国防军工周报（4.22-4.28）：军工与低空经济板块基金持仓统计专题报告

证券研究报告报告评级：强于大市丨维持国防军工周报(4.22-4.28)：军工与低空经济板块基金持仓统计专题报告国联证券国防军工研究团队2024年4月28日请务必阅读报告末页的重要声明 目录第一部分第二部分第三部分第四部分第五部分第六部分军工板块持仓分析低空经济板块持仓分析点击编辑文本样式点击编辑文本样式 军工板块持仓分析 国防军工24Q1主动基金持仓情况概览（标的来自中信指数）4资料来源：Wind，国联证券研究所◥2024Q1,国防军工板块基金配置比例位列各行业第15位，超配比例位列各行业第13位；◥2024Q1国防军工板块主动基金配置比例为2.16%，环比下降0.77pcts，超配比例为-0.08%，环比-0.42pcts。国防军工板块基金配置比例位列各行业第15位国防军工板块历史配置情况-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%0%2%4%6%8%10%12%14%食品饮料电子医药电力设备及新能源有色金属家电通信汽车农林牧渔消费者服务轻工制造综合金融国防军工纺织服装综合基础化工房地产机械建材商贸零售钢铁煤炭传媒交通运输计算机建筑电力及公用事业石油石化非银行金融银行2024Q1配置比例2024Q1标配比例2023Q4超配比例(右轴)-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%2015Q32015Q12015Q22015Q42017Q32017Q12017Q22018Q12016Q32020Q22017Q42018Q32020Q42022Q12019Q32022Q22020Q32016Q42021Q32016Q12016Q22020Q12021Q22021Q42018Q42021Q12019Q22018Q22019Q42019Q12022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q1国防军工超配比例国防军工重仓比例国防军工配置环比 军工24Q1主动基金持仓（调整后），军工板块实际资金出清更甚：基金持仓大幅下降5资料来源：Wind，国联证券研究所◥基于中信军工指数成分股，我们新增臻镭科技 、铂力特、紫光国微、图南股份、抚顺特钢、中科星图，剔除中国重工、中船防务后重新计算军工板块主动基金配置情况；◥2024Q1国防军工板块主动基金配置比例为2.30%，环比下降0.91pcts，超配比例为-0.29%，环比下降0.75pcts。调整后国防军工板块配置情况调整后国防军工板块超配情况-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%国防军工板块配置比例调整后配置环比05001,0001,5002,0002,500-1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%18Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q1超配比例申万国防军工指数 6资料来源：Wind，国联策略组统计，国联证券研究所◥剔除行业基金后，2024Q1国防军工板块主动基金配置比例为1.6%，环比下降0.62pcts，市场上其他全基基金配置军工的比例较小，再次印证军工行业目前筹码出清较为充分，后续增量资金配置可期。剔除行业基金后，公募基金配置情况剔除行业基金后，国防军工24Q1主动基金持仓情况概览（标的来自中信指数） 国有企业24Q1主动基金持仓情况：军工板块内超配5.85%7资料来源：Wind，国联证券研究所◥2024Q1国有企业持仓市值占国防军工板块比例为66.6%，环比提升2.86pcts，相较于国有企业流通市值占比，超配比例为5.85%；国有企业24Q1主动基金持仓情况50.0%60.0%70.0%80.0%90.0%100.0%0200400600800国有企业持仓市值（亿元）国有企业持仓市值占比（右）国有企业自由流通市值占比（右）军工国央企分季度的盈利增速情况对比-40%-20%0%20%40%0204060801002022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q3国企归母净利润/亿元民企归母净利润/亿元民企归母净利润YOY国企归母净利润YOY8.31%9.23%11.04%14.38%15.59%16.51%30.56%15.95%21.86%22.28%18.91%15.44%0%5%10%15%20%25%30%35%2018A2019A2020A2021A2022A20233Q国企供应商民企供应商国企与民企供应商的净利率历年对比 不同环节主动基金重仓市值表现：各环节均呈现不同程度下滑8资料来源：Wind，国联证券研究所◥分环节来看，2024Q1原材料、元器件、加工、分系统、主机厂环节重仓持股市值环比分别下降32%、38%、43%、38%、15%。军工板块分环节重仓持股数量环比变化军工板块分环节重仓持股市值环比变化-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%21Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q1上游原材料上游元器件中游加工中游分系统下游主机厂-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%21Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q1上游原材料上游元器件中游加工中游分系统下游主机厂 