新质生产力之低空经济专题报告之二：低空之境，无限未来

2024年4月18日 低空之境，无限未来 ——新质生产力之低空经济专题报告之二 核心观点： 分析师 首席军工分析师：李良分析师登记编码：S0130515090001 何为“低空经济”，何为“低空”？低空经济是以有人驾驶和无人驾驶航空器的各类低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。通用航空是低空经济的主体产业，无人机是低空经济也是通用航空的主导产业。所谓“低空”，通常指真高1000米以下的空域，根据不同地区特点和实际需要可延伸至3000米。低空经济作为新质生产力的代表，正迎来产业政策端共振，未来有望发展成国民经济增长新引擎。 政策红利密集释放，低空经济有望乘风而起。顶层设计方面，低空经济作为 战略新兴 产业首 次出现在中央 经济 工作会 议和两会政府 工作报 告中。从地方支持来看，已有27个省（区、市）将低空经济写入2024年政府工作报告，呈现百舸争流新局面。根据中国民航局数据，2023年我国低空经济规模约5000亿元，预计2025年低空经济市场规模1.5万亿元，2035年有望达到3.5万亿元，十年复合增速约为8.8%。 风险提示 复制新能源汽车发展路径，低空产业新载体eVTOL将迎蓬勃发展。我国在新能源领域崭露头角，并实现在汽车产业弯道超车。《绿色航空制造业发展纲要(2023-2035年)》指出到2035年，我国要建成绿色航空制造体系，新能源航空器成为发展主流。我们认为，未来通用航空制造业有望复制新能源车领域的成功发展路径，实现在通航/低空产业的弯道超车。eVTOL作为新的载体，有望承载该使命，迎接城市空中新蓝海。根据赛迪顾问，2023年中国eVTOL产业规模9.8亿元，随着多机型适航认证的加速推进，预计到2026年产业规模将达95.0亿元，3年复合增速113%。 数字低空将成为数字经济增长新引擎。随着人工智能、云计算、大数据、5G、数字孪生等信息通信技术的飞速发展，数字低空将助力数字经济从平面空间向立体空间拓展，国民经济渗透率进一步提升。智能融合低空系统可将低空空域转变为数字孪生空域，实现空域建模、时空计算、数据融 合 等 功 能，进 而实 现城 市 低 空 的“ 重 新 开 发 ” ， 完 成 数 字 化 产 业 增收，创造出新的GDP增长点。依托低空经济庞大的体量，叠加强有力的政策加持，数字低空有望成为数字经济增长新引擎。 低空经济作为新质生产力，“低空+”有望催生万亿市场。无人航空器为 主 要 载体 ，“低空+UAM”市 场 空间 广 阔 。根 据Morgan Stanley预测，2025-2035年，UAM载货场景将率先迎来快速增长，载人场景将于2035年逐步进入爆发期，军事应用场景则贯穿始终。中性预测场景下，2040年全球UAM市场规模将达1万亿美元，2050年达9万亿美元，其中美国/中国市场分别为2.5/2万亿美元。此外,“低空+物流”、“低空+应急”、“低空+旅游”等应用场景也处于爆发前夜。 投资建议：未来已来，抢滩低空经济万亿级蓝海市场。低空经济产业链包括上游飞行基础设施及保障服务端，中游的航空器制造端以及下游的运营应用端。展望未来，低空经济万亿级市场渐行渐近，基建先行，制造与运营齐头并进，建议“七维度”配置。整机端，关注中直股份、航天电子、万 丰奥 威等 ；动力 系 统端，关注卧龙 电驱、 宗 申动力 等； 机身结 构端，关 注中 航高 科、广 联 航空、 光威 复材等；空 域 管理端 ，关 注中科 星图、莱斯信息等；适航认证端，关注广电计量；低空感知端，关注纳睿雷达、四川九洲、四创电子等；低空运营端，关注深城交、中信海直等。 目录 （一）政策端：中央/部委政策高屋建瓴，空域管理改革如何落地是下一步关键..............................................................3（二）政策端：地方政府百舸争流，低空经济发展及应用场景落地加速...........................................................................6（三）监管端：多家公司进入TC审定，适航审批有望提速..................................................................................................8 三、复制新能源汽车发展路径，低空产业新载体eVTOL有望迎蓬勃发展........................................................................11 （一）美国通航产业发展成熟，我国差距巨大.......................................................................................................................11（二）eVTOL解决传统通航三大痛点，赋能城市空中交通（UAM）.................................................................................13（三）eVTOL构型分三类，适用场景有所不同.......................................................................................................................15（四）eVTOL公司百花齐放，处于产业培育初期...................................................................................................................18（五）新能源汽车和航空产业链赋能低空产业，适航级供应链亟需建设.........................................................................20 