梧桐树新三板·专业投研大数据平台 1 摘要： 这次说的新三板公司影谱科技(836488)，是一家专门做视频广告植入的公司.为什么说是广告植入3.0呢? 一、1.0的广告植入，简单粗暴 二、2.0的广告植入，无缝衔接 三、3.0的广告植入，程序为王? 目录 （一）1.0的广告植入，简单粗暴 ........................................................ 1 （二）2.0的广告植入，无缝衔接 ........................................................ 2 （三）3.0的广告植入，程序为王？ .................................................... 2 （四）一家做“视频PS”的公司 .......................................................... 3 （五）公司的主要产品是视频易和植入易两个平台 ........................... 4 （六）CEO是一名视频圈资深人士 ....................................................... 5 （七）公司经营情况，营收，亏损都快速增长 ................................... 5 （八）在线视频广告行业，依然维持快速增长 ................................... 6 （九）风险因素： .................................................................................. 7 正文： 这次说的新三板公司影谱科技（836488），是一家专门做视频广告植入的公司。为什么说是广告植入3.0呢？先做下视频广告植入的简单的介绍。 （一）1.0的广告植入，简单粗暴 在视频中植入广告，我们已经见怪不怪了，但一些广告商仗着自己财大气粗，完全不顾剧情的发展，强硬的植入广告，给观众和视频制作都带来了十分不好的感受。 如此紧张时刻，怎能不来一盒伊利舒化奶。 影谱科技（836488）：他们说影谱科技是视频广告植入3.0，你们看，靠谱吗？ 梧桐树新三板APP 梧桐树新三板·专业投研大数据平台 2 （二）2.0的广告植入，无缝衔接 广告商发现，单纯的植入广告而不顾剧情，引起消费者的不是兴趣，而是愤怒。所以，广告商绞尽脑汁，希望广告成为推动剧情的一部分，植入的软而不招反感。 比如我们最近在《欢乐颂》看到的唯品会和搜狗植入等等。 说真的，剧情与广告达到无缝衔接真的非常难，如何设计情节，放置物品，插入广告是门艺术。很突兀的介绍商品容易让大家出戏，2.0的植入难度远远大于1.0。 （三）3.0的广告植入，程序为王？ 我也不确定程序化视频广告植入是不是3.0，特意拿出来和大家探讨探讨。大家都知道在视频中植入广告，是广告商与视频制作方相互协调甚至是相互妥协的结果。一部视频在确定了广告“金 梧桐树新三板·专业投研大数据平台 3 主”之后，就会商讨如何展示，在这个过程中牵扯的环节就会非常多，广告的价钱需要去谈，植入广告的情景需要不断的修改，拍摄过程中场景的布置需要去花心思，广告投放之后的效果需要去追踪。一个小小的广告背后却花费了大量的人力物力财力。那么有没有方法去简化呢？ 程序化的植入广告让一切都变得简单起来，就比如第四季的《我是歌手》，在选手的休息室墙壁上本来是没有广告的，但可以通过后期PS，无痕的添加，达到了以假乱真的效果。 （四）一家做“视频PS”的公司 那么如何通过程序在视频中植入广告呢？下面就要详细说说影谱科技（836488）这家在新三板挂牌的公司。 影谱科技在公开转让说明书这样描述自己，公司主要面向互联网、媒体行业，基于运用拟真浮层、像素识别、景深测算反推等技术，提供制作技术方案、系统开发支持、广告代理、媒体数据挖掘和基于客户需求的增值服务。 