2 月 FMS ： 不要更改获胜组合

亚洲基金经理调查 2月FMS：不要更改获胜组合 2024年2月13日 爆发的迹象（中国除外） 全球基金经理调查（FMS）对全球经济的看法在经历了长期的低迷之后，已升至两年来的最高水平，这与我们对专有增长指标的乐观态度相呼应。参见美国银行GPS：牛市解剖2024年1月30日。区域经济前景同步上升，净29%的人预计亚太地区前日本经济将走强（自8月以来最高），未来12个月日本经济净增长54%。唯一的例外是中国，自17个月前发行该期刊以来，随着更多的参与者逆势而上，这是该期刊首次在未来一年出现减弱而不是增强。 预测分析亚洲 然而，回报预期已经减弱 令人惊讶的是，在明显的脱节中，该地区的回报预期已经下降了一个档次，这可能是由于指数权重股中国的年初至今表现不佳。这种放缓是由利润前景下降以及对区域股票市场的低估看法驱动的。 RiteshSamadhiya,CFA>>股票策略师美林(香港)+85235087907 中国急性冷漠 AritraBaksi,CFA>>股票策略师美林(香港)+85235087914 特别是中国股票市场未能获得调查参与者的认可，大多数人目前愿意坐下来/回避，其中15％的人希望在任何反弹中降低风险。值得注意的是，随着投资者为结构性下调评级做好准备，中国的配置跌至新低，因为他们相信中国家庭保留现金而不是支出/投资的倾向将继续存在。 日本咆哮的多头：从价值陷阱到价值偏差 MasashiAkutsu>>战略家BofAS日本+81362257754 对日本的乐观情绪仍然毫发无损，因为FMS显示出比以前更光明的回报前景。29%的参与者预计未来12个月将有两位数的回报，短期内很少有人出价达到峰值。迄今为止，它是该地区最受欢迎的市场，净56%的投资者表示，倾向于semis和银行。曾经被称为‘价值陷阱’，随着公司治理改革，投资者现在在日本怀有明显的价值偏见–预计将成为今年最受关注的事件–工资谈判和日本央行政策正常化是投资者感兴趣的另一个话题，FMS只希望顺托工资增长从2023年的3.6%上升到今年的3.8%。 TonyLin,CFA>>股票策略师BofAS日本+81362258123 分配：现状 2月份的FMS选择了跨市场和行业轮换的动力。对技术的有利观点保持不变，半决赛再次掌舵（净40％的参与者引用），而房地产（净23％的体重不足）则不受欢迎。在市场中，除日本外，投资者更喜欢印度和台湾（净重19％），同时避开泰国（净重17％）和中国（-23％）。 FMS：基金经理调查NIRP：负利率政策YCC：收益率曲线控制 给读者的笔记 本文讨论的交易理念和投资策略可能会产生重大风险，并不适合所有投资者。投资者应具有相关市场的经验和财务资源，以吸收因应用这些理念或策略而产生的任何损失。>>受雇于BofAS的非美国附属公司，并且根据FINRA规则未注册/合格为研究分析师。请参阅“其他重要披露”，了解某些在特定司法管辖区对此处的信息负责的美国银行证券实体的信息。BofASecuritiesdoesandseasestodobusinesswithissuerscoveredinitsresearchreports.Asaresult,investorsshouldbeawarethatthefirmmayhaveaconflictof 共有249名拥有6560亿美元资产管理规模的小组成员参加了调查。拥有5680亿美元资产管理规模的209名参与者回答了全球FMS问题，拥有3310亿美元资产管理规模的145名参与者回答了区域FMS问题。 调查期：2–2024年2月8日 如何连接FMS面板鼓励投资者/客户注册参与调查。这可以通过联系MichaelHartnett或您的美国银行销售代表来完成。 