钢材周报：市场谨慎乐观，维持宽幅震荡

研究院黑色建材组 策略摘要 研究员 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 整体来看，强宏观预期已在盘面有所体现，随着投机情绪回落，本周成材需求数据小幅下滑，整体表现一般，去库斜率尚可。其中建材端需求小幅回落，制造业、出口需求维持较强韧性。产量端在利润窗口打开后有所恢复，铁水向螺纹、热卷回流，恢复速度较慢，市场对后续需求谨慎乐观。炉料端废钢、焦煤均有提涨预期，从成本端为价格提供支撑。当前市场情绪谨慎乐观，盘面估值相对合理，短期盘面维持宽幅震荡为主，关注成材需求情况。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 核心观点 ■市场分析 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 本周钢材价格受宏观预期转好影响小幅回暖，截至周五下午收盘，螺纹主力合约2410收于3675元/吨，环比上涨1.30%，上涨47元/吨；热卷主力合约2410收于3835元/吨，环比上涨1.24%，涨47元/吨。 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 供给方面：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.86%，环比上周增加0.45个百分点，同比去年减少5.73个百分点；高炉炼铁产能利用率84.59%，环比增加0.55个百分点，同比减少6.91个百分点；钢厂盈利率48.48%，环比增加10.38个百分点，同比上涨6.06个百分点；日均铁水产量226.22万吨，环比增加1.47万吨，同比减少19.66万吨。随着钢厂利润的修复，钢厂盈利率快速修复，钢厂逐步开启复产，钢厂铁水产量稳步回升。分品种来看，随着螺卷利润的修复，铁水向螺纹、热卷回流。 联系人 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 消费方面：本周钢联公布最新五大成材大口径周度表观需求958.99万吨，周度环比减少5.23万吨，其中螺纹表观需求281.58万吨，周环比减少5.01万吨；热卷表观消费325.46万吨，周环比减少2.14万吨。本周投机情绪整体有所回落，市场拿货减少。整体消费周环比有所回落，其中建材端消费回落较为明显。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存方面：本周Mysteel调研全国五大成材总库存2034.654万吨，周环比下降98.53万吨，其中螺纹库存1014.79万吨，周环比下降63.71万吨，热卷库存417.86万吨，周环比下降2.31万吨，本周五大材继续表现去库，螺纹去库斜率仍然较好，低产量下表现尤为突出。但成材库存表现地区分化较为明显，华东地区库存压力仍然较大。 整体来看，建材端在低产量的情况下基本面较为健康，去库斜率较好，尽管产量已开始恢复，但短期内较好的去库斜率为建材价格提供支撑。制造业及出口端需求较好，然而由于此前利润一直较好，卷板产量较高，使得当前库存压力较大。当前强宏观情绪和复 产预期已在盘面有所体现，盘面进一步上行仍需等待更强的驱动介入，因此短期单边建议观望为主，关注后续成材需求能否给出超预期好转，带动盘面上行。 ■策略 单边：宽幅震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 ■风险 宏观政策、成材需求情况、钢厂利润情况、进出口表现等。 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com