新天然气是一家在国内拥有丰富、优质煤层气资源的公司,其主营业务包括煤层气开采及销售、天然气供应和天然气入户安装。2023年,公司实现营业收入35.17亿元,同比增长2.94%,归母净利润10.48亿元,同比增长13.45%。煤层气开采及销售业务为公司最主要的利润来源,2023年贡献营收24亿元,占总收入的68.2%。马必区块的产量实现了翻倍增长,尽管潘庄区块受通路限制产量略有下降,但整体销量仍保持增长。
通豫管线的恢复运营有望在2024年为潘庄区块带来量价修复,顺价工作的推进预计将改善城燃业务的盈利能力。马必、紫金山区块的快速放量将为公司提供长期业绩增长的动能。公司预计2024-2026年的归母净利润分别为15.1亿、16.0亿、18.0亿,对应的市盈率为9.51X、8.96X、7.96X,维持“买入”评级。
风险因素包括国内外气价大幅下降、新区块增产不及预期以及煤层气行业补贴政策变化。