教育行业周报：财政部促进义务教育优质发展，四川省职教条例支持产教融合

2024年04月29日 教育 证券研究报告 财政部促进义务教育优质发展，四川省职教条例支持产教融合 投资评级领先大市-A维持评级 首选股票目标价（元）评级 行业动态：（1）财政部表示将积极支持改善和增进民生福祉。教育方面，重点增加高中教育投入，保障学生资助资金需求。促进义务教育优质均衡发展，推动学前教育普及普惠和职业学校 办学条件达标。推进中国特色、世界一流大学和优势学科建设。（2）《四川省职业教育条例》5月1日起施行。《条例》明确，以支持引导职业学校和职业培训机构办学为核心；确定公办职业学校 教职工人员规模并动态调整，确保教职工人员足额配备；鼓励支持产教融合和校企合作。 行业表现：教育行业本周跑赢沪深300，科德教育、开元教育、行动教育等涨幅居前。本周（2024/4/22-2024/4/26）中信教育指数(CI005816.WI)+3.68%,沪深300+1.20%,上证综指+0.76%，教育行业跑赢沪深300指数2.48个pct，与其他中信一级行业相比，教育板块涨跌幅靠前。本周A股教育板块个股涨幅前三为科德教育（+13.23%）、开元教育（+13.18%）、行动教育（+9.77%）。 公司动态：（1）华图山鼎：公司2023年及2024Q1实现营业收入2.47和6.95亿元，同比+131.27%和+4494.24%；归母净利润为-0.92和0.73亿元，同比-939.01%和+2916.76%。（2）凯文教育：公司2023年及2024Q1实现营业收入25389和7705万元，同比+47.78%和+12.93%；归母净利润为-4972和-354万元，同比+48.48%和+66.66%。（3）学大教育：公司2023年及2024Q1实现营业收入22.13和7.05亿元，同比+23.09%和+35.97%；归母净利润为1.54和0.50亿元，同比增长10.35倍和8.86倍。 苏多永分析师SAC执业证书编号：S1450517030005sudy@essence.com.cn 相关报告 北京启动“双减”专项行动，九部门加快数字人才培育2024-04-22专项整治阳光招生，高职专业大幅调整2024-04-15落实特殊教育改革实验，研究制定教师优待政策2024-04-08启动人工智能赋能教 育 计划，多省联考招录规模实现正增2024-04-01校外培训政策改善，民办师资力量增强2024-02-18999563380 投资建议：教育行业政策边际改善，行业供给出清，教育公司有望受益行业需求释放，实现业绩反转。此前教育部印发《校外培训管理条例》释放教育政策持续改善信号，政策的着力点已经从“堵”转向“疏”，叠加行业供给出清，教育需求的释放将带来教育行业政策与业绩的“戴维斯双击”，看好教育行业未来发展，给予行业“领先大市-A”评级。我们建议重点关注学大教育（个性化教育龙头）、昂立教育（沪上教培第一股）、凯文教育（国际学校第一股+产教融合龙头）、行动教育（实效商学院第一股）和华图山鼎（公考培训龙头）。同时，我们建议关注科德教育、中公教育、豆神教育等其他A股公司，好未来、新东方、有道等美股标的，以及思考乐教育、卓越教育、宇华教育等港股公司。 风险提示：教育政策变动，招生不及预期，客单价下降，优质师资流失等。 内容目录 1.教育行业政策动态...........................................................32.教育个股动态...............................................................33.教育指数及个股表现.........................................................33.1.教育行业一周市场表现.................................................33.2.一周个股表现.........................................................44.投资建议...................................................................65.风险提示...................................................................6 图表目录 图1.本周教育板块与沪深300涨跌幅对比........................................4图2.教育与中信一级行业一周市场表现情况（%）.................................4图3.教育子行业一周市场表现（%）.............................................4图4.