原油沥青周度报告

原油周报目录 01报告摘要03数据分析02多空焦点04后市研判 （1）EIA报告：4月12日当周除却战略储备的商业原油库存增加273.5万桶至4.6亿桶，增幅0.6%。战略石油储备（SPR）库存增加64.8万桶至3.649亿桶，增幅0.18%。4月12日当周美国国内原油产量维持在1310.0万桶/日不变。当周美国原油出口增加201.8万桶/日至472.6万桶/日。因净进口量的减少，令累库速度放缓。炼厂开工率微降0.2%，但炼厂投料增加了13.1万桶/日，短期料将持稳。 重点数据 （2）美国3月零售销售环比增长0.7%。2月数据被上修至环比增长0.9%，创逾一年最大增幅，前值为增长0.6%。3月零售销售同比增长4.0%。市场对美联储货币政策的预期正转向美联储将推迟降息，对石油需求可能产生负面的影响。美国至4月13日当周初请失业金人数21.2万人，预测值21.5万人，低于预期，就业仍然表现较好 （3）原油出口高频数据，OPEC+供给来看，周度尺度出口下降了近200万桶/日至2645万桶/日，月度层面4月相比三月份下降163万桶/日至2725万桶/日。而二季度需要给出增量减产的国家伊拉克，上周原油出口下降了40万桶/日，但是从月度尺度来看，当下原油出口并未给出明显下降的预期，后续仍需观察。 PART 01报告摘要 本周原油价格先回落，因为前几日以色列没有发动回击，地缘风险溢价回吐带来的回调，但是周五伊朗中部城市伊斯法罕和纳坦兹附近发生了爆炸，导致油价单日再度冲高，市场避险情绪提升。宏观层面，欧美的炼厂开工季节还在往上，炼厂的利润压缩，但是炼厂主动降低开工可能性较低，核心的原因利润回落但并不算很低的状态。油价短期受到地缘政治影响波动，中期来说，宏观层面关注美国以及海外制造业复苏的逻辑，油价中期尺度还是偏强 主要观点 谨慎偏多 交易策略 宏观：零售和就业状况再超预期 •宏观方面，美国商务部公布的强劲的零售销售数据再超预期，这进一步证明经济在第一季度结束时稳健增长。3月零售销售环比增长0.7%。2月数据被上修至环比增长0.9%，创逾一年最大增幅，前值为增长0.6%。3月零售销售同比增长4.0%。市场对美联储货币政策的预期正转向美联储将推迟降息，对石油需求可能产生负面的影响。 •美国至4月13日当周初请失业金人数21.2万人，预测值21.5万人，低于预期，就业仍然表现较好 供给：4月OPEC+原油出口高频数据下降 •EIA的月报，对于24年二季度原油需求层面上修52万桶/日至1.0273亿桶/日。核心是对于美国以及其他非OECD国家需求出现上调。美国二季度需求上调了10万桶/日至2065万桶/日。其他非OECD国家需求上调26万桶/日至2019万桶/日。这里稍微需要注意的一点是，EIA一方面对于OPEC+供给收缩并不给予过高预期的同时，也对于全球原油需求给予了更强的预期，年内全球原油需求还将呈现逐季度提升的状态。 •出口高频数据，OPEC+供给来看，周度尺度出口下降了近200万桶/日至2645万桶/日(主要是俄罗斯、沙特以及伊拉克出口量减少所带来的)，月度层面4月相比三月份下降163万桶/日至2725万桶/日。而二季度需要给出增量减产的国家伊拉克，上周原油出口下降了40万桶/日，但是从月度尺度来看，当下原油出口并未给出明显下降的预期，后续仍需观察。而哈萨克斯坦的原油出口现阶段也同样处于逐步减少的过程当中，虽然但从哈萨克斯坦的原油出口来看变化不大，但是哈萨克斯坦途径俄罗斯出口的CPC原油确实呈现逐步减少的态势(月度层面出口环比下降20万桶/日)，如果后续继续维持相应出口量，则基本上达标。 需求：EIA原油库存反弹 PART 03数据分析 •EIA报告：4月12日当周除却战略储备的商业原油库存增加273.5万桶至4.6亿桶，增幅0.6%。战略石油储备（SPR）库存增加64.8万桶至3.649亿桶，增幅0.18%。 •4月12日当周美国国内原油产量维持在1310.0万桶/日不变。当周美国原油出口增加201.8万桶/日至472.6万桶/日。