圣泉集团（605589.SH）是中国树脂行业的领军企业，拥有强大的科技创新能力和产业重塑能力。公司以铸造造型材料产业为核心，铸造用呋喃树脂的产销规模全球领先。在酚醛树脂领域，2023年的销量实现了显著增长，特别是在碳素用树脂、复合材料树脂、油田树脂、涂料树脂等方面取得了重要进展，成为公司新的增长点。此外，公司在生物质领域的“圣泉法”生物质精炼一体化技术入选国家发改委的绿色技术推广目录，在电子化学品领域持续研发高端产品，如特种电子树脂、苯酚联苯环氧、结晶型环氧、DCPD环氧、马来酰亚胺树脂、碳氢树脂以及用于光刻胶的PHS树脂等，其中M6/M7/M8级别的5G/6G通讯PCB板用特种电子树脂已经实现量产，并获得终端客户的认证。
近期，公司发布了2023年度报告，全年营业收入为91.20亿元，同比增长12.23%，显示出公司在高端电子树脂领域的突破，有望在AI算力建设中发挥重要作用。随着AI服务器和EGS平台的升级，对于高速PCB的需求日益增加，这要求PCB在设计和制造上达到更高的标准，通常需要使用M6、M7乃至更高级别的材料。圣泉集团在这一领域的突破，意味着其高端PPO材料将有望在AI算力建设中获得应用。
根据分析师马良和朱思的研究，预计圣泉集团2024年至2026年的收入分别将达到109.55亿元、132.54亿元和157.17亿元，同期归母净利润分别为10.13亿元、13.52亿元和15.77亿元。考虑到行业市盈率中位数17.4倍以及公司前三年市盈率PE-Band中枢21.68倍，综合考虑给予公司2024年19倍PE，首次投资评级为“买入-A”。
在财务表现方面，圣泉集团在2023年的股价相对收益为-5.2%，绝对收益为-5.5%，表现略低于市场平均水平。从市值角度来看，总市值为1605.903亿元，流通市值为1167.057亿元，总股本为846.55百万股，流通股本为615.21百万股。在过去的一年内，股价最高达到27.45元，最低为16.10元。
在运营层面，圣泉集团展现出稳定的成长性和盈利能力，预计未来几年的收入和净利润将持续增长，同时在财务指标如市盈率、市净率、净利润增长率等方面表现出良好的趋势。公司在成本控制、投资回报率、资产周转效率、负债水平以及分红政策等方面均有积极表现，尤其是在研发和创新能力的提升，为公司的长期发展奠定了坚实基础。
综合而言，圣泉集团凭借其在树脂行业内的领先地位、持续的技术创新以及稳健的财务表现，被赋予“买入-A”的投资评级，预期在未来6个月内能为投资者带来高于市场平均水平的投资回报。
