本报告主要关注美洲锂辉石和南美盐湖的供给情况。美洲锂辉石供给量预计2024年将增长74%,主要来自巴西和加拿大地区的锂辉石矿山。南美盐湖方面,智利地区的产量预计增长30%,主要来自Atacama盐湖。然而,南美盐湖项目存在不确定性,部分项目延期6-9个月,预计2025年前难以贡献有效增量。锂辉石的成本较高,北美地区尤为突出,预计2023Q4在运营矿山NAL项目单吨精矿成本高于售价。投资建议方面,预计2024年锂价都将处于寻底阶段,具有产量弹性且成本位居左侧或具有降本空间的企业具有一定优势。推荐标的有中矿资源,受益标的有藏格矿业、永兴材料。风险提示包括全球新能源汽车销量不及预期、全球储能装机规模增长不及预期、澳矿项目供给超预期增长、南美盐湖、非洲锂精矿等项目超预期贡献增量、海外地缘政治风险。