纯碱玻璃期货周报：纯碱大幅上涨，玻璃表现平平

2024年4月21日 纯碱大幅上涨，玻璃表现平平 【策略观点】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 纯碱： 纯碱主力合约走势坚挺，上周内涨幅接近10%，符合我们此前预测。纯碱盘面大幅上涨的主要逻辑是资金面与基本面的共振。资金面上，纯碱获大量资金涌入，市场情绪明显好转，应关注市场情绪的持续性；基本面上，首先是成本端煤炭价格坚挺带来的支撑，其次，在产量环比上升的背景下，产销率上涨2.42个百分点，说明下游需求被带动。尽管前期下游工厂补库至饱和状态，但考虑到部分下游企业补库进度落后，周内纯碱的高需求有望短时维持。结合技术面来看，多头主动性增仓下，周五收盘站上2100整数关口，延续在均线系统之上运行，短期内纯碱技术面表现偏强。因此，综合分析来看，短期内，我们对纯碱仍做偏强看待，但临近前期高点，警惕冲高回落。 张霄电话：010-84555193 邮箱zhangxiao@guoyuanqh.com 期货从业资格号F3010320 投资咨询资格号Z0012288 关注：碱厂价格、检修进度、下游补库意愿、资金动向。 玻璃： 玻璃上周震荡上涨，走势相对要弱于纯碱，主要原因是浮法玻璃终端地产需求相对偏弱，即使在成本端价格支撑、短时市场回暖的情况下，市场仍对玻璃远期行情存在疑虑。此外，从技术上看，由于纯碱在均线系统之上运行，而玻璃尚未突破MA60,因此纯碱行情相对玻璃更加强势，纯碱-玻璃9月合约价差存在扩大预期，市场做多价差的策略也对玻璃的涨幅起到了一定限制作用。预计本周玻璃走势震荡偏强。 关注：房地产数据、资金动向。 【目录】 一、市场回顾.........................................................................1二、基本面分析.......................................................................22.1纯碱供应将上升，关注下游补库进度.................................................22.2浮法玻璃供应小幅回落，下游补库边际放缓...........................................5三、总结.............................................................................6 一、市场回顾 上周纯碱2409合约涨幅近10%。截至4月19日，纯碱2409合约收盘于2101元/吨。沙河重碱现货价格为1950.00元/吨，基差收窄至-151元/吨。 玻璃主力合约周内震荡上涨0.2%。截至2024年4月19日，玻璃2409合约日内收于1503元/吨。 数据来源：国元期货，钢联数据 二、基本面分析 2.1纯碱供应将上升，关注下游补库进度 供应端，前期纯碱企业检修装置逐步恢复，后期产量、开工率将逐步回升。河南骏化、金山获嘉、徐州丰成、杭州龙山等于4月18日至25日检修结束，此外安徽红四方计划于4月22日-23日停车检修。截至4月19日，国内纯碱产能利用率为85.61%，环比增加0.9个百分点。国内纯碱产量为71.37万吨，环比增加0.75万吨，环比增加1.06%。其中，轻碱产量为30.71万吨，环比增加0.67万吨，环比增加2.23%，重碱产量为40.66万吨，环比增加0.08万吨，环比增加0.2%。 需求端，纯碱产销持续回暖，多数企业待发订单维持到月底，下游企业持有的纯碱厂内库存及待发纯碱可用天数上涨。据隆众统计，50%的下游样本企业持有的场内纯碱库存可用天数在19.18天，环比涨3.29天，场内与待发的总计纯碱可用天数28.13天，涨7.79天。截至4月19日，国内纯碱产销率为103.03%，环比增加2.42个百分点。 虽然下游库存整体情况较高，但部分企业库存不高，叠加纯碱以涨促销、发货紧张，部分企业仍存一定补库需求，市场情绪尚未退温。截至4月19日，国内纯碱厂商总库存为89.09万吨，环比减少2.16万吨，环比减少2.37%。其中，轻碱库存为36.32万吨，环比减少0.23万吨，环比减少0.63%，重碱库存为52.77万吨，环比减少1.93万吨，环比减少3.53%。 截至4月19日，按照玻璃吨耗纯碱（重碱）0.23吨计算，在不考虑进出口的情况下，国内浮法玻璃产量为122.05万吨，环比减少0.33万吨，环比减少0.27%；国内光伏玻璃周产量为62.05万吨，环比不变；求得国内重碱供需平衡绝对值为2.33万吨，环比增加4.13万吨，说明重碱实际供需环比转松。 2.2浮法玻璃供应小幅回落，下游补库边际放缓 上周，浮法玻璃产量仍然居于近三年同期高位，装置变动不大，开工率窄幅下滑，预计本周玻璃供给端延续相对稳定。截至4月19日，国内浮法玻璃产量为122.05万吨，环比减少0.27%；国内浮法玻璃开工率为84.21%，环比减少0.19个百分点。 上周，浮法玻璃企业提涨，刺激下游拿货，但出货速度将有所减缓，主要是在地产行业景气度不理想之下，终端实际需求相对有限。因此，下游在经历前期的集中备货后，后继需求跟进相对乏力。但是短期之内，下游补货需求还未释放完毕，因此预计本周浮法玻璃库存将缓慢下滑。截至4月19日，国内浮法玻璃库存为295.98万吨，环比减少5.89万吨，环比减少1.95%。 三、总结 纯碱： 纯碱主力合约走势坚挺，上周内涨幅接近10%，符合我们此前预测。纯碱盘面大幅上涨的主要逻辑是资金面与基本面的共振。资金面上，纯碱获大量资金涌入，市场情绪明显好转，应关注市场情绪的持续性；基本面上，首先是成本端煤炭价格坚挺带来的支撑，其次，在产量环比上升的背景下，产销率上涨2.42个百分点，说明下游需求被带动。尽管前期下游工厂补库至饱和状态，但考虑到部分下游企业补库进度落后，周内纯碱的高需求有望短时维持。结合技术面来看，多头主动性增仓下，周五收盘站上2100整数关口，延续在均线系 纯碱玻璃期货周报 关注：碱厂价格、检修进度、下游补库意愿、资金动向。 玻璃： 玻璃上周震荡上涨，走势相对要弱于纯碱，主要原因是浮法玻璃终端地产需求相对偏弱，即使在成本端价格支撑、短时市场回暖的情况下，市场仍对玻璃远期行情存在疑虑。此外，从技术上看，由于纯碱在均线系统之上运行，而玻璃尚未突破MA60,因此纯碱行情相对玻璃更加强势，纯碱-玻璃9月合约价差存在扩大预期，市场做多价差的策略也对玻璃的涨幅起到了一定限制作用。预计玻璃短期走势震荡偏强。 关注：房地产数据、资金动向。 纯碱玻璃期货周报 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 纯碱玻璃期货周报 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 合肥营业部地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 合肥分公司地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼601-607电话：0551-62895515 青岛营业部地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户电话：0532-66728681 福建分公司地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即磐基商务楼2501室）电话：0592-5312922 深圳营业部地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B电话：0755-82891269 大连分公司地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。电话：0411-84807840 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室电话：0571-87686300 西安分公司地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：029-88604088 通辽营业部地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层西侧电话：0475-6380818 上海分公司地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室电话：021-50872756 上海中山北路营业部地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 广州分公司地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元电话：020-89816681 北京分公司地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室电话：010-84555050