中国通信服务：业务受惠国策扶持

中通服業務受惠國策扶持中國通信服務（552）為一間電訊設備商，業務有望持續受惠國家推進「寬帶中國」、「互聯網+」等戰略機遇。集團近年亦不斷謀求來自運營商OPEX（經營性支出）的業務收入規模增長，並利用中電信（762）與聯通（728）新的戰略合作，及與鐵塔公司達成的優先待遇和不競爭安排，有望提升市場份額，前景值得看好。截至6月底止半年，集團錄得純利按年升9.07%至13.86億元（人民幣，下同），經營收入按年增長12.28%至421.76億元，經營成本則增13.6%至367.84億元。惟受服務單價下降和勞動力相關成本上漲影響，經營毛利按年增4.2%至53.92億元，毛利率下降1個百分點至12.8%，淨利潤率持平於3.3%。集團來自單一主要客戶中電信的收入為164.35億元，增長3.7%。除內地三大電訊商的生意外，集團亦續積極爭取海外訂單，期內來自海外客戶的電訊基建服務收入按年增長21%。今年上半年，集團自由現金流錄得23.85億元，與去年同期的1.51億元相比有大幅增長。營運資金管控成效明顯，應收賬周轉天數為124天，按年減少16天。期末，現金結餘為114.86億元，較去年底多近20億元，水平充裕。走勢上，8月29日呈「大陽燭」見突破，形成上升軌，各主要平均線呈順向排序屬利好，STC%K線續走高於%D線，MACD牛差距擴大，惟目前明顯高於保歷加通道頂線，料有較大阻力，宜候低4.8元（港元，下同）吸納，中線上望5.4元，不跌穿4.5元續持有。金利豐證券研究部執行董事黃德几筆者為證監會持牌人士金利豐證券有限公司