国君非银|减配券商增配保险,高盈利稳定性标的受偏好

市场调整下公募减持券商板块：一季度wind全A指数下跌2.85%，市场调整下券商板块被小幅减持,公募基金持仓比例由2.94%降至2.60%，板块欠配0.74Pct（2023Q4欠配0.61Pct）。个股方面，超配个股包括东方财富、中信证券、华泰证券等，东方财富仍为超配比例最高的个股，四季度获小幅减配，超配比例由0.54%降至至0.52%。中信证券和华泰证券被减配，中信证券超配比例由0.40%下降至0.35%，华泰证券超配比例由0.13%下降至0.10%。近期新“国九条”出台，头部券商新增外延发展模式以提升专业化服务能力，加速建设一流投资银行,推荐投资端各项服务具备竞争优势的头部券商及并购重组相关标的。 保险板块配置比例提升，投资端仍是保险板块核心影响因素：一季度保险指数上涨0.42%，保险板块配置比例从1.18%上升至1.39%，预计占比提升和市场风格有关，板块仍欠配比例为0.74Pct。个股方面，中国平安持仓市值比例从0.93%提升至1.22%；中国人寿持仓市值比例保持0.04%，仍欠配0.83%，中国太保持仓市值比例从0.17%下降至0.11%，仍欠配0.12%，保险板块的核心影响因素在投资端。 多元金融板块配置比例略有提升，高股息资产再获增配：一季度多元金融指数下跌2.65%。公募基金持仓比例为0.0208%，环比提升0.0047Pct，高股息资产被增配是提升主因，板块仍维持欠配状态，欠配比例为0.45%。个股方面，江苏金租为持仓比例最高个股且再获增配，持仓市值比例由0.0088%上升至0.0182%，但目前基金对江苏金租的持仓比例仍偏低，欠配比例0.012%。 投资建议：非银板块仍处于欠配状态。券商方面建议增持投资端各项服务具备竞争优势的头部券商及并购重组相关标的(H)；保险方面因央行稳定国债收益率的预期以及监管引导行业压降负债端成本的预期下“利差损”风险将有所减小(H)；多元金融方面，建议重点增持盈利稳定性较强的头部非银机构。 风险提示：权益市场大幅波动；居民权益类资产配置不及预期；寿险负债端修复不及预期。 文章来源 本文摘自：2024年4月25日发布的《减配券商增配保险，高盈利稳定性标的受偏好——2024年一季度非银板块基金持仓分析》刘欣琦，资格证书编号：S0880515050001 孙坤，资格证书编号：S0880523030001 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的 不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 法律声明