请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业专题研究 2024年04月24日 农林牧渔 24Q1重仓环比略降，低于行业标配——2024Q1持仓分析 24Q1重仓环比略降，低于行业标配。截止2024年一季度末，农林牧渔股重仓占比1.66%，环比下降0.11pct，同比上升0.24pct。一季度农林牧渔重仓占比略低于行业平均配置比例0.05pct，从10年历史平均来看农林牧渔重仓占比约为1.49%，目前配置水平处于历史平均线略上方。 养殖配置整体稳定，种植与饲料配置下降。分行业来看，养殖业24Q1重仓占比1.10%，环比下降0.01pct，同比上升0.43pct，一季度末考虑猪周期逻辑切换影响，行业景气度仍在上升初期，后关注猪价对于板块的催化；饲料、动保业重仓占比均分别下降0.04pct、0.03pct；种植业重仓占比下降0.04pct，全球粮食增产预期较强，种植板块热点较少；农产品加工板块重仓占比上升0.01pct，一季度糖价延续2023年高位，糖业股存估值修复预期。 重仓股格局基本稳定，生猪养殖股依然为市场配置的热点。分公司来看，前15大重仓股中，生猪养殖股依然为市场配置的热点，其中牧原股份、神农集团Q1环比分别增配0.04pct、0.01pct。种子龙头有所减配，隆平高科、大北农环比分别减配0.02pct、0.01pct，水产饲料龙头海大集团、畜禽饲料龙头新希望维持稳定。（3）通过重仓持股市值与公司自由流通市值比变化来看，2024Q1基金增配前5的个股包括回盛生物（+2.94%）、路斯股份（+2.45%）、仙坛股份（+1.63%）、神农集团（+1.36%）、大禹生物（+1.08%）；减配前5的个股包括中牧股份（-3.44%）、唐人神（-3.33%）、圣农发展（-2.69%）、万向德农（-2.59%）、登海种业（-1.98%）。 投资建议。从基金重仓配置比例来看，目前农林牧渔配置总体处于中性位置，且略低于标准配置比例。（1）对于养殖板块而言，伴随猪周期右侧趋势确立，养殖板块在历史周期维度上仍有较大提升空间，建议关注养殖龙头个股和成长性标的的配置机会如牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、唐人神等，此外可关注价格扩散性行情机会，如立华股份。白羽肉鸡养殖受行业短期低迷行情印象，估值性价比凸显，关注圣农发展、益生股份等。（2）养殖配套（饲料、动保）基金关注度明显下降，伴随下游景气度复苏，板块仍有较大弹性空间。关注海大集团、邦基科技、禾丰股份、普莱柯、科前生物、生物股份、中牧股份等。（3）种植板块受价格周期回落，关注度有所下降，随着北半球作物生长季来临，需关注天气变化带来对价格预期的扰动，关注苏垦农发、北大荒、中粮糖业等。 风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 张斌梅 执业证书编号：S0680523070007 邮箱：zhangbinmei@gszq.com 分析师 樊嘉敏 执业证书编号：S0680523070008 邮箱：fanjiamin@gszq.com 分析师 沈嘉妍 执业证书编号：S0680524040001 邮箱：shenjiayan@gszq.com 相关研究 1、《农林牧渔：统计局：能繁母猪连续五个季度环比下降》2024-04-21 2、《农林牧渔：如何理解今年以来内外糖价背离》2024-04-14 3、《农林牧渔：生物育种专项会召开，又快又好推进转基因》2024-04-08 -32%-16%0%16%2023-042023-082023-122024-04农林牧渔沪深300 2024年04月24日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 统计说明 ................................................................................................................................................................ 3 24Q1重仓环比略降，低于行业标配 ......................................................................................................................... 3 养殖配置整体稳定，种植与饲料配置下降 ................................................................................................................. 4 投资建议 ................................................................................................................................................................ 7 风险提示 ................................................................................................................................................................ 