购总金额下限5000万元和回购股份价格上限22元/股测算，预计回购股份的数量约为227.27万股，约占公司目前总股本的0.30%。 回购彰显信心，私募股权业务加速推进下，看好未来业绩增长：回购 股份将用于员工激励计划，通过建立激励与约束机制，能够确保公司长期稳健发展，公司价值持续提升。公司业务方面，2023年5月公司发布《关于和谐绿色产业基金新增合伙人的公告》称，浦江县股权投资管理有限公司作为新增合伙人向和谐绿色产业基金增资5亿元，该 基金认缴总额增至51.50亿元。随着新合伙人的加入，该基金认缴额已达目标认缴总额的68.67%，有望在年内募集完毕。随着老基金逐步退出兑现收益，新基金加速募集，我们看好公司私募股权业务加速推进带动2023年业绩增长。 风险提示：资本市场大幅波动；股权投资环境恶化。 综合金融/金融 评级：增持 上次评级：增持 目标价格：33.16 上次预测：33.16 当前价格：14.71 2023.10.25 交易数据 52周内股价区间（元）14.46-26.21 总市值（百万元）11,230 总股本/流通A股（百万股763/763 流通B股/H股（百万股）0/0 流通股比例100% 日均成交量（百万股）3.48 日均成交值（百万元）59.80 52周内股价走势图 四川双马深证成指 34% 22% 10% -2% -14% -26% 2022-102023-022023-062023-10 相关报告 投资下滑业绩承压，看好未来业绩释放 2023.08.31 二期基金募集超预期，公司增长可期 2023.05.04 投资下滑业绩承压，看好23年增长2023.05.02新基金完成备案，看好公司业绩高增2022.12.08 新基金落地，公司未来业绩可期2022.11.14 股票研 究 公司事件点 评 证券研究报 告 p1 四川双马(000935) 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析 逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司 的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为 比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰君安证券研究所 股票投资评级 行业投资评级 评级说明 增持相对沪深300指数涨幅15%以上 谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于5%～15%之间中性相对沪深300指数涨幅介于-5%～5% 减持相对沪深300指数下跌5%以上 增持明显强于沪深300指数 中性基本与沪深300指数持平 减持明显弱于沪深300指数 上海 深圳 北京 地址邮编 上海市静安区新闸路669号博华广场20层200041 深圳市福田区益田路6003号荣超商务中心B栋27p2层518026 北京市西城区金融大街甲9号金融街中心南楼18层100032 电话 （021）38676666 （0755）23976888 （010）83939888 E-mail：gtjaresearch@gtjas.com