Q1营收与业绩同比高增，AI变革驱动服务器电源加速放量

欧陆通(300870.SZ)的公司快报告显示，在2024年第一季度，公司实现了营收和业绩的双位数增长，这得益于AI技术变革推动服务器电源业务的加速放量。具体而言，2024年第一季度，公司营收达到了6.96亿元人民币，同比增长34.06%，归母净利润为0.31亿元人民币，同比增长1703.04%。总市值为445.685亿元人民币，流通市值同样为445.685亿元人民币。

公司总股本为10.12亿股，流通股本也为10.12亿股。过去一年，股价在27.48元至75.4元之间波动。从近期表现来看，1个月内股价下跌了2.1%，3个月内上涨了20.9%，12个月内则下跌了40.9%。

马良，国投证券的分析师，指出公司在2023年的业绩呈现逐季增长的趋势，23Q4的营收创下历史新高，全年毛利率提升至19.72%，归母净利润为1.96亿元人民币，同比增长116.46%。在2024年第一季度，公司的毛利率保持在较高水平，达到19.88%。

公司的业务主要包括电源适配器、服务器电源和其他电源。电源适配器业务在2023年实现逆势增长，营收15.94亿元人民币，毛利率达到20.10%。服务器电源业务在2023年营收8.11亿元人民币，受AI服务器需求驱动，毛利率水平较高的高功率服务器电源收入显著增长。其他电源业务在2023年营收4.36亿元人民币，毛利率为18.00%。

为了抓住AI变革带来的机遇，公司通过可转债项目筹集不超过6.45亿元人民币的资金，用于数据中心电源建设项目和新总部及研发实验室升级建设项目。此外，公司还剥离了亏损的充换电设施电源模块业务，以减轻财务压力和优化资源配置。

基于对公司未来三年收入和净利润的预测，预计2024-2026年的收入分别为35.11亿元、43.51亿元、53.86亿元，归母净利润分别为2.20亿元、3.06亿元、4.40亿元。给予公司2024年25倍市盈率，对应目标价为54.29元人民币，维持“买入-A”的投资评级。

然而，公司面临的风险包括下游需求不及预期、客户拓展不及预期、原材料价格波动风险和汇率波动风险。