硅铁：钢招定价明显，宽幅震荡 锰硅：原料端成本支撑，偏强震荡

硅铁：钢招定价明显，宽幅震荡 锰硅：原料端成本支撑，偏强震荡 李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184liyafei029984@gtjas.com金园园（联系人）期货从业资格号：F03134630jinyuanyuan029838@gtjas.com 报告导读： 【走势回顾】本周硅铁2502合约收盘价震荡小幅抬升，收于6,304元/吨，周环比变化64元/吨，成交265,103手，持仓58,992手，持仓环比变化-28,600手。本周锰硅2502合约价格周五尾盘拉升，收于6,204元/吨，周环比变化208元/吨，成交29,522手，持仓14,242手，持仓环比变化-10,834手。 【供应】硅铁本周产量为10.46万吨，产量较上周环比变化为-0.20万吨，环比变化率为-1.9%。周开工率为36.35%，较上周变动为-0.76%。锰硅本周产量20.13万吨，产量较上周环比变化为0.01万吨，环比变化率为0.1%，周开工率为45.16%，较上周变动-0.13个百分点。 【需求】从下游钢厂表现来看，下游铁水实际产量有所降低。以247家钢铁企业观测为例，其在本周的高炉开工率84.24%，较上周开工率有所变动-0.31个百分点；其在本周的高炉日均铁水产量为224.37万吨，较上周环比变动-0.83万吨。 【库存】截至1月3日，Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存为72,095吨，较半个月前环比变化-755吨。Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存为200,000吨，较半个月前环比变化-2,500吨。 【总结及投资建议】本周双硅价格震荡偏强运行，周五价格拉升，但下游需求刺激兑现有限。 供给方面，硅铁供给环比微缩，锰硅供给继续抬升，当前供给仍处高位。库存方面，双硅呈现去库态势，但仓单注册量环比上升，入库现象较为明显，短期内供应压力依旧较大，库存处于历史高位，双硅弱现实格局依旧不变。需求来看，高炉开工与铁水产量均持续下行，需求端季节性走弱，同时临近春节，短期内或存钢厂采购合金的冬储需求，双硅的价格边际承压；成本估值角度来看，双硅成本重心小幅抬升，电价结算微涨，且远期锰矿报价抬升使得锰硅价格支撑较为明显。现阶段双硅交易以预期为主,但基于基本面压力或上涨幅度有限。关注河钢新一轮钢招报价情况及锰硅的生产节奏。 总体来看，双硅近期供需依旧偏弱，库存偏高，现实压力仍存，但预期向好呈现震荡偏强走势，关注河钢招标情况以及冬储节奏的变动。 目录 1.市场回顾及价格表现..............................................................................................................................................................................31.1期现走势回顾................................................................................................................................................................................31.2价差变动..........................................................................................................................................................................................42.供需情况分析............................................................................................................................................................................................52.1供应...................................................................................................................................................................................................52.2需求...................................................................................................................................................................................................62.3库存...................................................................................................................................................................................................72.4利润...................................................................................................................................................................................................72.5原料价格..........................................................................................................................................................................................83.总结及投资建议.......................................................................................................................................................................................9 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场： 本周硅铁2502合约收盘价震荡小幅抬升，收于6,304元/吨，周环比变化64元/吨，成交265,103手，持仓58,992手，持仓环比变化-28,600手。 本周锰硅2502合约价格周五尾盘拉升，收于6,204元/吨，周环比变化208元/吨，成交29,522手，持仓14,242手，持仓环比变化-10,834手。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 现货市场： 本周全国主要地区硅铁现货价格有所波动，75B硅铁主产地汇总报价为5800~6050元/吨，较上周环比变化0~50元/吨。 本周全国主要地区硅锰现货价格变化-100~0元/吨，价格有所波动。其中，内蒙6517型号硅锰报价5850元/吨，广西6517型号硅锰报价6000元/吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 1.2价差变动 期现价差： 截至本周，硅铁2502合约较内蒙地区硅铁现货基差为-304元/吨，较前一周变动-44元/吨。 截至本周，锰硅2502合约较内蒙地区硅锰现货基差为-354元/吨，较前一周变动-208元/吨。 月间价差： 截至本周，硅铁2402-2503价差为-74元/吨，较前一周变动-22元/吨。 截至本周，锰硅2502-2503价差为-30元/吨，较前一周变动-4元/吨。 双硅价差: 截至本周，内蒙地区现货硅铁-锰硅价差为150元/吨，较前一周变动20元/吨。 截至本周，硅铁2502-锰硅2502价差为100元/吨，较前一周变动-144元/吨，硅铁2503-锰硅2503价差为144元/吨，较前一周变动-64元/吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.供需情况分析 2.1供应 硅铁本周产量为10.46万吨，产量较上周环比变化为-0.20万吨，环比变化率为-1.9%。周开工率为36.35%，较上周变动为-0.76%。锰硅本周产量20.13万吨，产量较上周环比变化为0.01万吨，环比变化率为0.1%，周开工率为45.16%，较上周变动-0.13个百分点。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.2需求 从下游钢厂表现来看，下游铁水实际产量有所降低。以247家钢铁企业观测为例，其在本周的高炉开工率84.24%，较上周开工率有所变动-0.31个百分点；其在本周的高炉日均铁水产量为224.37万吨，较上周环比变-0.83万吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.3库存 截至1月3日，Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存为72,095吨，较半个月前环比变化-755吨。Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存为200,000吨，较半个月前环比变化-2,500吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.4利润 本周双硅盘面利润及现货利润均环比上升。 以内蒙古地区为例： 盘面利润方面，截至本周收盘，硅铁2502合约盘面利润上升至469元/吨，较前一周环比变化138元/吨；锰硅主力合约盘面利润为27.21元/吨，较前一周环比变化198.525元/吨。 现货利润方面，截至本周收盘，硅铁现货利润为91元/吨，较前一周环比变化20元/吨；锰硅现货利润为-408.79元/吨，较前一周环比变化2.525元/吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.5原料价格 本周硅铁的主要原料成本——硅石价格稳定至215元/吨，兰炭价格稳定至755元/吨。锰硅的主要原料——锰矿半碳酸北方港口价格抬升至34元/干吨度，富锰渣价格下浮至970元/吨，冶金焦价格再次提降至1415.3元/吨，但锰矿价格的提升及远期报价的抬升使得锰硅远期成本重心上行。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联