交通运输行业周报：五一机票预售加速，油轮船东预期乐观

报告主题围绕航空和油运行业的市场动态与投资策略进行了深入分析，主要关注点包括五一假期的航空旅行预售情况、油运市场的运价波动以及行业整体趋势。

航空行业

• 市场动态：航空市场在2024年第一季度展现出强劲复苏态势，旅客流量同比2019年增长10%。清明假期后，市场迅速恢复，尽管受到近期华南暴雨的影响，预计4月份航空流量仍将同比增长14%，较2019年增长7%。国内航线流量较2019年增长超过10%，票价基本与2019年持平。随着火车票的预售开放，五一假期的机票预售显著加速，OTA平台查询量与预订量同比大幅增长。
• 投资策略：维持对中国国航、吉祥航空、春秋航空等公司的“增持”评级，认为市场预期较低，且旺季（2024年）的量价均将超过2019年的水平，而淡季时公商务需求的恢复将成为关键因素。

油运行业

• 市场动态：中东局势的紧张导致油运市场的短期影响加剧。原油油运方面，产能利用率接近饱和，受贸易节奏影响，淡季运价高位波动，中东至中国的VLCC TCE（每载重吨每天的收入）略有下降至3.6万美元。成品油运方面，尽管进入淡季，但炼厂开始检修，运价仍保持稳定，新澳线MR TCE（每载重吨每天的收入）仍超过3.3万美元。
• 投资策略：尽管存在短期影响，但基于长期逻辑，仍然看好油运市场的超级牛市期权。产能利用率已达到阈值，未来几年供需关系将进一步改善，景气度预计将超出预期。预计一季度业绩增长将超预期，维持对招商南油、中远海能、招商轮船的“增持”评级。

行业趋势与关注点

• 航空：航空市场的复苏步伐加快，尤其是随着疫情后旅游需求的释放，预计2024年旺季期间量价均将超越2019年水平，而淡季时公商务需求的恢复将是关键因素。
• 油运：在逆全球化背景下，油运贸易的重构深化，未来数年供需关系将更加刚性，油运市场依然具备超级牛市的潜力。特别关注的是，老船的拆解预期增加，以及环保法规对有效运力的限制作用。

投资建议

• 策略：对于航空和油运行业，维持“增持”评级，看好航空的长期超级周期以及油运市场的长期增长潜力。同时，建议关注高股息的高速公路资产，维持对招商公路等的“增持”评级。

风险提示

• 报告强调了经济波动、政策变化、地缘政治、油价波动、汇率风险以及安全事故等多方面的不确定性，提醒投资者注意市场风险。

结论

本报告基于详尽的市场分析，对航空和油运行业给出了积极的市场展望和投资建议，同时也提供了详细的市场动态和潜在风险提示，旨在帮助投资者做出更明智的投资决策。