——建材、建筑及基建公募REITs周报(4月13日-4月19日) 本周观点更新: REITs将纳入沪深港通,将引入增量资金提升市场流动性。4月19日证监会发文拟将REITs纳入沪深港通,若参考当前股票纳入规则,则仅少数大市值且流动性较强的REITs产品(如高速、能源业态)满足相关要求,因此尚待具体细则/纳入标准出台。我们认为将REITs纳入沪深港通,将能够吸引境外投资者投资基础设施公募REITs,有助于提升市场流动性;但同时也可能对产品信息披露、定价合理性、项目运管能力提出更高的要求。此外,香港REITs底层资产以商业地产为主,沪深港通的开通或将为低迷的REITs市场带来增量资金,两个REITs市场的联动性或将加强。 苏州市低空经济发展推进大会召开,低空经济持续发酵。4月18日,苏州市召开低空经济发展推进大会。今年以来,苏州已签约低空经济项目251个,计划总投资超730亿元。其中,低空制造项目超150个,计划总投资超500亿元。 今年以来17个省份已将低空经济发展列入今年重点工作,规划设计方面建议关注全国及各地方设计公司,包括华设集团、中交设计、深城交(深圳)、地铁设计(广州)、苏交科(江苏)、设计总院(安徽)、勘设股份(贵州)等;材料方面建议关注碳纤维方向的中复神鹰、吉林碳谷,以及玻纤方向的中国巨石。 一季度新增专项债进度偏慢,地产投资景气度依然不佳。23年底增发的1万亿国债大部分结转至今年使用的背景下,一季度财政可用资金充足,新增专项债进度偏慢。预计二季度专项债发行会相对提速,支撑基建投资。地产方面,房地产开发投资仍面临较大下行压力,相较于1-2月,3月房地产开发投资单月同比增速自-13.4%下行至-16.8%。在此背景下,政策层面一方面持续推动“三大工程”相关项目资金落地,另一方面优化楼市政策,如一季度全国有近90省市(县)出台政策超100条,包括取消或放松限购政策、优化公积金贷款政策等。 本周市场表现及高频数据跟踪: 市场表现:本周中信建材指数+0.5%,其中玻璃纤维指数涨幅最大(+11.06%),其他结构材料指数跌幅最大(-9.21%);本周中信建筑指数+3.44%,其中建筑设计及服务Ⅱ指数涨幅最大(+10.27%),园林工程指数跌幅最大(-9.81%); 基建公募REITs板块平均涨跌幅-0.36%(算术平均),其中中金普洛斯REIT涨幅最大(+1.94%),东吴苏园产业REIT跌幅最大(-4%)。 高频数据(4.15-4.19):水泥:全国PO42.5水泥均价为381.70元/吨,环比+0.44%;全国水泥企业出货率50%,环比-0.4pcts;全国水泥企业库容比70%,环比+0.25pcts。玻璃:截至2024年4月19日,玻璃现货价格1737元/吨,环比+0.7%;玻璃期货主力合约价格1506元/吨,环比+0.9%;在产产能为17.4亿重箱/年,环比持平;重点监测省份企业库存5919万重箱,环比-2.0%。玻纤:本周缠绕直接纱价格4550元/吨,环比+28.17%;G75电子纱价7950元/吨,环比+8.16%。碳纤维:本周碳纤维市场均价94.75元/千克,环比持平;碳纤维大丝束国内均价74.5元/千克,环比持平;碳纤维小丝束国内均价115元/千克,环比持平。 建筑建材优选组合。高股息方向关注:基建公募REITs产品(多数标的隐含股息率超过5%),中国建筑(0.4XPB,关注央企市值管理主题投资机会),中材国际(10xPE,全球水泥全产业链龙头)。成长性方向推荐:华铁应急(11XPE,看好设备经营租赁成长性)、鸿路钢构(8XPE,智能制造强化护城河)。注:估值均为光大建筑建材团队24年预测数据。 风险分析:基建投资不及预期、房地产需求恢复不及预期、原燃料价格上涨。