图表1：公司部分核心技术用途及特点 梧桐树新三板·专业投研大数据平台 4 （来源：公开资料，梧桐树新三板研究院） 从介绍中我们知道，程序化的植入是通过他们研发的算法来实现的，具有无需拍摄，无需人工，自动化处理，成本低廉等技术特点。 （五）公司的主要产品是视频易和植入易两个平台 视频易是在平台合作方与终端平台合作方的播放器中接入多功能可定制插件，利用插件自身技术和子像素反轨迹计算技术，自动扫描播放器内所播放媒体资源，识别出有效的广告参考点及坐标运动变化规律，计算机自动将其设置及存储为可售媒体资源位置。 视频易平台随后将这些可售媒体资源位置与广告内容、客户媒体投放策略进行自动匹配，形成播放器拟真浮层数字信息并完成原生广告拟真浮层，再推送至平台合作方最外层播放器实现同步播放该拟真浮层数字信息流，最终取得流量变现增量收入。 植入易是公司提供自动广告植入技术的开放网络平台，为内容方提供自动制作技术及数据分析技术服务。公司为利用其自行研发的广告植入核心算法，对视频内容进行像素级的运动趋势分析，自动计算景深、光影、色彩等参数识别出有效的广告位置。 合作方客户使用植入易后台，可以通过计算机自动将广告素材加入视频中，实现实时像素叠加效果，为合作方实现实时广告植入功能。 公司通过视频易来发现广告位，通过植入易来自动化生产制作， 梧桐树新三板·专业投研大数据平台 5 在媒体库中通过竞价系统，实现电脑操作的自动化程序售卖与购买，完成广告程序化投放。 影谱科技的出现，广告商将不再需要花大量的时间去和影视制作商探讨商品的布置，情节的设计，而是给出广告方案，输入实时竞价系统，通过竞价完成购买后，广告将通过视频易平台被精准投放到用户群。 整个过程都将通过程序化进行，后台一键确认之后，就会到各自审核部门，审核通过后，广告就会被直接覆盖到播放器上面，广告投放内部沟通、执行环节效率会大幅提升。公司收入来源于平台合作方客户与终端合作方客户，收入类型主要是技术服务，媒体资源整合售卖。 （六）CEO是一名视频圈资深人士 姬晓晨，女，1983年10月出生，中国国籍，毕业于西北政法大学，本科学历、经济学学士。2007年6月至2008年2月就职于北京创融合众广告有限公司，任策划、运营总监；2008年2月至2009年6月就职于北京泽万达影像技术有限公司，任研发策划中心总监、市场副总裁；2009年12月至今，就职于北京影谱互动传媒科技有限公司，任董事长兼首席执行官；现任股份公司董事长、总经理。 姬晓晨在视频圈已经有将近10年的工作工作经验了，而北京泽万达影像更是著名制片人张纪中于2003年亲手创立的专注于高端影视剧和影视广告的制作公司，姬晓晨在该公司担任研发策划中心总监、市场副总裁，充分说明其对市场痛点的充分理解和在研发策划中具有的领先优势。 （七）公司经营情况，营收，亏损都快速增长 公开转让说明书上的营收到2015年的7月份，当时营收是1063万，而影谱科技产品植入易和视频易是在2015年5月份才正式上线，此前一直处于研发测试期。到了2015年末，年报中的营收已经达到了8076万，短短5个月，完成了将近7000万的营收！一方面是因为公司产品是软件为主，销售的边际成本极低，另一方面也说明在市场上获得了极大的认可，影谱技术在播放器客户端方面所覆盖到的市场份额已达到69.1%。下图是公司近两年经营情况： 梧桐树新三板·专业投研大数据平台 6 图表2：2014/2015营收和净利润 营收增长虽然非常快，但净利润亏损也是越来越大，很多人担心公司会继续亏损下去。其实大家不用这么悲观，理由有如下： 1、产品获得认可，需求旺盛，收入能够持续增长； 2、产品有技术壁垒，先发优势明显，竞争不激烈； 3、处于开拓期销售费用和管理费用较高，一旦产品获得认可，拓展变容易，费用会相应下降（2015年亏损中还包括股权激励费用1216万元）； 4、行业快速发展，市场广阔。 （八）在线视频广告行业，依然维持快速增长 人们现在基本上通过在线方式去看视频而很少去看电视，所以在线视频行业越来越火，广告商也越来越多的选择在在线视频投放广告。 引用一段艾瑞咨询数据报告，2015 年中国在线视频行业市场规模将达到 368 亿，同比增长 50.2%，艾瑞预计到 2018 年，中国在线视频行业市场规模也将达到 900 多亿。2015 年中国在线视频行业市场中广告市场规模2014年为151.9亿元，2015年将达228.2亿，同比增长 50.3%，预计 2018 年将达到 540 多亿。 影谱科技所处行业具有广阔的市场容量和市场发展前景，并且已 梧桐树新三板·专业投研大数据平台 7 占据市场先机。 未来，坚持技术为本，大力布局内容产业，打造全方位服务体系 公司“植入易”平台上线后，立即与国内最大民营制片方海润影视建立独家战略合作。 公司“视频易”建立以来，已签署多家战略合作协议，覆盖国内影音播放器市场 69.1%的占有率。与芒果 TV 合作的“易植”、乐视网合作的“视点”、暴风影音合作的“云视窗”等商业化产品获得了合作方的积极市场反响。 公司与芒果 TV 签订了独家合作协议，双方合作的“易植”广告产品获得广告主的高度关注和喜爱，“易植”产品上线后在报告期内已在芒果 TV《偶像来了》、《全员加速中》等多个热播IP资源为多家知名品牌提供服务。 作为独家视频营销合作伙伴与腾讯视频合作影视剧项目。 据悉，2016年陆续上线的14至16档综艺节目里，每一档都用到影谱科技的产品和技术。 致力于建立全方位的服务体系，实现全终端（包括 PC、手机端、OTT、VR 硬件等） 覆盖。将加大新终端、新硬件的服务创新，引领行业的创新风潮。 （九）风险因素： 技术替代风险：若公司未能跟随市场及技术发展 趋势，推出更具竞争力的服务，公司将面临 被国内、国际同行业更先进技术超越的风险； 核心人员流失风险：公司核心技术是像素识别、子像素反轨迹运动、云计算封装等多项核心技术，若核心技术人员流失， 可能会给公司经营带来一定的风险。 盈利能力和获取现金能力较弱的风险：虽然公司技术能力很强，但应用方式和范围比较新，市场需要一定时间培育，目前总体收入不高、销售费用和管理费用相对较高，导致公司报告期内均为亏损状态，且经营活动现金流量净额一直为负数。 侵权风险：公司通过与视频网站如暴风、乐视网、迅雷等进行合作，为平台方提供技术服务。公司通过技术手段提示用户广告内容，但不排除公司植入的广告产品形式，可能被相关 权利人追求责任的风险。 梧桐树新三板·专业投研大数据平台 8 最后再说两句，现在优酷的片头贴片广告已经到了丧心病狂的120秒，而且时常在视频中插播多个60秒广告，难道在线视频广告真要体验要这么差吗？ 我希望在视频广告多出一些像影谱科技这样勇于创新的企业，通过程序化植入广告，解放广告主，制作方，和终端平台方，制作方不用专门设计展示商品的情节，只用专注剧情设计就好，终端平台方根据播放内容限定推送一定数量的相关广告，给大家带来比较良好的体验，广告主制定投放方案和监测投放效果即可，当然实时竞价交易的结果一定是价高者得，但我也希望多多考虑剧情发展，选择适合的而不是突兀的植入，希望大家多一些真诚，少一些套路。 【免责声明】梧桐树新三板研究报告和分析内容仅代表作者个人观点，反映作者对该行业或公司的看法，并且以独立的方式表述，不代表梧桐树平台立场，不构成对证券投资的预测或建议，同时也不成为证券投资决策的基础，本报告信息均来源于公开资料，梧桐树对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。据此投资，风险自负。 本报告的版权归本平台所有，梧桐树对报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则报告中的所有材料的版权均属梧桐树。未经梧桐树平台事先书面授权，报告的任何部分均不得以任何方式制作任何