研究咨询部库存去化&油价回调PTA短期震荡运行国信期货PTA周报2023年4月21日 后市展望研究咨询部数据来源：国信期货2免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。结论及建议需求端：织造开工局部下滑，聚酯负荷处于高位，但产销表现一般，长丝库存仍然偏高，企业现金流维持低位，关注终端订单跟进情况。供应端：部分检修装置重启，PTA负荷环比提升，市场供应有所恢复，社会库存延续去化，但新产能投产背景下，中期供应压力犹在，关注后续开工变化。成本端：主力供应商检修，PX负荷大幅下滑，供应快速收缩，PXN价差坚挺运行，但原油价格高位回调，成本驱动有所减弱。综合来看，社会库存延续去化，油价回调弱化成本，PTA短期跟随原料震荡波动，关注PX走势及需求变化。策略上：区间震荡思路。风险提示：原油价格大跌、检修不及预期。 Part1第一部分研究咨询部行情回顾 研究咨询部4免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。主力合约走势数据来源：文华，国信期货 现货震荡，基差走强研究咨询部5免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：PTA现货季节性图：基差季节性截止4月19日，PTA现货周均价格5976元/吨，周环比上涨23元/吨。 月间价差震荡走强研究咨询部6免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：5/9月间价差图：9/1月间价差 PTA供应分析Part2第二部分研究咨询部 PTA装置运行情况研究咨询部8免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：PTA装置运行情况 今年新产能陆续投产研究咨询部9免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：PTA投产计划图：PTA产能（万吨）4月1日起PTA产能基数调整为8147.5万吨。企业产能（万吨）投产时间宁波台化1503月27日投料，现正常运行仪征化纤3004月上旬陆续开车独山能源3#3002025年虹港石化3#2502025年 1季度PTA产量同比高增长研究咨询部10免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：PTA产量（万吨）图：PTA月度开工1-3月份，PTA累计产量1751万吨，同比增长27.4%。 1-2月PTA出口同比增长，但对印出口尚未恢复研究咨询部11免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：PTA出口（万吨）图：出口分布（万吨）1-2月份，PTA累计出口57.0万吨，同比增长12.5%。出口增量来自土耳其、越南、阿曼、埃及等，对印出口同比大幅下降。 部分检修装置重启，PTA负荷环比提升，市场供应有所恢复研究咨询部12免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：PTA开工负荷（%）图：PTA产能（万吨）截止4月19日，PTA装置负荷为74.5%，较4月12日环比提升4.0%。4月12日-18日，PTA周产量123.2万吨，环比增加1.7万吨。 PTA社会库存延续去化研究咨询部13免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：PTA社会库存（万吨）图：PTA工厂库存（天）卓创口径，上周PTA社会库存418.5万吨，环比下降14.6万吨。截止4月19日，PTA工厂库存5.62天，周环比增加0.16天。 交易所注册仓单增加研究咨询部14免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：注册仓单（张）图：有效预报（张）4月19日PTA交易所注册仓单96958张，周环比增加12922张。 PTA成本重心上移，加工费中性偏低研究咨询部15免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：PTA生产成本及加工费图：现货加工费（元/吨）截止4月19日，PTA周均生产成本5691元/吨（环比+61），现货周均加工费285元/吨（-38）。 下游需求Part3第三部分研究咨询部 1季度聚酯产量同比高增长研究咨询部17免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：聚酯产量（万吨）图：聚酯出口（万吨）1-3月，聚酯累计产量1759.0万吨，同比增长28.3%。1-2月，聚酯累计出口170.8万吨，同比下降2.2%。 终端织造开工仍处高位，但局部略有下滑研究咨询部18免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：织造行业开工（%）图：坯布库存（天）4月19日江浙织机开工率73.09%，环比4月12日提升0.05%。4月19日华东织造企业坯布库存30.0天，周环比下降1.0天。 聚酯负荷继续提升，PTA刚需支撑较好研究咨询部19免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：聚酯开工负荷（%）图：聚酯产能（万吨）4月19日聚酯工厂负荷为90.06%，环比4月12日提升1.32%。4月1日起聚酯产能基数调整为8157万吨。 聚酯工厂产销一般，长丝库存延续小幅累积研究咨询部20免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：聚酯成品库存图：长丝周均产销（%）图：长丝加权库存（天）图：短纤库存（天）图：短纤周均产销（%）截止4月19日周均产销，长丝48.9%，短纤56.6%。截止4月19日，长丝加权库存28.0天（+1.0天），短纤库存11.8天（+0.3天）。 聚酯价格窄幅下滑，企业现金流维持低位研究咨询部21免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：聚酯工厂产销图：聚酯成品库存图：聚酯价格（元/吨）图：短纤利润（元/吨）图：瓶片利润（元/吨）图：POY利润（元/吨） 上游成本Part4第四部分研究咨询部 装置集中停车检修，国内PX负荷大幅下滑研究咨询部23免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：亚洲PX开工（%）图：国内PX开工（%）4月19日国内PX装置负荷66.54%，环比4月12日下降13.0%。国内PX产能基数为4381万吨。 PX美金价格环比小幅回升研究咨询部24免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：PX中国主港价格（美元/吨）图：二甲苯库存（吨）4月19日CFR中国主港PX价格1057美元/吨，环比4月12日上涨10美元/吨。 亚洲PXN价差坚挺但弱于去年，关注海外调油需求支撑研究咨询部25免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：卓创，国信期货图：美国汽油库存图：美国汽油裂解价差图：美韩MX价差图：石脑油/布油图：亚洲PNX价差图：美韩甲苯价差 研究咨询部欢迎关注国信期货订阅号国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15098@guosen.com.cn 研究咨询部重要免责声明本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。