关注价格下跌后的需求释放情况

孙伟东有色金属首席分析师从业资格号:F3035243投资咨询号:Z0014605Tel::8621-63325888Email:weidong.sun@orientfutures.com 工业硅：震荡2024年4月21日 根据百川盈孚，本周全国工业硅开炉数与上周持平，但从产量看，全国和新疆的产量均环比有所下降，目前已经回落至年初环保限电扰动时期。南方供给依旧维持弱势，当前硅价下，平水期复产意愿弱。新疆高成本硅企陆续减产，但4月特变电工若羌或新增1-2台开炉。后续仍需关注新疆地区产能动向。 ★核心需求承压 多晶硅：本周多晶硅产量4.79万吨，环比+0.21%，库存18.16万吨，环比+10%。硅片厂家开始执行减产计划，对硅料需求减少，然而硅料企业仍未提出明确的减停产计划，导致硅料库存持续累积，目前已经接近1个月水平，且考虑到硅片自身供需过剩情况仍较为严峻、对上游压价情绪强烈，预计硅料价格仍将承压。当前硅料价格已经突破二线厂商现金成本线和一线厂商完全成本线，不久的将来我们或看到硅料企业开始减停产。 有机硅：本周有机硅DMC产量3.56万吨，环比-7%，库存4.71万吨，环比-4%，DMC亏损幅度扩大到-1600元/吨左右，单体厂已经开始减停产，与上周相比增加唐山三友降负生产，浙江中天、内蒙古恒星开始检修，且新产能投产有所递延。 铝合金：随着铝市行情好转，铝厂对工业硅的需求有所增加，带动97硅及553、551#等低牌号硅成交好转和价格小幅上调。 ★关注价格下跌后的需求释放情况 本周社库和厂库有所下降。此外，仓单库存从4月17日起连续三天下降0.1万吨至25.35万吨。从基本面的角度考虑，我们认为比起供给端的减产，本轮价格底部或更取决于需求端何时开始愿意接货。随着本周盘面的快速下跌，我们看到下游积极性有所提升，但仍以询价为主，实际成交较少。仓单和厂库均开始有所去化，但幅度有限。厂库去化或与贸易商采购99#硅有关，一方面或给到仓单货更大的压力，另一方面也不排除多晶硅的压力继续向99#硅传导。从仓单421#与99#硅替代角度考虑，盘面仍有继续下探空间。后续关注价格下跌后的需求释放情况。策略角度，近月合约前期空单仍可持有，套利建议关注Si2411、Si2412合约反套机会。 ★风险提示 供给变化超预期。 目录 1、关注价格下跌后的需求释放情况..................................................................................................................................42、热点资讯整理................................................................................................................................................................43、产业链高频数据跟踪.....................................................................................................................................................53.1、工业硅现货价格..........................................................................................................................................................53.2、工业硅相关成本..........................................................................................................................................................63.3、工业硅供给.................................................................................................................................................................83.3、工业硅需求.................................................................................................................................................................93.4、工业硅库存...............................................................................................................................................................134、风险提示......................................................................................................................................................................13 图表目录 图表1：不通氧553#硅现货日度均价............................................................................................................................................................................5图表2：通氧553#硅现货日度均价.................................................................................................................................................................................5图表3：421#硅现货日度价格...........................................................................................................................................................................................6图表4：99#硅现货日度价格.............................................................................................................................................................................................6图表5：国内硅石周度均价................................................................................................................................................................................................6图表6：国内石油焦周度均价...........................................................................................................................................................................................6图表7：国内洗精煤周度均价...........................................................................................................................................................................................7图表8：国内木炭周度均价................................................................................................................................................................................................7图表9：国内电极周度均价................................................................................................................................................................................................7图表10：国内工业硅主产区月度电价............................................................................................................................................................................7图表11：新疆样本工业硅企业周度产量.......................................................................................................................................................................8图表12：云南样本工业硅企业周度产量.......................................................................................................................................................................8图表13：四川样本工业硅企业周度产量..................................................................................................................................