CMP设备竞争优势持续提高，新产品开发以及验证顺利推进

2024年04月29日华海清科(688120.SH) 证券研究报告 CMP设备竞争优势持续提高，新产品开发以及验证顺利推进 事件： 1.公司发布2023年年度报告，2023年度实现营收25.08亿元，同比增加52.11%；实现归属于母公司所有者净利润7.24亿元，同比增加44.29%；实现扣非归母净利润6.08亿元，同比增加60.05%。 2.从Q4单季度业绩来看，实现营收6.68亿元，同比增加29.54%，环比增加10.21%；实现归属于母公司所有者净利润1.60亿元，同比增加0.70%，环比减少15.81%；实现扣非归母净利润1.49亿元，同比增加30.98%，环比减少1.91%。 3.公司发布2024年第一季度报告，2024Q1实现营收6.80亿元，同比增加10.40%，环比增加1.88%；实现归属于母公司所有者净利润2.02亿元，同比增加4.27%，环比增加26.49%；实现扣非归母净利润1.72亿元，同比增加2.78%，环比增加15.36%。 23年业绩同比大幅提高： 公司2023年实现营业收入25.08亿元，同比增长52.11%，其中CMP设备销售收入为22.78亿元，同比增长59.20%；晶圆再生、关键耗材与维保服务等其他业务收入为2.30亿元，同比增长5.55%，主要系受益于国内主要晶圆厂半导体设备国产替代快速推进，公司为国内CMP设备龙头，份额快速提高。从盈利能力来看，2023年公司归母净利润同比增加44.29%，扣非归母净利润同比增加60.05%，销售毛利率和净利率分别为46.02%、24.25%，同比接近持平。从24Q1来看，公司营收以及归母净利润同比均有提高，毛利率和净利率与去年同期相比保持稳定。 马良分析师SAC执业证书编号：S1450518060001maliang2@essence.com.cn 郭旺分析师SAC执业证书编号：S1450521080002guowang@essence.com.cn CMP设备竞争优势不断加强，新产品开发以及验证顺利推进： 在CMP设备方面，公司竞争优势持续提高。在新机型上，公司推出了UniversalH300机台，通过创新抛光系统架构设计，优化清洗技术模块，大幅提高了整机技术性能，适用工艺也更加灵活丰富，首台机台已发往客户端进行验证，已完成多道工艺的小批量验证，进展顺利，预计2024年实现量产。在减薄设备方面，公司开发出Versatile-GP300减薄抛光一体机，主要适用于先进封装领域和前道晶圆制造的背面减薄工艺，以满足3D IC对超精密磨削、CMP及清洗的一体化工艺需求，在客户端验证顺利。在划片设备，公司研发出满足集成电路、先进封装等制造工艺的12英寸晶圆边缘切割设备，已经在2024年上半年已发往某存储龙头厂商进行验证。在膜厚测量设备，公司应用于Cu、Al、W、Co等金属制程的薄膜厚度测量设备已发往多家客户验 相关报告 营收持续高增，22年新签订单创新高2023-04-25999563380 盈利能力大幅提高，持续受益国产替代2022-10-21 证，测量精度高、结果可靠、准确，已实现小批量出货，部分机台已通过验收。 投资建议： 我们预计公司2024年~2026年收入分别为35.11亿元、45.65亿元、54.78亿元，归母净利润分别为10.12亿元、13.93亿元、14.44亿元。考虑半导体器件专用设备制造行业国产替代加速，公司新产品研发顺利。给予公司2024年PE35.00X的估值，对应目标价222.95元。给予“买入-A”投资评级。 风险提示： 新技术、新工艺、新产品无法如期产业化风险，行业与市场波动风险，国际贸易摩擦风险，产品生产成本上升风险。 公司评级体系 收益评级： 买入——未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上；增持——未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%（含）至15%；中性——未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%（含）至5%；减持——未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%（含）；卖出——未来6个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上； 风险评级： A——正常风险，未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；B——较高风险，未来6个月的投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明 本报告仅供国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国投证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。 国投证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 国投证券研究中心深圳市地址：深圳市福田区福田街道福华一路119号安信金融大厦33楼邮编：518026上海市地址：上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层邮编：200080北京市地址：北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层邮编：100034