2023业绩快报点评：减亏效果显著，看好卫星通信业务前景

维持盈利预测，维持目标价，维持增持评级。公司发布2023年度业绩快报，归母净利润为-3.7亿元，符合此前预期，为此我们维持2023-2025年归属母公司净利润为-3.67/0.48/5.00亿元，对应EPS为-0.11/0.01/0.15元。维持目标价10.82元，维持增持评级。 业绩符合预期，减亏效果显著。公司发布2023年快报，实现归母净利润-3.70亿元，相较同期预计减亏金额3.03亿元。我们认为，公司盈利能力持续改善，主要受益于公司加强开拓市场，在国内运营商市场中，公司无线主设备、基站天线业务保持稳定增长，市场竞争力持续提升。 产业规划频出，看好卫星通信业务前景。近日，卫星相关的产业规划政策较多。2024年1月26日，北京发布《北京市加快商业航天创新发展行动方案（2024-2028年）》，含巨型星座组网运营；1月29日，工信部等七部门发布《关于推动未来产业创新发展的实施意见》，提及卫星互联网等关键字眼；2月2日，山东发布《山东省航空航天产业发展规划》，重点聚焦运载火箭、卫星制造与应用等多个产业方向，将打造济南空天信息、青岛通用航空及卫星通信、烟台商业航天产业核心集聚区。我们认为卫星通信是国家重要发展方向，公司在低轨卫星通信技术的能力优秀，有望在发展中占得先机。 催化剂：主设备份额持续提升，国内低轨卫星产业链政策风险提示：卫星产业发展不及预期，主设备份额不及预期。 财务摘要（百万元） 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入(+/-)% 5,666 25%-1,073 33%-1,184 32%-0.35 0.00 6,919 22%-663 38%-674 43%-0.20 0.00 8,721 26%-332 50%-367 46%-0.11 0.00 11,474 32%76 123%48 113%0.01 0.00 14,508 26%612 701%500 932%0.15 0.00 经营利润（EBIT）(+/-)% 净利润（归母）(+/-)% 每股净收益（元）每股股利（元） 利润率和估值指标 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 经营利润率(%)净资产收益率(%)投入资本回报率(%)EV/EBITDA市盈率 -18.9%-33.5%-20.5%2.10—0.0% -9.6%-9.7%-7.6%——0.0% -3.8%-5.6%-4.4%——0.0% 0.7%0.7%0.9%73.82 457.67 0.0% 4.2%7.1%6.3%24.55 44.37 股息率(%)