矿市基本面改善，矿价延续强势上行

铁矿石周报 矿市基本面改善，矿价延续强势上行 核心观点： 铁矿石期现价格延续强势，主力合约录得3.26%周涨幅，均线指标逐步转为多头排列，基差平稳运行。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 矿石供需格局迎变化，钢厂复产持续推升矿石需求，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续增加，但增幅依旧有限且继续处于近年来同期低位，相对利好则是钢厂利润尚可局面下矿石需求预期向好，前期抑制矿价主逻辑消退。与此同时，国内港口矿石到货高位持续攀升，但天气因素扰动下海外矿石发运则是大幅回落，创下年内单周发运新低，按船期推算国内港口到货量也将回落，海外供应迎来收缩，多为短期因素扰动，持续性不强，相应的国内矿山生产也积极，铁矿石供应减量利好有限。目前来看，市场情绪回暖叠加供需格局短期好转，铁矿石价格近期强势上行，估值已然较好修复，考虑到矿石需求增量空间受限，供应收缩利好也有限，矿石基本面难有实质性改善，且高价易引发调控风险，矿价上行驱动预计不强，操作上谨慎看多，谨防交易逻辑切换至产业端，重点关注成材表现情况。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货延续涨势.............................................................41.2期价强势上行，基差平稳运行...............................................52矿石供需格局短期改善........................................................62.1矿石供应收缩............................................................62.2矿石需求延续回升........................................................82.3矿石库存维持高位........................................................102.4进口利润持续收缩.......................................................113结论.......................................................................12 图表目录 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）............................................4图2青岛港主流澳矿价格走势......................................................4图3 Mysteel铁矿石远期现货价格指数...............................................4图4青岛港巴西矿价格走势........................................................4图5铁矿石主力合约日K线........................................................5图6铁矿石05合约期现价差（金布巴粉）...........................................5图7铁矿石09合约期现价差（金布巴粉）...........................................5图8 45港铁矿石到货量............................................................6图9 45港铁矿石到货量季节性走势..................................................6图10全球铁矿石发运量...........................................................6图11全球铁矿石发运量：澳洲.....................................................6图12全球铁矿石发运量：巴西.....................................................7图13全球铁矿石发运量：其他.....................................................7图14淡水河谷发运量.............................................................7图15力拓发运量和发往中国比例...................................................7图16必和必拓发运量和发往中国比例...............................................7图17 FMG发运量和发往中国比例....................................................7图18国内矿山产能利用率.........................................................8图19国内矿山铁精粉日均产量.....................................................8图20 247家钢厂日均铁水产量......................................................8图21 247家钢厂进口矿日耗........................................................8图22钢厂入炉配比情况...........................................................9图23烧结矿中进口矿配比.........................................................9图24 45港矿石日均疏港量：周度变化...............................................9图25港口矿石疏港量季节性变化...................................................9图26铁矿石港口现货成交量（MA5).................................................9图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5）............................................9图28 45港矿石库存与在港船只....................................................10图29钢厂厂内铁矿石库存........................................................10图30钢厂厂内铁矿石库消比......................................................10图31 45国内矿山铁精粉库存......................................................11图32铁矿石库存总量变化........................................................11图33铁矿石库存总量季节性变化..................................................11图34进口矿利润：澳矿..........................................................12图35进口矿利润：巴矿..........................................................12表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................5 1市场回顾 1.1现货延续涨势 市场乐观情绪未退，且矿市供需格局好转，铁矿石现货价格延续上行，普氏指数收于117.50美元/吨，周环比上涨4.91%；青岛港主流现货品种则是录得19-61元不等涨幅，其中青岛港PB粉收于881元/吨，周涨幅为2.56%。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价强势上行，基差平稳运行 市 场乐 观情 绪未 退，矿 石供 需格 局迎 来好 转，铁 矿 石期 价延 续强 势上 行，主力合约录得3.26%周涨幅，均线指标逐步转为多头排列。与此同时，铁矿石期现价格均延续强势，且涨幅相近，基差平稳运行。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2矿石供需格局短期改善 2.1矿石供应收缩 港口铁矿石到货高位持续攀升。45港到货量为2528.40万吨，环比增91.50万吨，其中澳矿到货环比减58.00万吨至1636.80万吨；巴西矿到货量为499.30万吨，环比增9.10万吨；非澳巴矿到货量环比增140.40万吨至392.30万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿商发运大幅回落。全球19港发运量为2392.20万吨，环比减853.60万吨；其中澳矿发货量为1446.70万吨，环比减407.60万吨；巴西矿发运量为472.70万吨，环比减367.20万吨；其他地区发运量为472.80万吨，环比减78.80万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 主流矿商发运均回落。四大矿商发运总量为1516.94万吨，环比减616.76万吨，其中VALE发运环比减317.53万吨至296.59万吨；澳洲矿商发运同样减量，RIO、BHP、FMG发运环比分别减252.29、35.75、11.19万吨，且澳洲矿商发往中国量和比例均持续下降。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山生产积极，内矿供应维持高位。全国126家矿企、266座矿山企业产能利用率为69.15%，环比增0.07%，铁精粉日均产量为43.63万吨，环比增0.05万吨，延续