硅铁：钢招定价明显，宽幅震荡锰硅：原料端成本支撑，偏强震荡

2025-01-12 李亚飞,金园园国泰君安期货 Roger谁都不是你的反派大魔王

市场回顾及价格表现
- 期现走势回顾：硅铁2502合约收于6,304元/吨，周环比上涨64元/吨，持仓减少；锰硅2502合约收于6,204元/吨，周环比上涨208元/吨，持仓减少。
- 价差变动：硅铁和锰硅期货基差均扩大，月间价差缩小，现货硅铁-锰硅价差扩大。
供需情况分析
- 供应：硅铁产量环比下降1.9%，开工率下降；锰硅产量环比微增0.1%，开工率下降。
- 需求：下游铁水产量和钢厂开工率均环比下降。
- 库存：硅铁和锰硅库存均环比下降，但仓单注册量上升。
- 利润：硅铁盘面和现货利润均环比上升；锰硅盘面利润微涨，现货利润微降。
- 原料价格：硅石和兰炭价格稳定；锰矿价格上涨，远期成本重心上行。
总结及投资建议
- 价格走势：双硅价格震荡偏强，但下游需求刺激有限。
- 供需格局：供给端硅铁微缩、锰硅抬升，库存偏高，现实压力较大；需求端季节性走弱，冬储需求或存在。
- 成本支撑：双硅成本小幅抬升，锰硅远期成本支撑明显。
- 交易策略：现阶段交易以预期为主，上涨幅度有限，关注河钢钢招和冬储节奏。