生猪养殖3月份数据点评：产能延续去化态势，预计生猪养殖利润逐季提升

农林牧渔产业报告摘要

主要发现：

1. 产能去化趋势：2024年第一季度末，生猪存栏量达到40,850万头，创2021年新低，同比减少5.2%，环比减少5.9%。能繁母猪存栏量3992万头，同比减少7.3%，环比减少1.2%，连续9个月呈同比、环比双降趋势。

2. 产能去化原因：华南地区近期暴雨可能加速产能去化，能繁母猪存栏量虽进入正常保有量的绿色区间，但仍需进一步减少以满足保有量目标。

3. 猪价波动与养殖利润：3月猪价略有回升，主因季节性因素和疫病影响导致供给减少。预计随着供给收缩和消费旺季的到来，猪价将逐季上行，叠加成本下降，养殖利润有望提升。

4. 投资建议：鉴于产能去化将持续到2024全年，且预估猪价将上行，建议关注生猪养殖龙头企业，维持行业“强于大市”的投资评级。

风险提示：

• 猪价上涨不及预期：市场对猪价的预期可能过高，实际涨幅低于预期。
• 企业出栏数量低于预期：部分龙头企业的出栏数量可能因各种因素低于预期。
• 成本上升风险：未来饲料成本的提升可能增加养猪成本。
• 疫病风险：春季疫病多发，叠加洪涝灾害，存在非洲猪瘟等疫病复发风险。

结论：

当前，农林牧渔产业的主要特点是生猪产能持续去化，猪价在供需关系调整下有望逐步提升，且养殖成本预期将下降。基于此，行业整体表现预计将优于大盘，尤其是关注生猪养殖领域的龙头公司。然而，投资者需留意猪价上涨、企业出栏数量、成本上升及疫病防控等潜在风险。