电新周报：AI数据中心带来电力需求剧增，波士顿Atlas机器人告别液压电力设备与新能源

电新周报：AI数据中心带来电力需求剧增，波士顿Atlas机器人告别液压 电力设备与新能源 2024年4月21日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 行业周报 电力设备与新能源 投资评级 看好 上次评级 看好 武浩 电新行业首席分析师 执业编号：S1500520090001 联系电话：010-83326711 邮 箱：wuhao@cindasc.com 黄楷 电新行业分析师 执业编号：S1500522080001 邮 箱：huangkai@cindasc.com 曾一赟 电新行业研究助理 邮 箱：zengyiyun@cindasc.com 孙然 电新行业研究助理 邮 箱：sunran@cindasc.com 王煊林 电新行业研究助理 邮 箱：wangxuanlin@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街 9 号院 1号楼 邮编：100031 AI 数据中心带来电力需求剧增，波士顿 Atlas 机器人告别液压 2024 年 4 月 21日本期核心观点 行业展望及配置建议：  新能源汽车： 动力电池格局有望优化，板块估值具备安全垫：1）锂电池板块经历长期大幅回调。2）锂电池板块多家企业披露年报和业绩预告，相关企业盈利能力环比提升，证明业绩的扎实和盈利的稳定性。3）碳酸锂价格下降，有望带动电池成本及终端售价下降，有望刺激下游需求。同时 5C 快充加速推进，新能源车里程焦虑持续改善，复合集流体等新技术处于量产前夕，新能源车渗透率有望继续提升。重视快速增长的充电桩行业及相关企业通合科技、盛弘股份、沃尔核材等。重视磷酸锰铁锂、复合集流体等的 0-1 过程。建议关注宁德时代、亿纬锂能、当升科技、长远锂科、天赐材料、科达利、比亚迪、星源材质、中伟股份、恩捷股份、德方纳米、信德新材、天奈科技、杉杉股份、中科电气、壹石通、孚能科技等。  电力设备及储能： 电力设备方面，我们认为今年有望成为电网投资大年，板块具有较优投资机会。国家电网公司对外透露，2024 年将继续加大数智化坚强电网的建设，促进能源绿色低碳转型。围绕数字化配电网、新型储能调节控制、车网互动等应用场景，打造一批数智化坚强电网示范工程，预计电网建设投资总规模将超 5000 亿元，国内电力设备需求向好。AI 等新兴产业用电需求增加，进而带来电力设备需求增加。新能源快速发展也带来了海内外电网的建设、升级更替需求，全球电网投资需求向好。建议关注：思源电气、海兴电力、金盘科技、长高电新、科林电气、威胜控股、四方股份、许继电气、平高电气、国电南瑞。 储能方面，储能在电力系统中发挥重要作用，24 年储能有望保持高增态势。1）大储方面，需求高增有望持续。我国 23 年新增装机规模约 2260 万千瓦/4870 万千瓦时，较 2022 年底增长超过 260%。新能源带来储能的灵活性调节需求，储能未来空间广阔。2）工商业储能方面，我们判断 2024 年工商业储能发展有望加速。虚拟电厂是智能电网建设的主要方向之一，虚拟电厂的建设有望给工商业储能带来丰富的收益模式，有望提升下游对工商业储能的认知。河南隔墙售电政策有望推动工商业储能大型化，有望进一步增加工商业储能的规模以及盈利能力。我们看好今年工商业储能的投资机会。3）户储方面，下游去库存逐步进入尾声，板块有望迎来反弹机会。投资标的：大储方面，建议关注集成商企业：南网科技、科华数据、阿特斯、南都电源；储能变流器企业：盛弘股份、阳光电源、上能电气；储能电池产业：宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、比亚迪、天能股份、国轩高科；工商业储能方面，建议关注安科瑞、苏文电能、芯能科技、科林电气、津荣天宇、南网能源、金冠股份等；户储方面，建议关注科士达、派能科技、固德威、锦浪科技等。  