硅铁：需求缓慢回升，震荡上行，锰硅：成本支撑，偏强震荡

商 品2024年4月22日 研究 硅铁：需求缓慢回升，震荡上行 国泰君安 期【基本面跟踪】 货 锰硅：成本支撑，偏强震荡 马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com 张广硕投资咨询从业资格号：Z0020198zhangguangshuo025993@gtjas.com 期货研究 研硅铁、锰硅基本面数据 期货 期货合约 收盘价 涨跌 成交量 持仓量 硅铁2404 0 0 130 0 硅铁2405 6688 26 11,092 22,809 锰硅2404 6268 62 1 0 锰硅2405 6404 48 21,813 44,183 项目 价格 较前一交易日 单位 现货 硅铁:FeSi75-B:汇总价格:内蒙 6200 - 元/吨 硅锰:FeMn65Si17:内蒙 5900 - 元/吨 锰矿:Mn44块 40.5 +1.5 元/吨度 兰炭:小料:神木 750 - 元/吨 价差 期现价差 硅铁（现货-期货） 6200 - 元/吨 锰硅（现货-期货） -368 -62 元/吨 近远月价差 硅铁2404-2405 -6688 -26 元/吨 锰硅2404-2405 -136 +14 元/吨 跨品种价差 锰硅2404-硅铁2404 6268 +6516 元/吨 锰硅2405-硅铁2405 -284 +14 元/吨 期现价差、近远月价差和跨品种价差均取期货收盘价 究所 资料来源：钢联、同花顺、国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】财联社： (1)统计局：初步核算，一季度国内生产总值（按不变价格计算）同比增长5.3%。 (2)中国3月规模以上工业增加值同比增长4.5%。 (3)中国3月社会消费品零售总额同比增长3.1%。 (4)统计局：1-3月份，全国房地产开发投资同比下降9.5%。 期货研究 【趋势强度】 硅铁趋势强度：0；锰硅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 从产业供需来看，供给方面，部分厂家仍存检修预期，双硅主产区开工率保持低位，产业利润趋负背景下整体产量难有大幅回升，刚需受钢招影响陆续释放，企业库存得到一定消耗，但双硅库存矛盾分化仍存，谨防锰硅库存高企对盘面价格造成拖累。钢厂需求有所好转，铁水产量小幅回升，但整体复产节奏缓慢，并且集中招标已基本接近尾声，终端需求回暖持续性仍存疑。成本估值角度来看，矿料受供应扰动价格保持坚挺，叠加焦炭价格提涨落地、兰炭等原料价格回弹，双硅成本支撑增强。综合来看，下游需求复苏预期回暖叠加成本估值走强，双硅或延续上行态势，但上方空间不易高估，下方得到有力支撑，短期内或以震荡上挺为主，后期走势受钢厂季节性增产预期影响，应持续关注市场去库情况、钢厂端采购意愿及成本价格波动情况。 期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 请务必阅读正文之后的免责条款部分