调查参与者收到 2月FMS：不要更改获胜组合 图表1：净%FMS投资者预期亚太地区（日本除外）经济走强FMS对全球经济的看法已升至2年高点；对亚洲经济的看法也较一个月前有所回升 资料来源:美银全球及亚洲基金经理调查 资料来源:美银亚洲基金经理调查 33%的投资者承认，如果2024年的全球增长超过2023年，他们会感到吃惊 可怕的事态：中国配置跌至净23％减持的新低 资料来源:美银亚洲基金经理调查 资料来源:美银亚洲基金经理调查 FMS关于中国家庭将优先考虑在COVID-19期间积累的超额储蓄的意见 资料来源:美银亚洲基金经理调查 日本（净重56％）位居国家偏好名单之首，其次是印度和台湾（各19％），而中国分配（净重23％）创下新低 图表17：FMS对日本两个最超重行业的看法 FMS向银行和银行倾斜，远离日本的防御性（通讯服务|医疗保健|必需品），资源（能源|材料）和零售业 图表22：亚太地区（日本除外）板块情绪：净FMS投资者增持科技（semis：净超40%|科技硬件：净超35%|软件：净超13%）保持掌舵，而房地产（净减27%）是最不被看好的板块 亚太地区（日本除外）板块情绪：净%FMS投资者增持（%表示增持-%表示减持） 区域调查人口统计数据 图表24：区域调查参与者的立场/机构/方法区域基金经理调查参与者的人口统计详情 Disclosures 重要披露 基本权益观点关键：意见包括波动风险评级，投资评级和收益评级。波动风险评级是潜在价格波动的指标，为：A-低，B-中和C-高。投资评级反映了分析师’对两只股票的评估’其绝对总回报潜力以及相对于其覆盖范围集群(定义如下)内的其他股票的投资吸引力。我们的投资评级为：1-买入股票预计总回报率至少为10%，是覆盖集群中最具吸引力的股票；2-中性股票预计持平或增值，吸引力低于买入评级股票；3-表现不佳的股票是覆盖集群中最具吸引力的股票。投资评级为6（无评级）表示股票不再以基本面为基础进行交易。分析师会考虑股票和公司的0-12个月总回报预期等因素，进行投资评级。’sguidelinesforratingsdispersures(showedinthetablebelow).Thecurrentpriceobjectiveforastockshouldbereferencedtobetterunderstandthetotalreturnexpectationatanygiventime.Thepriceobjectivereflectstheanalyst’我们对潜在价格升值(贬值)的看法。 收入评级是潜在现金股利的指标:7-相同/更高(股利被认为是安全的),8-相同/更低(股利不被认为是安全的),9-不支付现金股利。’其覆盖范围集群包含在最新的美国银行全球研究报告中，该报告引用了该股票。 由于战略分析的性质，本报告中推荐或讨论的发行人或证券不会被持续关注。因此，投资者必须将本报告视为提供独立分析，不应期望与此类发行人和/或证券相关的持续分析或额外报告。美国银行全球研究人员（包括负责本报告的分析师）根据美国银行公司的整体盈利能力（包括来自投资银行业务的利润）等因素获得薪酬。除其他因素外，负责本报告的分析师还可以根据与该分析师负责的证券或金融工具类别相关的银行销售和交易业务的整体盈利能力获得补偿。 其他重要披露 价格是指示性的，仅供参考。除报告中另有说明外，对于与股权证券有关的任何建议，所参考的价格是该证券在报告日期前一日收市时的公开交易价格，或如果报告是在盘中交易期间发布的，则所引用的价格是截至报告日期和时间的交易价格，并且与债务证券（包括股票优先股和CDS）有关，则价格是截至报告日期和时间的价格，并且来自包括美国银行证券交易部门在内的各种来源。完成本报告中任何建议的日期和时间应为报告时间戳中记录的本报告的发布日期和时间。 非机构投资者或市场专业人士的收件人在考虑本报告中与任何投资决策有关的信息或对其内容进行必要解释之前，应征求其独立财务顾问的意见。 BofAS或其一个或多个关联公司（除研究分析师外）的官员可能对发行人的证券或相关投资有财务利益。