四、低空经济作为新质生产力，“低空+”有望催生万亿市场...............................................................................................22 （一）无人航空器为主要载体，工业无人机和UAM市场空间广阔...................................................................................22（二）“低空+物流”，支线末线物流迎蓬勃发展期.................................................................................................................23（三）“低空+应急救援”需求迫切，有望先行先试.................................................................................................................25（四）“低空+旅游”作为toC端落地较快的应用场景，处于爆发前夜.................................................................................28（五）美军先行先试，eVTOL军事应用前景广阔...................................................................................................................30 （一）低空智能融合基础设施是低空数字化的关键一环.......................................................................................................31（二）无人驾驶航空器及其管理服务体系将成为数字低空的主要载体..............................................................................34（三）北斗提供万物空间和时间信息，是数字经济发展的基座..........................................................................................35（四）卫星互联网赋能，助力远期低空智能网联破局...........................................................................................................37 七、风险提示：.........................................................................................................................................................................39 一、何为“低空经济”？何为“低空”？ 根据《低空经济与通用航空、无人机、UAM的关系分析》国家发改委郭辰阳、敖万 忠、中国航空运输 协 会 吕 移 宏，低空经济是以有人驾驶和无人驾驶航空器的各类低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。低空经济、通用航空与无人机产业三者关系的本质与核心可概括为:通用航空是低空经济的主体产业，无人机是低空经济的主导产业，同时也是通用航空的主导产业。低空经济涉及军用、警用、民用，涵盖农业、工业、服务业，贯通制造、飞行、保障、服务，具有“多领域、跨行业、全链条”的特点。 低空经济中所谓的“低空”，通常指真高1000米以下的空域，根据不同地区特点和实际需要可延伸至3000米。低空经济作为新质生产力的代表，正迎来产业政策端共振，未来有望发展成国民经济增长的新引擎。 二、政策红利密集释放，空域管理是当前改革重点 （一）政策端：中央/部委政策高屋建瓴，空域管理改革如何落地是下一步关键 1、国家级规划不断，指引发展路径 低空经济写入国家规划。2021年2月，中共中央、国务院印发《国家综合立体交通网规划纲要》，提出要发展交通运输平台经济、枢纽经济、通道经济、低空经济。这是低空经济首次被写入国家规划。2023年12月，中央经济工作会议强调打造生物制造、商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业，加快传统产业转型升级。2024年3月，低空经济首次出现在政府工作报告中，要求积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎。 各类飞行器监管政策逐步完善。2023年6月，国务院、中央军委公布《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》，自2024年1月1日起施行。《条例》按照分类管理思路，加强对无人驾驶航空器设计、生产、维修、组装等的适航管理和质量管控，建立产品识别码和所有者实名登记制度，明确资质要求；严格飞行活动管理，划设无人驾驶航空器飞行管制空域和适飞空域，将除管制空域以外的真高120米以下空域划为“适飞空域”，建立申请制度；强化监督管理和应急处置，健全一体化综合监管服务平台。此外，2024年1月，交通运输部公布《民用无人驾驶航空器运行安全管理规则》，确定了无人航空器分类、民航局管理范围、如何管理等监管