公司信息更新报告：营收稳健增长，门店布局持续扩张

公司营收与利润分析

• 2023年：公司实现营业收入91.91亿元，同比增长17.49%；归母净利润1.33亿元，同比下降42.01%；扣非归母净利润1.27亿元，同比下降42.34%。
• 2024Q1：一季度实现营业收入24.39亿元，同比增长17.69%；归母净利润0.11亿元，同比下降83.72%；扣非归母净利润0.10亿元，同比下降84.25%。

盈利能力与费用情况

• 毛利率：2023年毛利率为28.33%，较上年下降0.26个百分点。
• 净利率：2023年净利率为1.52%，较上年下降1.46个百分点。
• 费用率：销售费用率上升至21.34%，增长0.82个百分点；管理费用率升至3.23%，增加0.58个百分点；财务费用率增至1.28%，上扬0.31个百分点。

发展战略与业务进展

• 门店扩张：全年新增1,881家门店，包括342家新建直营店和445家并购店。截至2024Q1，公司共有7,934家门店，其中4,341家为直营店，3,593家为加盟店。
• 区域布局：山东省是主要布局区域，拥有3,643家直营门店，占总直营门店的83.92%，省外则有698家，占16.08%。
• 新零售业务：销售额同比增长39.6%，达到12.9亿元。自有品牌销售额占比超过13%，全年“鹊华中药”系列商品销售额突破2亿元，同比增长41%，显示自有品牌影响力提升。

风险因素

• 政策变化风险：受政策变动的影响，公司的经营可能面临不确定性。
• 门店拓展速度：门店的快速扩张可能面临速度不足的风险。
• 产品销售：产品销售业绩可能未达预期目标。

投资建议

• 盈利预测：调整后的盈利预测为2024-2026年归母净利润分别为1.76亿、2.19亿、2.86亿人民币，EPS分别为0.43元、0.54元、0.71元。
• 估值：当前股价对应的PE分别为28.9倍、23.3倍、17.8倍。
• 评级：维持“买入”评级。