年报点评报告：利润短期承压，期待磁材与检测业务发力

公司年度及季度业绩概览

年度业绩：

• 营收：2023年实现营收27.7亿元，同比增长0.3%。
• 归母净利润：录得2.7亿元，同比下降29.6%。
• 扣非归母净利润：2.1亿元，同比下降38.3%。
• 主要影响因素：利润下滑主要由参股公司磷酸铁业务盈利能力显著下降引起的投资收益减少。

季度业绩：

• 2024年第一季度：实现营收6.1亿元，同比增长0.3%；归母净利润0.5亿元，同比下降8.9%。

经营业绩亮点：

• 检验检测业务：实现6.5亿元收入，同比增长14.9%，占总收入的23.6%。
• 金属制品业务：实现4.9亿元收入，同比增长18.6%，占总收入的17.8%。
• 毛利率：整体毛利率为25.9%，同比增长2.2个百分点。其中，电子元器件业务毛利率最高，达16.0%，同比增长5.6个百分点。
• 费用控制：销售费用率增加至2.7%，管理费用率为6.1%，财务费用率为0%，保持稳定。
• 现金流：实现经营性净现金流1.3亿元，同比下降20.9%。

磁材业务展望：

• 产能：拥有5万吨电子级四氧化三锰、2.5万吨电池级四氧化三锰、2万吨永磁铁氧体器件等生产能力。
• 专利与研发：公司累计拥有639项专利，其中发明专利181项，研发人员289人，其中12人享受国务院特殊津贴。
• 合作与战略：宝武集团通过中钢集团间接控股公司32.9%，有望深度参与宝武的业务规划，共享资源和成果。

预测与评级：

• 营收与净利润预测：预计2024-2026年的营收分别为33.5亿、40.5亿、49.0亿元；归母净利润分别为3.3亿、4.0亿、5.0亿元。
• 估值与评级：考虑到业绩预测调整，预计PE分别为17.5、14.4、11.6倍。维持“买入”评级，看好检测业务的激励机制以及磁材业务的成长潜力。

风险提示：

• 市场风险：磁材下游需求增长低于预期。
• 业务扩展风险：检测业务拓展面临挑战。
• 原材料价格波动：可能对成本造成压力。