请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 公用事业 2024年04月21日 公用事业 优于大市（维持） 证券分析师 郭雪 资格编号：S0120522120001 邮箱：guoxue＠tebon.com.cn 研究助理 刘正 邮箱：liuzheng3＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 四川免氢车高速公路通行费，绿氢生产无需取得危化品生产许可 环保与公用事业周报 [Table_Summary] 投资要点：  行情回顾：本周各板块普遍下跌，申万(2021)公用事业行业指数下跌1.1%，环保行业指数下跌2.7％。公用事业板块中水电涨幅较大，上涨1.7%，环保板块中环境修复跌幅较大，下跌8.7%。  行业动态 环保： （1）陕西省目标2025年全省PM2.5浓度不超过35微克/立方米。陕西省生态环境厅公开征求《贯彻落实<空气质量持续改善行动计划>的实施意见（2024—2025年）》（征求意见稿）意见，通过严格环境准入要求等措施，推进大气环境治理体系和治理能力现代化，形成具有陕西特色的多元共治大气污染治理格局。目标到2025年，全省PM2.5浓度不超过35微克/立方米，重污染天数不超过2.2天，优良天数不少于303天；NOx和VOCs排放总量比2020年分别下降4.24万吨、2.22万吨。西安市、咸阳市、渭南市空气质量努力退出全国重污染城市行列重点推荐：监测仪器领军者【雪迪龙】；环境监测仪器专家【皖仪科技】【聚光科技】；建议关注：大气治理专家【清新环境】。 （2）黑龙江发布建筑领域节能降碳实施方案，推进供热计量和按供热量收费。黑龙江印发《加快推动建筑领域节能降碳实施方案》，其中提到各市（地）要结合实际制定供热分户计量改造方案，逐步推动具备条件的居住建筑和公共建筑按用热量计量收费，加快实行基本热价和计量热价相结合的两部制热价，合理确定基本热价比例和终端供热价格。对于价格难以调整到位的城市，可综合考虑财政承受能力以及有关国有企业履行社会责任等因素，合理制定多元筹资的政策性亏损补偿政策。重点推荐：东北供热龙头【联美控股】。 公用： 1）3月全社会用电量同比+7.4%，三产、居民用电大幅提升。4月17日，国家能源局发布3月份全社会用电量等数据。3月份，全社会用电量7942亿千瓦时，同比增长7.4%。从分产业用电看第一产业用电量96亿千瓦时，同比增长7.0%；第二产业用电量5421亿千瓦时，同比增长4.9%；第三产业用电量1365亿千瓦时，同比增长11.6%；城乡居民生活用电量1060亿千瓦时，同比增长15.8%。1~3月，全社会用电量累计23373亿千瓦时，同比增长9.8%，其中规模以上工业发电量为22372亿千瓦时。重点推荐：火电龙头【华能国际】；建议关注：优质火电运营商【华电国际】【大唐发电】【申能股份】【皖能电力】。 （2）四川免氢车高速公路通行费，绿氢生产无需取得危化品生产许可。四川省工信厅发布关于征求《四川省进一步推动氢能全产业链发展及推广应用行动方案（2024—2027年）（征求意见稿）》的公告，其中指出：在全省范围内放宽氢燃料电池车辆市区通行限制。对安装使用ETC装备的氢能车辆，在四川省免除高速公路通行费，减免部分所需资金由省级财政负担。绿氢生产不需取得危险化学品安全生产许可。支持在化工园区外建设制氢加氢一体站。这是继山东之后，第二个对氢车免高速费的省级政策。重点推荐：电解槽+燃料电池双向布局的【华电重工】；氢能检测龙头【科威尔】；建议关注：燃料电池龙头【亿华通】，四川本土氢能企业【蜀道装备】。 本周专题：4 月8 日，发改委等六部门联合对外发布了修订后的《基础设施和公用事业特许经营管理办法》，是2015年以来国家发改委对《基础设施和公用事业特许经营管理办法》首次进行修订。其中，主要的修订内容包括：（1）明确特许经营应当聚焦使用者付费项目；（2）将特许经营最长期限延长到40年，并鼓励民营企业参与；（3）禁止在建设工程完成后直接将项目移交政府，或者通过-24%-20%-15%-10%-5%0%5%10%2023-042023-082023-12公用事业沪深300 行业周报 公用事业 2 / 17 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 本周投资组合 股票 股票 EPS PE 投资 评级 代码 名称 2022 2023A/E 2024E 2022 2023A/E 2024E 上期 本期 300435.SZ 中泰股份 0.73 0.92 1.18 18.27 15.13 11.80 买入 买入 000035.SZ 中国天楹 0.05 0.25 0.33 103.62 17.20 13.03 买入 买入 605090.SH 九丰能源 1.76 2.11 2.38 11.85 13.00 11.53 买入 买入 002469.SZ 三维化学 0.42 0.43 0.54 13.91 13.95 11.11 增持 买入 688087.SH 英科再生 1.23 1.04 1.33 20.27 25.86 20.22 增持 增持 资料来源：德邦研究所 注：PE计算基于2024年4月19日收盘价，预测数据来源于德邦证券研究所；除中国天楹外，2023年数据均为年报披露数据 提前终止协议等方式变相逃避运营义务。我们认为随着《管理办法》的逐步落实，特许经营项目的价格和收费的调整机制将进一步完善，或将建立起稳定的水价调整机制，水务企业有望受益。  投资建议： “十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度，建议积极把握节能环保及再生资源板块的投资机遇。重点推荐：国林科技、倍杰特；建议关注：冰轮环境、高能环境、伟明环保、旺能环境、华宏科技、中国天楹。“十四五”期间，能源结构低碳化转型将持续推进，风电和光伏装机依然保持快速增长，水电核电有序推进，同时储能、氢能、抽水蓄能也将进入快速发展阶段。重点推荐：南网科技、中国核电、华电重工、中泰股份、申菱环境；建议关注：穗恒运A、科汇股份、三峡能源、龙源电力、林洋能源、九丰能源、苏文电能、华能国际、国电电力。  风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。 行业周报 公用事业 3 / 17 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 行情回顾 ....................................................................................................................... 5 1.1. 板块指数表现 ..................................................................................................... 5 1.2. 细分子板块情况 ................................................................................................. 5 1.3. 个股表现 ............................................................................................................ 6 1.4. 碳市场情况 ......................................................................................................... 6 1.5. 天然气价格 ......................................................................................................... 7 1.6. 煤炭价格 ............................................................................................................ 8 1.7. 光伏原料价格 ..................................................................................................... 9 2. 专题研究——防范地方债务风险，特许经营管理办法新规发布 ................................. 10 3. 行业动态与公司公告................................................................................................... 12 3.1. 行业动态 .......................................................................................................... 12 3.2. 上市公司动态 ................................................................................................... 14 4. 投资建议 ..................................................................................................................... 16 5. 风险提示 ..................................................................................................................