一季度营收净利双增，低成本竞争战略不改

公司2024年一季度业绩亮点

营收与利润增长：

• 营收与利润双增：公司2024年一季度实现营收79.8亿元，同比增长32%，环比增长1%；归母净利润10.7亿元，同比增长36%，环比增长64%。
• 增长驱动：主要得益于荆州一期项目的顺利投产，导致产品销量同比增加。

产品产量与销量：

• 产量增长：公司主营产品产量全面增长，其中新能源新材料、肥料、有机胺、醋酸及衍生品产量分别增长21%、42%、29%、138%。
• 销量同步：相应产品的销量也保持增长态势，分别增长24%、43%、13%、144%。
• 产品结构变化：新能源新材料相关产品生产量与销售量存在较大差距，主要是由于部分中间产品用于内部自用。

原料成本影响：

• 原料价格变动：一季度，主要原料煤、苯、丙烯的价格范围分别为747-940元/吨、6420-7830元/吨、5890-6330元/吨，其中原料煤和丙烯采购价格同比下降，苯采购价格同比上涨。
• 成本影响：原料成本波动对公司产品价差产生影响，公司通过优化产销结构和发挥协同效应，实现了满负荷生产，产销量平衡。

市场表现与展望：

• 尿素市场：国内尿素市场整体呈现震荡下行趋势，但需关注农业需求的阶段性增长对市场的影响。
• 价格趋势：异辛醇、尼龙6、己内酰胺和醋酸价格同比上涨，显示纺织服装行业的稳定增长推动了相关产品的市场需求。
• 盈利策略：公司坚持低成本竞争战略，通过成本、技术、营销和管理优势确保盈利能力。

投资建议：

• 业绩预测：预计公司2024-2026年的归母净利润分别为44.4亿、47.5亿、49.9亿元，对应每股收益为2.1、2.2、2.4元。
• 估值与评级：当前股价对应的市盈率为13.6、12.7、12.1倍，维持“买入”评级。

结论

公司2024年一季度展现出强劲的营收与利润增长势头，主要得益于新项目的成功投产以及有效的成本控制策略。在市场波动和原料价格变化的背景下，公司通过灵活的生产策略和市场应对措施，保持了产销量的平衡，并在特定产品领域取得了显著的增长。未来，公司有望继续受益于其成本优势和市场机遇，维持其在行业内的领先地位。