8 图表目录 图表1：截止2024年一季度末，农林牧渔股重仓占比1.66%，环比下降0.11pct ........................................................ 3 图表2：2024年农林牧渔二级行业重仓比例情况 ...................................................................................................... 4 图表3：基金重仓的前15大农林牧渔个股配置比例情况（按2024Q1排序） .............................................................. 5 图表4：农林牧渔行业基金持仓市值占公司流通市值比重环比增加前10个股 .............................................................. 5 图表5：农林牧渔行业基金持仓市值占公司流通市值比重环比减少前10个股 .............................................................. 6 2024年04月24日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 统计说明 根据iFind数据，我们以SW农林牧渔成分股为基础，对偏股型基金重仓持股情况进行分析。其中，偏股型基金包括开放式普通股票型基金（不含指数型）、开放式偏股混合型基金、开放式灵活配置型基金、封闭式普通股票型基金（不含指数型）。 24Q1重仓环比略降，低于行业标配 截止2024年一季度末，农林牧渔股重仓占比1.66%，环比下降0.11pct，同比上升0.24pct。一季度农林牧渔重仓占比略低于行业平均配置比例0.05pct，从10年历史平均来看农林牧渔重仓占比约为1.49%，目前配置水平处于历史平均线略上方。 图表1：截止2024年一季度末，农林牧渔股重仓占比1.66%，环比下降0.11pct 资料来源：iFind，Wind，国盛证券研究所（标配比例：行业自由流通市值/万得全A自由流通市值） 0.78%3.47%1.66%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%4.0%2013-032014-062015-092016-122018-032019-062020-092021-122023-03农业重仓比例标配比例平均水平 2024年04月24日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明 养殖配置整体稳定，种植与饲料配置下降 养殖业配置比例整体稳定，后周期与粮食板块配置有所下降。分行业来看，养殖业24Q1重仓占比1.10%，环比下降0.01pct，同比上升0.43pct，一季度末考虑猪周期逻辑切换影响，行业景气度仍在上升初期，后关注猪价对于板块的催化；饲料、动保业重仓占比均分别下降0.04pct、0.03pct；种植业重仓占比下降0.04pct，全球粮食增产预期较强，种植板块热点较少；农产品加工板块重仓占比上升0.01pct，一季度糖价延续2023年高位，糖业股存估值修复预期。 图表2：2024年农林牧渔二级行业重仓比例情况 资料来源：iFind，Wind，国盛证券研究所 重仓股格局基本稳定，生猪养殖股依然为市场配置的热点。分公司来看，前15大重仓股中，生猪养殖股依然为市场配置的热点，其中牧原股份、神农集团Q1环比分别增配0.04pct、0.01pct。种子龙头有所减配，隆平高科、大北农环比分别减配0.02pct、0.01pct，水产饲料龙头海大集团、畜禽饲料龙头新希望维持稳定。 1Q24QoQ4Q233Q232Q231Q23种植业34.950.13%-0.04%0.17%0.20%0.19%0.20%饲料101.440.37%-0.04%0.42%0.34%0.32%0.43%农产品加工3.320.01%0.01%0.00%0.01%0.02%0.02%养殖业296.651.10%-0.01%1.11%0.68%0.74%0.66%动物保健II11.680.04%-0.03%0.07%0.06%0.07%0.10%农林牧渔448.141.66%-0.11%1.77%1.28%1.34%1.42%重仓市值行业重仓比例 2024年04月24日 P.5 请仔细阅读本报告末页声明 图表3：基金重仓的前15大农林牧渔个股配置比例情况（按2024Q1排序） 资料来源：iFind，Wind，国盛证券研究所（个股基金配置比例：重仓个股市值/基金重仓总市值） 通过重仓持股市值与公司自由流通市值比变化来看，2024Q1基金增配前5的个股包括回盛生物（+2.94%）、路斯股份（+2.45%）、仙坛股份（+1.63%）、神农集团（+1.36%）、大禹生物（+1.08%）；减配前5的个股包括中牧股份（-3.44%）、唐人神（-3.33%）、圣农发展（-2.69%）、万向德农（-2.59%）、登海种业（-1.98%）。 图表4：农林牧渔行业基金持仓市值占公司流通市值比重环比增加前10个股 代码 名称 占流通市值比重 1Q24 4Q23 增减幅度 1 300871.SZ 回盛生物 2.94% 0.00% 2.94% 2 832419.BJ 路斯股份 2.45% 0.00% 2.45% 3 002746.SZ 仙坛股份 1.63% 0.00% 1.63% 4 605296.SH 神农集团 2.83% 1.47% 1.36% 5 871970.BJ 大禹生物 1.08% 0.00% 1.08% 6