医药生物行业跨市场周报（20240428）：胰岛素接续集采结果温和，建议关注仿转创的优秀企业

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024年4月29日 行业研究 胰岛素接续集采结果温和，建议关注仿转创的优秀企业 ——医药生物行业跨市场周报（20240428） 医药生物 行情回顾：上周，A股医药生物指数上涨4.43%，跑赢沪深300指数3.23pp，跑输创业板综指0.32pp，在31个子行业中排名第6，表现较好。港股恒生医疗健康指数上周收涨11.21%，跑赢恒生国企指数2.11pp。 上市公司研发进度跟踪：上周，先声药业的达希替尼片的NDA申请新进承办；乐普生物的MRG006A的临床申请新进承办；正大天晴的TQB3911片的IND申请新进承办。百利天恒的注射用BL-B01D1正在进行三期临床；恒瑞医药的HRS9531注射液正在进行二期临床；人福医药的注射用磷丙泊酚二钠正在进行一期临床。 本周观点： 胰岛素接续集采结果温和，建议关注仿转创的优秀企业 近期，国家医保局组织全国各省份开展胰岛素集采协议期满后接续采购，4月23日在上海开标。 此次胰岛素接续中标的价格降幅整体较为温和，整体降幅仅有3.8个百分点，而且部分企业的部分品种相较2021年中选价格出现一定幅度的上涨，打消了此前市场对于接续集采降价幅度的担忧，推动了上周相关上市公司较好的股价表现。随着集采机制的不断成熟完善，集采中选的企业未来将持续获得高质量的现金流，得到量价挂钩的正向激励，同时随着各家创新药的陆续上市销售，未来制药板块将涌现出一批仿转创的优秀企业，建议关注通化东宝、甘李药业、恒瑞医药、信立泰、海思科等。 2024年年度投资策略：重塑价值导向，医药新周期开启。我们强调创新驱动、国产替代、品牌龙头是未来的医药投资主线，重点推荐恒瑞医药、京新药业、药明康德（A+H）、鱼跃医疗、九强生物、迈瑞医疗、太极集团。 风险分析：控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期、板块估值下挫风险。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称 股价（元） EPS（元） PE（X） 投资评级 23A 24E 25E 23A 24E 25E 600129.SH 太极集团 34.92 1.48 1.96 2.47 24 18 14 买入 002223.SZ 鱼跃医疗 36.65 2.41 2.41 2.69 15 15 14 买入 002020.SZ 京新药业 11.41 0.72 0.76 0.87 16 15 13 买入 300760.SZ 迈瑞医疗 288.80 9.56 11.47 13.89 30 25 21 买入 300406.SZ 九强生物 17.75 0.90 1.07 1.30 20 17 14 买入 603259.SH 药明康德 42.92 3.27 3.73 4.35 13 12 10 买入 2359.HK 药明康德 31.95 3.27 3.73 4.35 10 9 7 买入 600276.SH 恒瑞医药 45.61 0.68 0.81 0.97 67 56 47 增持 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2024-04-26；汇率按1HKD=0.90777CNY换算 增持（维持） 作者 分析师：王明瑞 执业证书编号：S0930520080004 021-52523867 wangmingrui@ebscn.com 分析师：吴佳青 执业证书编号：S0930519120001 021-52523697 wujiaqing@ebscn.com 分析师：黄素青 执业证书编号：S0930521080001 021-52523570 huangsuqing@ebscn.com 分析师：黎一江 执业证书编号：S0930522110001 010-57378028 liyijiang@ebscn.com 分析师：曹聪聪 执业证书编号：S0930524040001 021-52523807 caocongcong@ebscn.com 分析师：叶思奥 执业证书编号：S0930523050003 021-52523837 yesa@ebscn.com 分析师：张瀚予 执业证书编号：S0930523070010 021-52523861 zhanghanyu@ebscn.com 联系人：张杰 zhangjie66@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -26%-17%-8%1%10%04/2307/2309/2311/2302/24医药生物沪深300 资料来源：Wind 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 医药生物 目 录 1、 行情回顾：市场情绪有所回暖，医药指数涨幅靠前............................................................ 3 2、 本周观点：胰岛素接续集采结果温和，建议关注仿转创的优秀企业 ................................... 5 3、 行业政策和公司新闻 ........................................................................................................ 6 3.1 国内医药市场和上市公司新闻 ................................................................................................................ 6 3.2 海外市场医药新闻 .................................................................................................................................. 7 4、 上市公司研发进度更新 ..................................................................................................... 9 5、 一致性评价审评审批进度更新 ........................................................................................... 9 6、 沪深港通资金流向更新 .................................................................................................... 10 7、 重要数据库更新 .............................................................................................................. 11 7.1 23M1-M8医院总诊疗正增长 ................................................................................................................ 11 7.2 2024M1基本医保收入为2848亿元 ...................................................................................................... 12 7.3 3月抗生素价格基本持平，心脑血管原料药价格涨跌不一，中药材价格指数上升 .............................. 13 7.4 24M1-3医药制造业收入同比-2.0% ....................................................................................................... 14 7.5 3月整体CPI环比下降，医疗保健CPI环比上升 ................................................................................. 16 7.6 耗材带量采购 ....................................................................................................................................... 16 8、 医药公司融资进度更新 .................................................................................................... 17 9、 本周重要事项公告 ........................................................................................................... 17 10、 风险提示 ................................................................................................................... 18 11、 附录.......................................................................................................................... 19 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 医药生物 1、 行情回顾：市场情绪有所回暖，医药指数涨幅靠前 整体市场情况（4.22-4.26） 1） A股：医药生物（申万，下同）指数上涨4.43%，跑赢沪深300指数3.23pp，跑输创业板综指0.32pp，在31个子行业中排名第6，表现较好。 2） 港股：恒生医疗健康指数上周收涨11.21%，跑赢恒生国企指数2.11pp。 分子板块来看：  A股：涨幅最大的是化学制剂，上涨8.54%；跌幅最大的是疫苗，下跌2.85%。 个股层面：  A股：迪哲医药涨幅最大，上涨25.4%；*ST太安跌幅最大，下跌21.74%。  H股：创美药业涨幅最大，达39.68%；金威医疗跌幅最大，达52.17%。 图1：A股大盘指数和各申万一级行业涨跌幅情况（4.22-4.26） 资料来源：同花顺iFinD，光大证券研究所 注：指数选取申万一级行业指数 图2：港股医药上周涨跌趋势（%，04.22-04.26） 图3：A股医药生物板块和子行业涨跌幅情况（4.22-4.26） 资料来源：同花顺iFind 资料来源：同花顺iFinD 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 医药生物 表1：A股医药行业涨跌幅Top10（4.22-4.26） 排序 涨幅TOP10 涨幅（%） 上涨原因 排序 跌幅TOP10 跌幅（%） 下跌原因 1 迪哲医药 25.40 无特殊原因 1 *ST太安 -21.74 退市风险 2 常山药业 23.53 艾本那肽注射液上市许可申请获受理 2 特