海信家电24年一季报点评：β+α齐升，再度大超预期

海信家电2024年一季度财报点评

公司业绩概览

• 收入与利润：海信家电在2024年一季度实现了总收入234.9亿元，同比增长20.1%，归母净利润9.8亿元，同比增长59.5%；扣除非经常性损益后的净利润为8.4亿元，同比增长60.9%。
• 市场预期：一季度业绩超出了市场的普遍预期。

业务板块亮点

• 出口业务：整体上，出口业务增长超过20%，其中央空产品在海外市场的增长尤为显著，预计内销和外销分别同比增长个位数和两位数。
• 家用空调：预计一季度增速约为15%，内外销表现相当，延续了上一季度的增长趋势。
• 冰箱洗衣机：预计一季度收入增长约40%，其中外销出口表现强劲，内销和外销增速分别超过20%和70%。
• 电机业务：预计一季度收入转正，订单量较上一季度翻倍增长。
• 东盟区业务：表现突出，收入增速预计超过60%，OBM业务增长翻倍。

盈利能力

• 各大业务板块的净利润率均有提升，预计较去年同期贡献了额外的净利润增量，主要得益于降本增效的措施。

投资建议

• 持续超预期：公司连续五个季度超出市场预期，家空内销、冰洗外销以及三电业务均存在进一步提高效率的空间。
• 盈利预测：预计2024-2026年的收入分别为985亿、1091亿、1192亿，对应增速15%、11%、9%；净利润分别为34亿、39亿、45亿，增速21%、15%、15%；PE分别为15X、13X、11X，维持“买入”评级，考虑到分红比例有望维持在50%，股息率约为4%。

风险提示

• 行业景气度波动、竞争加剧、原材料价格大幅波动、汇率波动等。

财务指标与预测

• 重要财务指标：营业收入、净利润、毛利率、ROE、每股收益等均呈现增长趋势。
• 财务预测：提供了未来几年的收入、净利润预测，以及基于不同会计年度的资产负债表、利润表和现金流量表数据。

总结

海信家电在2024年一季度展现出强劲的增长势头，特别是在出口业务和特定产品线上的表现亮眼，盈利能力也有所提升。公司持续的超预期表现和潜在的业务增长空间支持了“买入”评级，投资者可关注其持续的盈利能力与市场表现。