PTA周报：库存去化&油价回调 PTA短期震荡运行

国信期货PTA周报2023年4月21日 后市展望 结论及建议 需求端：织造开工局部下滑，聚酯负荷处于高位，但产销表现一般，长丝库存仍然偏高，企业现金流维持低位，关注终端订单跟进情况。 供应端：部分检修装置重启，PTA负荷环比提升，市场供应有所恢复，社会库存延续去化，但新产能投产背景下，中期供应压力犹在，关注后续开工变化。 成本端：主力供应商检修，PX负荷大幅下滑，供应快速收缩，PXN价差坚挺运行，但原油价格高位回调，成本驱动有所减弱。 综合来看，社会库存延续去化，油价回调弱化成本，PTA短期跟随原料震荡波动，关注PX走势及需求变化。策略上：区间震荡思路。 风险提示：原油价格大跌、检修不及预期。 行情回顾 第一部分 主力合约走势 现货震荡，基差走强 截止4月19日，PTA现货周均价格5976元/吨，周环比上涨23元/吨。 PTA供应分析 第二部分 PTA装置运行情况 今年新产能陆续投产 4月1日起PTA产能基数调整为8147.5万吨。 1季度PTA产量同比高增长 1-3月份，PTA累计产量1751万吨，同比增长27.4%。 1-2月PTA出口同比增长，但对印出口尚未恢复 1-2月份，PTA累计出口57.0万吨，同比增长12.5%。出口增量来自土耳其、越南、阿曼、埃及等，对印出口同比大幅下降。 部分检修装置重启，PTA负荷环比提升，市场供应有所恢复 截止4月19日，PTA装置负荷为74.5%，较4月12日环比提升4.0%。4月12日-18日，PTA周产量123.2万吨，环比增加1.7万吨。 PTA社会库存延续去化 卓创口径，上周PTA社会库存418.5万吨，环比下降14.6万吨。截止4月19日，PTA工厂库存5.62天，周环比增加0.16天。 交易所注册仓单增加 4月19日PTA交易所注册仓单96958张，周环比增加12922张。 PTA成本重心上移，加工费中性偏低 截止4月19日，PTA周均生产成本5691元/吨（环比+61），现货周均加工费285元/吨（-38）。 下游需求 第三部分 1季度聚酯产量同比高增长 1-3月，聚酯累计产量1759.0万吨，同比增长28.3%。1-2月，聚酯累计出口170.8万吨，同比下降2.2%。 终端织造开工仍处高位，但局部略有下滑 4月19日江浙织机开工率73.09%，环比4月12日提升0.05%。4月19日华东织造企业坯布库存30.0天，周环比下降1.0天。 聚酯负荷继续提升，PTA刚需支撑较好 4月19日聚酯工厂负荷为90.06%，环比4月12日提升1.32%。4月1日起聚酯产能基数调整为8157万吨。 聚酯工厂产销一般，长丝库存延续小幅累积 截止4月19日周均产销，长丝48.9%，短纤56.6%。 截止4月19日，长丝加权库存28.0天（+1.0天），短纤库存11.8天（+0.3天）。 聚酯价格窄幅下滑，企业现金流维持低位 上游成本 装置集中停车检修，国内PX负荷大幅下滑 4月19日国内PX装置负荷66.54%，环比4月12日下降13.0%。国内PX产能基数为4381万吨。 PX美金价格环比小幅回升 4月19日CFR中国主港PX价格1057美元/吨，环比4月12日上涨10美元/吨。 亚洲PXN价差坚挺但弱于去年，关注海外调油需求支撑 欢迎关注国信期货订阅号 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。