23年报＆24年一季报点评：业绩符合预期，中长期超额收益可期

公司业绩与市场展望

主要业绩指标

• 2023年：营业收入23.69亿元，同比增长16.31%；净利润3.01亿元，同比增长39.78%。
• 2024年一季度：营业收入6.24亿元，同比增长15.72%；净利润0.61亿元，同比下降20.36%。

业绩分析

• 收入增长：主要得益于2B业务的放量驱动，尤其是复合调味料和轻烹解决方案的收入增长。
• 盈利能力：受餐饮行业竞争加剧和空刻促销力度加大影响，2023年和2024年一季度毛利率和扣非净利率均有所下滑。

业务板块

• 2B业务：2023年15.03亿元，同比增长30.19%，主要是由于公司持续向大型餐饮客户推广新品，提升了市场份额。
• 空刻意面业务：收入略有下滑，主要是由于2022年同期基数较高，以及促销力度加大影响了利润空间。

风险提示

• 宏观经济风险：经济下行可能导致餐饮行业需求疲软，影响公司盈利能力。
• 市场渗透风险：空刻业务面临市场渗透率提升的挑战，可能存在预期未达的风险。

市场策略与估值

• 估值调整：鉴于市场竞争加剧和需求疲软的影响，将2024年的每股收益（EPS）预测下调至0.68元，2025年预测上调至0.83元。
• 目标定价：基于可比公司PE倍数，给予2024年27.6倍PE，对应目标价18.77元。
• 评级维持：“增持”评级，但需关注宏观经济波动和市场渗透风险。

结论

公司业绩符合预期，但在市场竞争和需求变化的背景下，需要重点关注盈利能力的恢复和市场渗透策略的优化。短期目标价调整反映了对公司盈利预期的修正，但仍保持积极的增长前景展望。