根据研报,晨光股份2023年业绩符合预期,传统主业依靠产品减量提质和渠道精细运营实现稳健增长,零售大店盈利表现靓丽,预计伴随门店拓展有望持续贡献业绩增量。同时,公司多年积淀优化经验,零售大店盈利亮眼,2023年九木杂物社营收12.40亿元/+52.6%,归母净利润0.26亿元/2022年为-0.37亿元,2023年首次实现盈利。此外,公司2023Q4营收稳健增长,净利提升更优。考虑到公司需求端仍在复苏,下调2024-2025年EPS预测至2.01/2.39元(原2.16/2.44元),新增2026年EPS预测为2.83元,参考可比公司估值下调目标价至48.24元(原49.68元),维持增持评级。