Q1营收高增，深耕微笑曲线两端持续发力

致欧科技（股票代码：301376）在2024年一季度实现了强劲的营收增长，收入达到了18.4亿元人民币，同比增长45.3%。这一增长主要得益于公司在新品推广和营销策略上的成功实施，以及销售规模的持续扩大。值得注意的是，欧洲地区的销售表现显著回暖，北美市场在解决产能问题后也呈现了明显的复苏态势。公司继续深耕B2C渠道，并积极拓展北美线下B2B市场，新渠道如OTTO、独立站以及与SHEIN、TikTok Shop、Mercado Libre、Fressnapf等线上零售平台的合作，显示出其渠道布局的多元化和战略的成功。

然而，尽管收入增长显著，公司的盈利能力在一季度面临挑战，毛利率和净利率分别同比下降0.8个百分点和1.4个百分点。这主要是由于海运成本的短期波动导致的，以及期间费用的提升。具体来说，销售费用率的上升主要是因为平台规模扩大导致的交易费和广告费用增加，而财务费用率的提升则是由于外汇波动引起的汇兑损失。不过，公司预计海运成本的上涨总体可控，并已采取措施降低物流成本。此外，通过发挥供应链一体化的优势和加强内部降本增效，未来盈利有望逐步提升。

致欧科技作为跨境电商家居品牌出海的领军企业，其产品在欧美市场广受欢迎。公司聚焦于研发创新和高附加值环节的运用，同时自建仓储物流体系，以充分发挥产业链的最大协同效应。基于当前的盈利预测，公司预计在2024年至2026年的营收将分别达到76.0亿元、92.4亿元和112.5亿元，每股收益分别为1.26元、1.52元和1.85元。参考2024年4月24日收盘价25.99元/股，对应的市盈率分别为20倍、17倍和14倍，因此维持“买入”评级。

然而，致欧科技仍面临国际贸易摩擦、汇率波动、税收政策变化、依赖单一平台经营、海运费波动以及疫情后电商增速放缓或海外需求疲软等风险。投资者应对此保持警惕。