新国九条带动股指分化
股指：震荡2024年04月21日 本周（04.08-04.12），沪深京三市日均成交额8361亿元，环比上周(9616亿元)增减少990亿元，市场大幅放量。中国资产收跌，港股跑赢A股、中概。A股深证股票跌幅较大。本周一级行业中共3个上涨（上周24个），27个下跌（上周6个）。涨幅居前行业有公用事业1.99%、有色1.87%、煤炭1.79%，跌幅居前的行业有房地产、农林牧渔等。利率方面，本周十年期国债收益率小幅下行，一年期国债收益率小幅下行，利差扩大2.8个BP。资金流向方面，北向资金本周依旧为净流出，净流出总额114.68亿元。通过ETF入场的资金呈现退坡态势，跟踪沪深300指数的ETF份额本周减少10亿份，跟踪中证500的ETF份额增减少1.5亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周减少2.4亿份。 ★下周观点：大盘股对指数支撑仍强，市场回落风险不大 本周A股行情严格分化，大盘蓝筹红利资产跑赢，而小微盘股则明显承压。尽管证监会声明新规并非严格指向小微盘股，但我们应认识到，新国九条并非短期政策而是面向未来十年的顶层规划，其透露出的资本市场工作“政治性、人民性”的要求，其对价值理念的推崇以及对上市公司经营业绩、治理能力、股东回报等多方面的强监管是长期趋势。因此市值本身不是硬性标准，符合监管理念的公司，无论大中小盘，均将受益于资本市场制度完善带来的beta。而持续不符合监管要求的公司，特别是一些治理结构较差、经营理念不佳的小微盘“伪成长股”，即便短期上涨也终将面临出清的局面。从这个意义上，我们认为大盘股对于指数的支撑依然较强。 ★风险提示： 美联储降息预期波动，海外地缘风险加剧。 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 目录 1、一周市场行情概述...............................................................................................................................................................41.1宏观基本面综述：新国九条带动市场分化......................................................................................................................41.2宽基指数：A股跑赢港股中概...........................................................................................................................................81.3一级行业：涨跌分化..........................................................................................................................................................81.4市场风格：大盘价值占优..................................................................................................................................................91.5基差：四大股指期货基差分化..........................................................................................................................................92、指数估值与盈利预测概览.................................................................................................................................................102.1宽基指数估值....................................................................................................................................................................102.2一级行业估值....................................................................................................................................................................102.3宽基指数股权风险溢价....................................................................................................................................................112.4宽基指数一致预期盈利增速............................................................................................................................................123、流动性与资金流向跟踪.....................................................................................................................................................133.1利率与汇率........................................................................................................................................................................133.2北向资金跟踪....................................................................................................................................................................133.3通过ETF流入的资金跟踪................................................................................................................................................144、国内宏观高频数据跟踪.....................................................................................................................................................154.1供给端：生产端再放缓....................................................................................................................................................154.2消费端：商品房与乘用车销售均走弱，国家油价飙升................................................................................................164.3通胀观察：生产资料价格小幅回升，农产品依旧低迷................................................................................................175、风险提示.............................................................................................................................................................................17 图表目录 图表1：中国权益资产分化，A股大盘股指跑赢.........................................................................................................................................8图表2：本周一级行业12涨18跌，家电领涨，综合领跌.........................................................................................................................8图表3：本周价值风格跑赢成长，市值风格偏大盘....................................................................................................................................9图表4：近6个月IH基差..............................................................................................................................................................................9图表5：近6个月IF基差...............................................................................................................................................................................9图表6：近6个月IC基差..............................................................................................................................................................................9图表7：近6个月IM基差...............