请参阅BofA全球研究政策，涉及利益冲突。 “美国银行证券”包括美国银行证券有限公司(以下简称“BofAS”)及其附属公司。如果投资者对本报告或本文所述的任何投资理念对此类投资者的适用性有疑问，应联系其美国银行证券代表或美林全球财富管理财务顾问。“美国银行证券”是美国银行全球研究的全球品牌。 有关美银证券非美国关联公司及关联公司研究报告分销的信息：BofAS和/或MerrillLych，Pierce，Feer＆SmithIcorporated（“MLPF＆S”）可能会在将来分发以下非美国分支机构在美国的信息（简称：法定名称，监管机构）：MerrillLych（南非）：MerrillLychSothAfrica（ Pty）Ltd.，受金融服务委员会监管；MLI（英国）：美林国际，受金融行为监管局（FCA）和审慎监管局（PRA）监管；BofASE（法国）：BofASecritiesEropeSA由AtoritédeCotractólePrdetieletdeRésoltio（ACPR）授权，并受ACPR和ACPR的监管。美国银行证券欧洲SA（“BofASE”）的注册地址为51，reLaBoétie，75008巴黎，注册地址为842602690RCS巴黎。根据《法国货币和金融法》（货币和金融法）的规定，BofASE是一家信贷和投资机构（信贷和投资机构），由欧洲中央银行和AtoritédeCotractólePrdetieletdeRésoltio（ACPR）授权和监督，并受ACPR和MarchesFioritédesFiorites。BofASE的股本可以在www上找到。bofml.com/BofASEdisclaimer;美国银行欧洲（米兰）：美国银行欧洲指定活动公司，米兰分行，受意大利银行，欧洲中央银行（ECB）和爱尔兰中央银行（CBI）的监管；美国银行欧洲（法兰克福）：美国银行欧洲指定活动公司，由BaFi，ECB和CBI监管的法兰克福分行；BofA欧洲（马德里）：美国银行欧洲指定活动公司，ScrsaleEspaña，受西班牙银行，ECB和CBI监管；美林证券（澳大利亚）：美林证券股票（澳大利亚）有限公司，受澳大利亚证券和投资委员会监管的新加坡林森证券（香港）,Ltd.，受金融服务局监管；美林证券（首尔）：美林国际，LLC首尔分公司，受金融监督局监管；美林证券（台湾）：美林证券（台湾）有限公司，受证券和期货局监管；BofAS印度：BofA证券印度有限公司，受印度证券交易委员会（SEBI）监管；美林证券（以色列）：美林证券以色列有限公司，受以色列证券管理局监管；美林证券（DIFC）：美林国际（DIFC分支机构），受迪拜金融服务管理局（DFSA）监管；美林证券（巴西）：美林证券A.CorretoradeTítloseValoresMobiliários，受投资公司监管；美林证券公司：美林沙特阿拉伯王国公司，受资本市场管理局监管。 本信息：已批准发布，并由MLI（UK）在英国（UK）分发给专业客户和合格的交易对手（根据FCA和PRA的规则定义），由PRA授权并由FCA和PRA监管-有关FCA和PRA的监管范围的详细信息可根据我们的要求向我们提供；已由BofASE（法国）批准发布并在欧洲经济区（EEA）发行，由ACPR授权并由ACPR和AMF监管；已由BofASJapa和美林（新加坡）受MAS监管。美林证券（澳大利亚）有限公司（ABN65006276795），AFS许可证235132（MLEA）分销。 此信息在澳大利亚仅适用于2001年公司法第761G条定义的“批发”客户。除了美国银行N.A.,AstraliaBrach,eitherMLEAorayofitsaffiliatesivolvedipreparigthisiformatioisaathorizeddeposit-taigistittiodertheBaigAct1959orreglatiobytheAstral