2023年净利润符合预期，毛利率显著提升

主要观点： 报告日期：2024-04-26 2023年公司实现营收20.44亿元，同比增长6.51%；实现归母净利润3.27亿元，同比增长28.40%；实现扣非归母净利润3.01亿元，同比增长30.89%。 2024Q1公司实现营收2.60亿元，同比增长15.73%；归母净利润-0.56亿元，同比增长3.64%；扣非归母净利润-0.61亿元，同比增长0.89%； ⚫收入结构优化，毛利率显著提升 1）营收方面，2023年公司实现营收20.44亿元，同比增长6.51%。从收入结构来看，2023年可持续性收入（SaaS收入、运营、运维收入）占总营收的比例为45%，行业SaaS目前在24个省份50多个行业数万家单位的应用。往后看，随着场景化的SaaS服务与运营服务不断拓展，公司可持续性收入有望进一步提升。 2）利润方面，2023年公司实现归母净利润3.27亿元，同比增长28.40%；2024Q1归母净利润为-0.56亿元，同比增长3.64%。 3）毛利率方面，2023年公司毛利率为66.66%，同比增加5.03pct；2024Q1公司毛利率为61.49%，同比增加2.69pct。 4）费用率方面，2023年公司销售费用率为15.92%，同比增加1.3pct；管理费用率为14.45%，同比增加1.2pct；财务费用率为-0.52%，同比减少0.37pct；研发费用率为18.06%，与2022年基本持平。 5）现金流方面，2023年公司经营活动产生的现金流量净额为3.29亿元，同比增加6.5%。 执业证书号：S0010522060002邮箱：wangqj@hazq.com联系人：来祚豪 ⚫深耕财税IT，各项业务加速推进 1）数字票证领域：传统业持续推进，公司财政电子票据业务已累计覆盖财政部及31个省；医疗电子票据业务中，公司累计完成二级及以上医疗机构推广约7500家。创新业务快速发展，一是公司依托财政部电子会计凭证入账改革的发展机遇，通过自有产品“乐享协同平台”，在单位侧、企业侧市场推广数电凭证开具、场景分发、接收、使用、稽核、入账、归档等一体化协同综合解决方案与服务。2023年公司已在20多个地区落地推广，实现超千万的营业收入；二是数据要素方面，公司商保服务触达省份已达27个，并实现与20余商保公司的业务合作应用，业务量上千万笔。展望未来，数电发票、数电凭证以及与商保的合作有望贡献新的增长点。2）智慧财政财务领域：预算管理一体化方面，截至2023年末，公司已深度承建财政部及11个省市一体化核心业务系统，共计参与19个省级的预算管理一体化相关系统建设。往后看，随着2.0建设和财政大数据的发展，预算管理一体化有望持续发展。3）数字采购领域：截至2023年末，公司政府采购业务已拓展覆盖全国18个省份及1个计划单列市；高校采购方面，高校客户累计达280余所，业务范围 执业证书号：S0010122090082邮箱：laizh@hazq.com 联系人：傅晓烺执业证书号：S0010122070014邮箱：fuxiaolang@hazq.com 相关报告 1.《华安证券_公司研究_计算机行业_公司深度_卡位财政IT，成长空间广阔》2023-09-27 2.《华安证券_公司研究_计算机行业_公司点评_2023业绩预告符合预期，公司未来成长可期》2024-01-23 覆盖全国29个省市，为超过60%的中央部委直属高校提供产品技术服务；企业采购方面，累计已为15家央企提供智慧采购平台。 ⚫发布2024年限制性股票激励计划，彰显公司发展信心 4月23日，公司发布2024年限制性股票激励计划（草案），拟向公司董事、高级管理人员、核心技术（业务）骨干供120人授予1600万股限制性股票，业绩考核目标为，以2021-2023年平均净利润（扣非归母净利 润 ， 下 同 ）为 基 数 ，2024/2025/2026年 净 利 润 增 长 率 不 低 于53.74%/92.18%/130.62%，计算可得公司2024-2025年扣非净利润分别不低于3.81/4.76/5.71亿元，同比增速分别为26.5%/25%/20%。此次股权激励计划有利于公司吸引和留住优秀人才，同时彰显了公司对未来发展的信心。 ⚫投资建议 我们预计公司2024-2026年分别实现收入24.05/29.01/36.35（前值2024/2025年分别为32.6/42.9）亿元，同比增长18%/21%/25%（前值2024/2025年分别为31%/32%）；实现归母净利润4.17/5.56/7.43（前值2024/2025年分别为4.6/6.1）亿元，同比增长28%/33%/34%（前值2024/2025年分别为33%/32%），维持“买入”评级。 风险提示 1）政策支持不及预期；2）市场竞争加剧风险；3）市场拓展不及预期。 分析师与研究助理简介 分析师：金荣，香港中文大学经济学硕士，天津大学数学与应用数学学士，曾就职于申万宏源证券研究所及头部互联网公司，金融及产业复合背景，善于结合产业及投资视角进行卖方研究。2015年水晶球第三名及2017年新财富第四名核心成员。执业证书编号：S0010521080002。 分析师：王奇珏，华安计算机团队联席首席，上海财经大学本硕，7年计算机行研经验，2022年加入华安证券研究所。联系人：来祚豪，美国南加州大学理学硕士，2022年加入华安证券研究所，目前研究网络安全、GIS、大数据产业。联系人：傅晓烺，上海外国语大学硕士，主要覆盖工业软件、服务器行业，2022年加入华安证券研究所。[Table_Reputation] 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于合规渠道，华安证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。本报告仅向特定客户传送，未经华安证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式 的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容，务必联络华安证券研究所并获得许可，并需注明出处为华安证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。 以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准，A股以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准。定义如下：行业评级体系 增持—未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上;中性—未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%;减持—未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上; 公司评级体系 买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%；卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。