新签订单同比好转，盈利能力有所承压

柏诚股份2023年度业绩分析与展望

主要业绩指标

• 营收：2023年实现营收39.8亿元人民币，同比增长44.64%。
• 归属净利润：2023年归属净利润为2.14亿元人民币，同比下降14.70%。
• 扣非归属净利润：2023年扣非归属净利润为2.1亿元人民币，同比下降10.97%。
• 现金分红：2023年全年拟分红10.97亿元人民币，现金分红比例达到51.28%。

经营业绩亮点

• 订单表现：2023年新签订单总额49.5亿元人民币，同比增长48.2%。其中，半导体及泛半导体产业新增合同额增长69.74%。
• 在手订单：截至2023年底，在手订单总额28.7亿元人民币，同比增长57.9%。半导体及泛半导体、新型显示、生命科学及食品药品大健康领域的订单占比分别为78.1%、13.0%、8.2%。
• 收入贡献：预计2024年主要收入将继续由半导体及泛半导体客户贡献。

财务状况

• 毛利率：2023年毛利率为11.43%，同比下降3.24个百分点。
• 费用率：期间费用率下降至2.77%，同比下降1.11个百分点。
• 资产减值：资产及信用减值损失率上升至1.60%，同比增加2.48个百分点。
• 现金流：2023年经营性现金流净流入2.14亿元人民币，略低于前一年度。

投资建议

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为2.62亿、3.29亿、4.16亿元人民币，同比增长22.25%、25.88%、26.45%。
• 估值与评级：对应2024-2026年市盈率分别为21.3倍、16.9倍、13.4倍，维持“增持”评级。

风险提示

• 订单风险：订单释放可能不达预期。
• 市场需求：下游需求可能存在不确定性。
• 宏观经济：经济环境波动可能影响业务发展。

结论

柏诚股份在2023年度展现出稳健的增长态势，特别是在半导体及泛半导体领域的订单增长显著。然而，其盈利能力受到毛利率下滑和资产减值损失增加的影响。随着在手订单的持续增加和市场对洁净室行业的持续需求，公司未来的收入保障得到增强。投资建议基于对未来的盈利预测和估值水平，同时，投资者也应关注订单执行风险、市场需求变化以及宏观经济环境波动带来的潜在风险。