军工板块前二十大重仓9资料来源：Wind，国联证券研究所军工板块前二十大重仓序号股票代码股票简称Q1末总市值（亿元）持股基金数基金持股数量（百万股）基金持股比例基金持仓市值（亿元）较Q4基金持仓市值变动（亿元）1600150.SH中国船舶1,6552482094.68%77.416.02002179.SZ中航光电729901215.88%41.7-19.63600760.SH中航沈飞1,00353883.20%31.9-11.44002049.SZ紫光国微55132394.55%25.1-14.25600862.SH中航高科272351117.96%21.7-14.26000733.SZ振华科技30116387.31%20.8-12.17688333.SH铂力特155332213.80%17.7-10.68000768.SZ中航西飞60239742.69%16.13.79688122.SH西部超导23924436.64%15.9-12.610300395.SZ菲利华154335210.26%15.5-5.811600893.SH航发动力90536431.61%14.6-6.712600685.SH中船防务36736516.24%13.31.713300855.SZ图南股份96205519.21%13.2-2.314002025.SZ航天电器17319316.86%11.8-1.415688568.SH中科星图20332215.80%11.68.816600765.SH中航重机22829755.10%11.5-8.317688270.SH臻镭科技78251918.76%9.9-4.918300699.SZ光威复材25338323.89%9.76.719601989.SH中国重工1,063381980.90%9.24.120603678.SH火炬电子988419.03%8.8-0.9 军工板块前二十大加仓10资料来源：Wind，国联证券研究所军工板块前二十大加仓序号股票代码股票简称Q1末总市值（亿元）持股基金数基金持股数量（百万股）基金持股比例基金持仓市值（亿元）较Q4基金持仓市值变动（亿元）1600150.SH中国船舶1,6552482094.68%77.416.02688568.SH中科星图20332215.80%11.68.83300699.SZ光威复材25338323.89%9.76.74601989.SH中国重工1,063381980.90%9.24.15300114.SZ中航电测249791.57%3.93.76000768.SZ中航西飞60239742.69%16.13.77600038.SH中直股份30119172.82%6.83.08600879.SH航天电子2366351.08%2.51.79600685.SH中船防务36736516.24%13.31.710002111.SZ威海广泰581781.68%0.90.811688522.SH纳睿雷达961857.72%2.90.612300900.SZ广联航空6112106.72%3.00.613600562.SH国睿科技1806120.99%1.80.414688510.SH航亚科技45331.02%0.50.315001270.SZ铖昌科技88922.36%1.00.216688281.SH华秦科技17122616.14%6.90.217688543.SH国科军工77738.69%1.60.118002985.SZ北摩高科97410.52%0.30.119600764.SH中国海防153410.13%0.20.120688070.SH纵横股份45400.20%0.10.1 军工板块前二十大减仓11资料来源：Wind，国联证券研究所军工板块前二十大减仓序号股票代码股票简称Q1末总市值（亿元）持股基金数基金持股数量（百万股）基金持股比例基金持仓市值（亿元）较Q4基金持仓市值变动（亿元）1002179.SZ中航光电729901215.88%41.7-19.62002049.SZ紫光国微55132394.55%25.1-14.23600862.SH中航高科272351117.96%21.7-14.24300101.SZ振芯科技978173.06%3.0-13.25603712.SH七一二18524344.38%8.1-13.16688122.SH西部超导23924436.64%15.9-12.67000733.SZ振华科技30116387.31%20.8-12.18300034.SZ钢研高纳1196314.15%4.7-12.09600760.SH中航沈飞1,00353883.20%31.9-11.410688333.SH铂力特155332213.80%17.7-10.611600765.SH中航重机22829755.10%11.5-8.312600893.SH航发动力90536431.61%14.6-6.713300395.SZ菲利华154335210.26%15.5-5.814688270.SH臻镭科技 78251918.76%9.9-4.915002465.SZ海格通信27731532.31%5.9-4.916688239.SH航宇科技51161110.51%3.8-4.317002389.SZ航天彩虹1677313.14%5.2-3.318688439.SH振华风光140700.29%0.2-3.319688563.SH航材股份24281114.38%5.7-2.720300775.SZ三角防务13215173.15%4.0-2.6 低空经济板块持仓分析 低空板块基金持仓标的筛选概览13资料来源：Wind，国联证券研究所产业链具体环节代码公司简称产业链具体环节代码公司简称产业链具体环节代码公司简称产业链代码公司简称产业链代码公司简称上游（材料及核心零部件）电机600580.SH卧龙电驱中游（整机制造及配套）eVTOL主机厂300975.SZ商络电子基建空管系统688631.SH莱斯信息下游应用000099.SZ中信海直设计类301091.SZ深城交600366.SH宁波韵升600879.SH航天电子834415.BJ恒拓开源603377.SH东方时尚300989.SZ蕾奥规划电池002074.SZ国轩高科002023.SZ海特高新300542.SZ新晨科技002999.SZ天禾股份002949.SZ华阳国际3931.HK中创新航通航飞机001696.SZ宗申