恺英网络更新报告：《怪物联萌》上榜，小游戏路径得到验证

“小游戏+APP”路径继续得到验证，产品储备丰富，维持“增持”评级。我们维持2023-2025年EPS预测值0.75/0.97/1.13元，维持目标价27.73元，维持“增持”评级。 《怪物联萌》位列小游戏畅销榜16位。1月30日，恺英网络小游戏《怪物联萌》进入微信小游戏畅销榜前列，位于第16位，成为公司又一头部小游戏产品，该产品上线时间不久，我们认为其后续排名提升节奏值得关注。 手游与小游戏双渠道协同，“小游戏+APP”路径继续得到验证。2023年9月公司推出《仙剑奇侠传之新的开始》时，开始采用“先小游戏、后APP”的思路，率先上线小游戏平台，切中“仙剑”IP在小游戏市场的空白，上线后稳居小游戏畅销榜前列，截至1月30日位列第3位，而后在2024年1月26日上线手游版本，截至目前畅销榜排名稳中有升，1月30日位于iOS卡牌类畅销榜第27名。 关注优质内容储备与VR游戏研发进展。公司后续储备中包括《斗罗大陆：诛邪传说》《代号：盗墓》《关于我转生变成史莱姆这档事》等知名IP作品，《斗罗大陆》《临仙》《妖怪正传2》《太上补天卷》（小游戏为主）等十多款游戏已取得游戏版号。VR游戏方面，MOBA多人竞技类游戏《Mecha Party》已研发完成，正在推进索尼PSVR2和Steam平台上线申请工作。 风险提示：在营产品流水下滑，新品上市不及预期等。