长沙银行2023年报及2024Q1季报点评：营收增速稳定，扩表动能强劲

长沙银行在2023年全年实现了较高的营收增长，总收入达到248.03亿元，同比增长8.46%。第四季度和第一季度的单季营收分别增长了8.54%和7.89%，而同期的PPOP增长则分别为6.13%和7.11%。然而，由于第一季度加大了拨备计提力度，归母净利润的增速在第一季度放缓至5.75%。

该行的盈利能力表现稳定且略有提升。尽管面临净息差下降的压力，主要是由于负债成本的降低（同比下降8BP至2.20%）部分抵消了这一影响。2023年的净息差保持在2.31%的较高水平。

贷款和存款的增长势头良好。截至2023年末，贷款余额为4884亿元，同比增长14.64%。第一季度新发放贷款339亿元，同比增长9.07%。存款总额为6589亿元，同比增长13.86%。负债成本的有效压降有助于缓解净息差压力。

资产质量方面，2023年末不良率降至1.15%，较上一季度下降1BP，显示了资产质量的改善趋势。尽管2024年第一季度末关注率有所上升，这可能与零售贷款的风险暴露有关，但整体资产质量可控。拨备覆盖率在第一季度末为313.16%，虽然略有下降，但与去年同期相比有所增长。

未来风险因素包括宏观经济增速的下行、监管政策的收紧以及公司转型进程中的不确定性。长沙银行通过持续关注不良贷款的处置和强化风险控制策略，展现了稳健的资产质量和财务状况。基于此，预计2024年至2026年的归母净利润将分别增长13.14%、12.99%和20.19%。当前股价对应的2024年至2026年的市净率（PB）分别为0.4、0.4和0.3倍，维持对该股的“买入”评级。