农林牧渔2024Q1持仓分析：24Q1重仓环比略降，低于行业标配

24Q1重仓环比略降，低于行业标配。截止2024年一季度末，农林牧渔股重仓占比1.66%，环比下降0.11pct，同比上升0.24pct。一季度农林牧渔重仓占比略低于行业平均配置比例0.05pct，从10年历史平均来看农林牧渔重仓占比约为1.49%，目前配置水平处于历史平均线略上方。 养殖配置整体稳定，种植与饲料配置下降。分行业来看，养殖业24Q1重仓占比1.10%，环比下降0.01pct，同比上升0.43pct，一季度末考虑猪周期逻辑切换影响，行业景气度仍在上升初期，后关注猪价对于板块的催化；饲料、动保业重仓占比均分别下降0.04pct、0.03pct；种植业重仓占比下降0.04pct，全球粮食增产预期较强，种植板块热点较少；农产品加工板块重仓占比上升0.01pct，一季度糖价延续2023年高位，糖业股存估值修复预期。 重仓股格局基本稳定，生猪养殖股依然为市场配置的热点。分公司来看，前15大重仓股中，生猪养殖股依然为市场配置的热点，其中牧原股份、神农集团Q1环比分别增配0.04pct、0.01pct。种子龙头有所减配，隆平高科、大北农环比分别减配0.02pct、0.01pct，水产饲料龙头海大集团、畜禽饲料龙头新希望维持稳定。（3）通过重仓持股市值与公司自由流通市值比变化来看，2024Q1基金增配前5的个股包括回盛生物（+2.94%）、路斯股份（+2.45%）、仙坛股份（+1.63%）、神农集团（+1.36%）、大禹生物（+1.08%）；减配前5的个股包括中牧股份（-3.44%）、唐人神（-3.33%）、圣农发展（-2.69%）、万向德农（-2.59%）、登海种业（-1.98%）。 投资建议。从基金重仓配置比例来看，目前农林牧渔配置总体处于中性位置，且略低于标准配置比例。（1）对于养殖板块而言，伴随猪周期右侧趋势确立，养殖板块在历史周期维度上仍有较大提升空间，建议关注养殖龙头个股和成长性标的的配置机会如牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、唐人神等，此外可关注价格扩散性行情机会，如立华股份。白羽肉鸡养殖受行业短期低迷行情印象，估值性价比凸显，关注圣农发展、益生股份等。（2）养殖配套（饲料、动保）基金关注度明显下降，伴随下游景气度复苏，板块仍有较大弹性空间。关注海大集团、邦基科技、禾丰股份、普莱柯、科前生物、生物股份、中牧股份等。（3）种植板块受价格周期回落，关注度有所下降，随着北半球作物生长季来临，需关注天气变化带来对价格预期的扰动，关注苏垦农发、北大荒、中粮糖业等。 风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。 统计说明 根据iFind数据，我们以SW农林牧渔成分股为基础，对偏股型基金重仓持股情况进行分析。其中，偏股型基金包括开放式普通股票型基金（不含指数型）、开放式偏股混合型基金、开放式灵活配置型基金、封闭式普通股票型基金（不含指数型）。 24Q1重仓环比略降，低于行业标配 截止2024年一季度末，农林牧渔股重仓占比1.66%，环比下降0.11pct，同比上升0.24pct。一季度农林牧渔重仓占比略低于行业平均配置比例0.05pct，从10年历史平均来看农林牧渔重仓占比约为1.49%，目前配置水平处于历史平均线略上方。 图表1：截止2024年一季度末，农林牧渔股重仓占比1.66%，环比下降0.11pct 养殖配置整体稳定，种植与饲料配置下降 养殖业配置比例整体稳定，后周期与粮食板块配置有所下降。分行业来看，养殖业24Q1重仓占比1.10%，环比下降0.01pct，同比上升0.43pct，一季度末考虑猪周期逻辑切换影响，行业景气度仍在上升初期，后关注猪价对于板块的催化；饲料、动保业重仓占比均分别下降0.04pct、0.03pct；种植业重仓占比下降0.04pct，全球粮食增产预期较强，种植板块热点较少；农产品加工板块重仓占比上升0.01pct，一季度糖价延续2023年高位，糖业股存估值修复预期。 图表2：2024年农林牧渔二级行业重仓比例情况 重仓股格局基本稳定，生猪养殖股依然为市场配置的热点。分公司来看，前15大重仓股中，生猪养殖股依然为市场配置的热点，其中牧原股份、神农集团Q1环比分别增配0.04pct、0.01pct。种子龙头有所减配，隆平高科、大北农环比分别减配0.02pct、0.01pct，水产饲料龙头海大集团、畜禽饲料龙头新希望维持稳定。 图表3：基金重仓的前15大农林牧渔个股配置比例情况（按2024Q1排序） 通过重仓持股市值与公司自由流通市值比变化来看，2024Q1基金增配前5的个股包括回盛生物（+2.94%）、路斯股份（+2.45%）、仙坛股份（+1.63%）、神农集团（+1.36%）、大禹生物（+1.08%）；减配前5的个股包括中牧股份（-3.44%）、唐人神（-3.33%）、圣农发展（-2.69%）、万向德农（-2.59%）、登海种业（-1.98%）。 图表4：农林牧渔行业基金持仓市值占公司流通市值比重环比增加前10个股 图表5：农林牧渔行业基金持仓市值占公司流通市值比重环比减少前10个股 投资建议 从基金重仓配置比例来看，目前农林牧渔配置总体处于中性位置，且略低于标准配置比例。 （1）对于养殖板块而言，伴随猪周期右侧趋势确立，养殖板块在历史周期维度上仍有较大提升空间，建议关注养殖龙头个股和成长性标的的配置机会如牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、唐人神等，此外可关注价格扩散性行情机会，如立华股份。白羽肉鸡养殖受行业短期低迷行情印象，估值性价比凸显，关注圣农发展、益生股份等。 （2）养殖配套（饲料、动保）基金关注度明显下降，伴随下游景气度复苏，板块仍有较大弹性空间。关注海大集团、邦基科技、禾丰股份、普莱柯、科前生物、生物股份、中牧股份等。 （3）种植板块受价格周期回落，关注度有所下降，随着北半球作物生长季来临，需关注天气变化带来对价格预期的扰动，关注苏垦农发、北大荒、中粮糖业等。 风险提示 农产品价格波动风险：农产品极易受到天气影响，若发生较大自然灾害，会影响销售情况、运输情况和价格走势。 疫病风险：畜禽类价格的阶段性波动易受到疫病等因素影响。 政策风险：农业政策推进的进度和执行过程易受非政策本身的因素影响，造成效果不及预期，影响行业变革速度和公司的经营情况。 行业竞争与产品风险：公司产品（种子、疫苗等）的推广速度受到同行业其他竞争品的影响，可能造成销售情况不及预期。