光伏： 硅片亏损尝试挺价，银价上涨电池盈利或承压。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 硅料：根据 infolink，本期头部企业价格水平降至每公斤 49-55 元范围，二三线企业价格继续降至每公斤 44-48 元范围，价差虽然仍然存在，但是差距在继续缩小。颗粒硅价格范围也有明显下滑，价格降至每公斤 45-48 元范围。 硅片：根据 infolink，P 型硅片中 M10, G12 尺寸成交价格来到每片 1.7 与 2.1 元人民币。N 型价格 M10, G12 尺寸成交价格来到每片 1.55-1.6 与 2.3 元人民币左右，各规格跌幅达到 3-8% 不等。针对 N 型 G12R（182*210mm）的部分，近期厂家也陆续批量采购，当前价格落在每片 2.1 元人民币不等。 电池片：根据 infolink，由于 G12 电池片供应量体较小，生产厂家开始针对 PERC G12 尺寸电池片上调报价，当前报价上调至每瓦 0.37-0.38 元人民币范围。本周 N/P 型 M10 尺寸电池片成交价格小幅下滑，P 型 M10 尺寸小幅滑落至每瓦 0.35 元人民币；G12 尺寸成交价格维持每瓦 0.35 元人民币的价格水平。在 N 型电池片部分，M10 TOPCon 电池片价格出现松动，均价价格下行到每瓦 0.41 元人民币左右，TOPCon（M10）与 PERC（M10）电池片价差维持到每瓦 0.06-0.07 元人民币不等。 组件：根据 infolink，近两周以来，国内项目交付主要依靠集中式项目交付为主。182 PERC 双玻组件价格区间约每瓦 0.78-0.90 元人民币，国内项目减少较多，价格开始逐渐靠向 0.85 元人民币；TOPCon 组件价格区间约在每瓦 0.82-1 元人民币仍有执行。而海外价格部分，近期新签单执行，PERC 价格执行约每瓦 0.1-0.11 美元，TOPCon 价格则因区域分化明显，欧洲及澳洲区域价格仍有分别 0.12-0.13 欧元及 0.12-0.13 美元的执行价位，然而巴西、中东等市场价格也开始悄然下降至 0.11-0.12 美元的区间。 辅材：光伏粒子、胶膜价格持稳，光伏玻璃库存呈现增加趋势。根据索比咨询，粒子方面，EVA 价格为 13700 元/吨，环比不变。胶膜方面，透明 EVA价格为 7.66 元/㎡，环比不变；白色 EVA 价格为 8.17 元/㎡，环比不变；POE 价格为 12.54 元/㎡，环比不变。背板方面，PET 价格为 6968 元/吨，环比-0.4%。银浆方面，白银价格为 7351 元/KG，环比+6.4%，主栅正银价格为 7450 元/KG，环比+6.0%。光伏玻璃方面，3.2/2.0 镀膜玻璃价格分别为 26.5/18.5 元/平方米，环比持平。 欧洲需求持续高景气，库存积压有望缓解，国内地面电站需求旺盛，新兴市场需求亮眼；产业链低价有望进一步刺激全球光伏市场需求，成本降低带来装机加快落地。新技术方面，TOPCON 行业性大规模量产，ABC、HJT 产业化进程加速，看好新技术迭代为新能源发展注入新动能。重点推荐美畅股份、福莱特、聚和材料、通威股份、隆基绿能、天合光能、晶科能源、晶澳科技、昱能科技；建议关注爱旭股份、福斯特、钧达股份、宇邦新材、捷佳伟创、金博股份（信达证券电新&有色组覆盖）、海优新材、TCL 中环、欧晶科技、禾迈股份、德业股份等。  工控&人形机器人： 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 工控方面，大规模设备更新或将至，我们认为新一轮工控周期渐行渐近。2024 年国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，《行动方案》提出，到 2027 年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较 2023 年增长 25%以上。