2023年报、2024一季报：稳步扩表，Q1营收利润两位数增长，分红率维持30%

根据所提供的研报内容，可以总结如下：

江苏银行财务与运营概览

• 评级与市场价格：评级为“买入”（维持），当前市场价格为7.67元。

• 基本状况：

  • 总股本：18,351百万股
  • 流通股本：18,270百万股

• 财务指标：

  • 市值：140,755百万元
  • 流通市值：140,129百万元
  • 市盈率（PE）：4.46倍（截至2024/4/26）

财务表现与预测

• 营业收入：

  • 预测2022-2026年的复合年增长率（CAGR）分别为10.54%、5.27%、7.05%、6.00%、6.06%

• 净利润：

  • 预测2022-2026年的复合年增长率（CAGR）分别为28.90%、13.25%、13.05%、10.32%、10.31%

• 每股收益：

  • 预测2022-2026年的每股收益分别为1.72元、1.57元、1.71元、1.90元、2.10元

财务指标与估值

• 盈利能力指标：净资产收益率（ROE）从15.82%降至14.20%，表明盈利能力有所下滑。
• 市盈率（PE）：从4.46倍升至4.04倍，反映市场对未来的增长预期。
• 市净率（PB）：从0.67倍降至0.48倍，显示股价相对于账面价值的折让程度增加。

业绩亮点

• 2023年业绩增速放缓，2024年第一季度业绩增速回弹，营收和利润分别同比增长11.6%和10%，显示出较强的韧性。
• 净利息收入增长，得益于资产端收益率的上升和负债端成本的控制，净息差环比提升23个基点至1.83%。
• 资产负债结构优化，对公存款和贷款增长显著，体现了对公业务的强劲表现。零售业务虽有波动，但总体保持稳定。
• 非利息收入增长，特别是净其他非息收入，反映出多元化的收入来源增强。
• 资产质量稳定，不良贷款率保持低位，拨备覆盖率维持在较高水平，显示出较强的风控能力。
• 分红率稳定，维持在30%，显示了对股东回报的重视。

盈利预测与估值调整：基于最新财报，盈利预测进行了调整，预计2024-2025年的归母净利润分别为325亿、359亿。

投资建议：江苏银行展现出稳定的增长潜力和较高的性价比，尤其是考虑到其在不确定性环境下的表现。其PB和PE比率较低，表明市场对其估值相对保守，但考虑到其稳健的经营和成长性，认为具有投资价值。

风险提示：宏观经济下滑的风险以及公司运营不及预期的风险需关注。

业务亮点包括普惠小微贷款的持续增长、零售业务的AUM增长、财富管理业务的强化以及资本充足率的提升。

其他要点包括分红政策的维持、业务条线的多元化发展，以及公司治理结构的成熟与稳定性。

综合来看，江苏银行作为区域银行，展现出了良好的经营能力和成长潜力，在当前市场环境下，其被视作一个值得考虑的投资标的。