教育子行业年初至今市场表现（%）.........................................4 表1：近期教育行业政策动态...................................................3表2：近期教育公司动态.......................................................3表3：A股教育板块涨幅前五、后五个股..........................................5表4：港股教育板块涨幅前三、后三个股.........................................5表5：美股中资教育板块涨幅前三、后三个股.....................................5表6：本周重点关注个股表现...................................................6表7：教育行业重点关注公司估值（截至2024年4月26日）.......................6 1.教育行业政策动态 国务院新闻办公室4月22日举行新闻发布会，财政部副部长王东伟表示财政部下一步将积极支持改善和增进民生福祉。在教育方面，重点增加高中教育投入，保障学生资助资金需求；促进义务教育优质均衡发展，推动学前教育普及普惠和职业学校办学条件达标；推进中国特色、世界一流大学和优势学科建设。（资料来源：中国网） 《四川省职业教育条例》（以下简称《条例》）将于5月1日起施行。《条例》明确，以支持引导职业学校和职业培训机构办学为核心；确定公办职业学校教职工人员规模并动态调整，确保教职工人员足额配备；鼓励支持产教融合和校企合作。在建设行业产教融合共同体、全链条提升核心竞争力方面，四川已启动行业产教融合共同体的建设工作，优先在电子信息、装备制造等7个重点领域首批布局成立了45个行业的产教融合共同体。下一步，四川省将出台关于深入推进现代职业教育体系建设改革的实施方案，继续在人工智能、生物技术等领域部署建设一批共同体，为行业持续提供稳定的人力资源。（资料来源：四川日报） 2.教育个股动态 3.教育指数及个股表现 3.1.教育行业一周市场表现 教育行业本周跑赢沪深300，涨跌幅领先其他一级行业：本周（2024/4/22-2024/4/26）中信教育指数(CI005816.WI)+3.68%,沪深300+1.20%,上证综指+0.76%，教育行业跑赢沪深300指数2.48个pct，与其他中信一级行业相比，教育板块涨跌幅靠前。 资料来源：Wind，国投证券研究中心 资料来源：Wind，国投证券研究中心 根据中信细分子行业来看，教育板块5个二级子行业中，涨幅较大的是K12基础教育板块，本周上涨9.41%，跑赢沪深300指数8.21个pct，表现最弱的是早幼教板块，本周下跌8.81%，跑输沪深300指数10.00个pct。教育板块5个子板块本周表现分别为K12基础教育+9.41%、K12培训+6.30%、高等及职业教育+3.57%、教育信息化及在线教育+2.68%、早幼教-8.80%。 资料来源：Wind，国投证券研究中心 资料来源：Wind，国投证券研究中心 3.2.一周个股表现 本周A股教育板块个股涨幅前三为科德教育（+13.23%）、开元教育（+13.18%）、行动教育（+9.77%）；个股涨幅后三为美吉姆（-8.81%）、*ST三盛（-2.50%）、ST文化（-0.00%）。 本周港股教育板块个股涨幅前三为天立教育（+14.35%）、思考乐教育（+11.38%）、中教控股（+11.23%）；个股涨幅后三为东方大学城控股（-10.71%）、香港教育国际（-10.13%）、神通机器人教育（-5.56%）。 本周美股教育板块个股涨幅前三为一起教育科技（+29.60%）、好未来（+17.32%）、高途集团（+6.52%）；个股涨幅后三为第一高中（-27.54%）、红黄蓝（-17.70%）、达内教育（-17.25%）。 重点关注个股中，涨幅较大的是科德教育、行动教育、凯文教育，本周累计分别上涨13.23%、9.77%、9.41%，跑赢沪深300指数12.03、8.57、8.21个pct。 4.投资建议 教育行业政策边际改善，行业供给出清，教育公司有望受益行业需求释放，实现业绩反转。此前教育部印发《校外培训管理条例》释放教育政策持续改善信号，政策的着力点已经从“堵”转向“疏”，叠加行业供给出清，教育需求的释放将带来教育行业政策与业绩的“戴维斯双击”，看好教育行业未来发展，给予行业“领先大市-A”评级。我们建议重点关注学大教育（个性化教育绝对龙头）、昂立教育（沪上教培第一股）、凯文教育（国际学校第一股+产教融合龙头）、行动教育（实效商学院第一股）和华图山鼎（公考培训龙头）。同时，我们建议关注科德教育、中公教育、豆神教育等其他A股公司，好未来、新东方、有道等美股标的，以及思考乐教育、卓越教育、宇华教育等港股公司。 5.风险提示 教育政策变动，招生不及预期，客单价下降，优质师资流失等。 行业评级体系 收益评级： 领先大市——未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%及以上；同步大市——未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%；落后大市——未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%及以上； 风险评级： A——正常风险，未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；B——较高风险，未来6个月的投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明 本报告仅供国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。