我们认为工控设备作为设备投资的重要构成，市场增速有望提升。同时，2024 年 2 月工业企业产成品存货同比增速为 2.4%，相比 23 年 12 月上升 0.3pct, 2024 年 3 月 PMI数值为 50.8，进入扩张区间。我们认为企业加速去库存,工业企业库存已处于偏低位置，新一轮库存周期渐行渐近。我们认为工业企业整体库存处于偏低位置，叠加国内宏观经济支持政策，制造业有望复苏，有望刺激企业由去库转向补库，工控周期有望回暖。重点推荐汇川技术、旭升集团（信达证券电新&汽车组覆盖），建议关注良信股份、信捷电气、伟创电气、英威腾等。 人形机器人方面，产业布局加速，电动化大势所趋。近期，行业先驱波士顿动力公司决定：正式宣布退役自家液压驱动的人形机器人 Atlas，公布电动 Atlas，进入电动化机器人时代。我们认为波士顿动力选择电动化方向，人形电气化或更具有性价比，有望带动产业链迭代降本，有助于带动人形机器人商业化落地。推荐汇川技术、旭升集团（信达证券 电新&汽车组覆盖），建议关注鸣志电器、三花智控、绿的谐波、柯力传感、 东华测试、鼎智科技、恒立液压、五洲新春、长盛轴承等。  风电： 海风机组招标景气度依旧,我们认为 24 年后海风或将加速建设。陆上风电已进入平价的稳健发展阶段，而海风机组前期限制性因素已明显缓解，招标重回景气区间，根据风芒能源，2023 年全年陆上风电中标共 99GW，海外中标 7.7GW，海上中标 7.6GW，2024Q1 淡季不淡，完成 14.28GW 陆上风电中标，2.4GW 国际风电中标和 1.2GW 海上风电中标；2024 年各省份海上风电重点项目已出炉，浙江约 2.5GW，山东 3.2GW，海南 7.5GW，福建 4.9GW，广东 33GW，江苏 2.7GW，合计约 53.7GW，海上风电具备较强装机潜力。展望 2024-2025 年，我们认为行业或迎来一个较为快速的海风建设时期；海风建设未来持续推进阻力将逐渐减弱，相关企业的订单和利润或将有明显体现，中远期来看，深远海海风建设或将加速、十五五规划有望更加积极、出海进展不断等因素均有望推动行业发展向好。我们看好 24-25 年海风相关标的业绩增速，推荐东方电缆，关注亚星锚链、海力风电、泰胜风能、天顺风能、新强联。  核电： 核电迎来积极发展时期，我们认为核电审批提速有望带来相关公司业绩增长，聚变投资额增加有望带来相关公司获得明显增长的订单。核电具有经济性、低碳性和稳定性的特征，有望在新能源为主的能源体系下发挥不可或缺的作用；而安全性问题也正通过积极的技术研发实现持续增强，我国第四代核电技术石岛湾核电站已投入商运。目前，我国和海外多国都有较为积极的核电发展态度，中国核能协会预计我国 2035 年核电发电占比也有望由 2022 年的 5%提高至 10%左右，当前在更加积极的政策指引下我国核电机组核准开始呈现提速趋势，2021-2023 年我国新增核准核电数量已分别达到 5、10、10 台。此外，在聚变领域，中核等 25 家单位成立可控核聚变创 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 5 新联合体，明确了技术研发方向，核聚变领域的产业投资或将有明显增长。在核电迎来积极发展时期的背景下，建议关注三条投资主线：（1）明显受益于核电审批提速，核电发电量有望持续增加的下游运营商，建议关注中国核电、中国广核；（2）受益于近年审批数量增多，有望在近年业绩持续提高的中游设备制造公司；受益于乏燃料工厂建设需求，能够进行设备供货的相关公司，建议关注江苏神通、中核科技、景业智能、佳电股份；（3）受益于核聚变产业投资增加，建议重视在现阶段已具备技术储备并已取得相关科研项目订单的公司，建议关注国光电气、联创光电、安泰科技。 行业动态：  波士顿动力新突破，全新 Atlas 机器人告别液压，进入电动化。在过去的几十年里，波士顿动力公司的人形机器人