公司于4月28日公布了2023年度及2024年第一季度的财务报告。在2023年，公司实现营业收入10.72亿元，较上年同期下滑26%；归母净利润为2.02亿元，同比减少63%。第四季度和第一季度的营收分别为1.94亿和2.02亿元，分别同比下降36%和33%，环比分别下降29%和增加4%；同期归母净利润分别为-1.09亿和-0.55亿元，扣非归母净利润分别为-0.73亿和-0.64亿元。
热场价格的下降导致了公司的盈利压力，产品结构的优化有望支撑未来的出货增长。2023年，公司高纯大尺寸先进碳基复合材料的产能得到提升，全年出货量达到3372吨，同比增长35.91%。然而，由于光伏热场价格大幅下降，导致公司全年平均售价降至每吨约28.5万元，较上年度下降51.2%，这对其盈利能力产生了负面影响。尽管如此，公司通过开发新产品，如碳基复合材料加热器，以适应市场变化，并计划通过产品结构调整和市场销售策略来实现出货量的增长。
公司正在构建一个碳材料平台，涵盖光伏、半导体、交通、氢能、锂电等多个领域，预计从2024年开始，各业务板块将逐步放量，为公司带来盈利增长点。具体来说：
- 锂电领域：公司已成功开发并量产用于锂电正/负极材料制备的碳/碳热场系列部件，应用于公司锂电负极一体化示范线项目。当前项目一期5万吨已投产，代工产品已成功导入下游负极头部厂商。
- 半导体领域：公司完成了超高纯高性能软毡保温材料的研发，并实现批量供应。此外，还完成了超高纯碳/碳热场、软毡、硬毡等系列产品的研发与产业化。
- 交通领域：公司开发了短纤碳/陶制动盘产品（KBC-S系列），并推出了碳/陶摩擦副整体解决方案，长纤碳/陶制动盘系列产品已实现批量供货，具备40万盘产能。
- 氢能领域：公司建设了年产10万平米片状碳纸生产线，并已导入国内头部电堆企业的供应链体系。另外，30万平米卷对卷碳纸生产设备已进入安装调试阶段，制氢（PSA氢气提纯）项目也进入了施工建设收尾阶段。
考虑到市场竞争情况，公司对2024-2025年的盈利预测进行了下调，预计分别为1.3亿（-85%）和2.5亿（-80%）元，新增了2026年的盈利预测为4.5亿元。当前股价对应的市盈率为40/20/11倍，鉴于公司新业务的高成长潜力，维持“买入”评级。然而，产品价格及毛利率的下降、技术研发及市场开拓的不确定性仍构成潜在风险。
根据光伏热场的竞争情况，公司对2024-2025年的盈利预测进行了调整，并新增了2026年的预测值。当前股价对应的市盈率分别为40、20和11倍。考虑到公司新业务的放量潜力，维持“买入”评级。然而，产品价格及毛利率的下降、技术研发及市场开拓的不确定性仍然是潜在的风险点。