因净进口量的减少，令累库速度放缓。炼厂开工率微降0.2%，但炼厂投料增加了13.1万桶/日，短期料将持稳。 •汽油库存小幅去化115.4万桶，因表需增加以及净进口的下降。馏分油库存去化276万桶，强劲的表需周环比增加68.1万桶/日，而当前的时间节点尚不是柴油需求最佳时节，后续或有望进一步改善。 汽油库存和馏分油库存小幅去化 PART 04后市研判 本周原油价格先回落，因为前几日以色列没有发动回击，地缘风险溢价回吐带来的回调，但是周五伊朗中部城市伊斯法罕和纳坦兹附近发生了爆炸，导致油价单日再度冲高，市场避险情绪提升。宏观层面，欧美的炼厂开工季节还在往上，炼厂的利润压缩，但是炼厂主动降低开工可能性较低，核心的原因利润回落但并不算很低的状态。油价短期受到地缘政治影响波动，中期来说，宏观层面关注美国以及海外制造业复苏的逻辑，油价中期尺度还是偏强 沥青周报目录 01报告摘要03数据分析02多空焦点04后市研判 PART 01报告摘要 （1）截止2024年4月18日，国内沥青均价为3796元/吨，环比上周价格上调29元/吨。 （2）本周(20240411-0417)，中国沥青炼厂产能利用率为27.2%，环比下降2.2%。（3）本周(20240410-0416)，国内沥青54家企业厂家老样本周度出货量共38.5万吨，环比增加2.2%，新样本周度出货量共42.4万吨，环比增加4.6%。（4）截止2024年4月18日，国内54家沥青样本厂库库存共计109.8万吨，较周一(4月15日)上涨2.0%，（5）截止2024年4月18日，国内沥青104家社会库库存共计287.9万吨，较周一(4月15日)减少0.03%。（6）本周(20240410-0416)，按当前原料价格测算，生产沥青综合利润周度均值为-1058.7元/吨，环比增加135.7元/吨。 重点数据 拜登政府重新对委内瑞拉实施石油制裁，结束了为期六个月的暂缓制裁，虽然财政部允许石油和天然气生产的许可证将到期，但各公司必须在5月31日之前逐步停止生产。美国对委内瑞拉石油制裁或将重新开启。国际原油高位回调，沥青成本支撑减弱，叠加原料升贴水有下降预期，炼厂加工利润有所修复，未来供应偏紧预期有所缓和。短期来看，沥青维持稳中偏弱运行为主 主要观点 观望。 交易策略 成本端原油震荡回落，沥青回调幅度较大 沥青现货价格小幅上涨，基差迅速上涨 PART 03数据分析 •截止2024年4月18日，国内沥青均价为3796元/吨，环比上周价格上调29元/吨。 •周内来看，7个区域，6个地区上涨，1个区域持稳，整体沥青价格涨后小幅回调。沥青现货南北分化明显，周内山东及华北地区拉涨意愿较强，部分地区跟涨，带动沥青现货继续上行。但市场终端需求表现一般，实际炼厂出货未达平衡，且原油走跌对于沥青市场的成本支撑减弱，沥青现货价格涨后小幅回落，下游零散刚需询盘低价资源为主，市场维持稳中偏弱运行。 沥青开工率不及往年同期 PART 03数据分析 •本周（20240410-0416），按当前原料价格测算，生产沥青综合利润周度均值为-1058.7元/吨，环比增加135.7元/吨。 •本周期，隆众对81家主要沥青厂家统计，本周综合开工率为27.2%，环比下降2.2%。截止2024年4月17日，4月份国内石油沥青炼厂检修损失量为117.5万吨。 •在加工沥青亏损如此明显打击下，国内炼厂生产沥青意愿较低，除部分炼厂交付前期订单维持正产排产外，炼厂多维持转产及停产沥青状态。本周国内沥青综合产能利用率为27.2%，环比减少2.2%，同比减少10.1%。国内重交沥青81家厂家中，有33家在产厂家，同比减少13家。 沥青出货量环比上升 PART 03数据分析 •本周（20240410-0416），国内沥青54家企业厂家老样本周度出货量共38.5万吨，环比增加2.2%，新样本周度出货量共42.4万吨，环比增加4.6%。分地区来看，本周期出货变化量较小，多数地区出货量微增，其中西北和华南出货量增加相对较多，西北是塔河石化复产后集中出货，叠加疆内近期需求好转；华南是主营炼厂集中发船出货，加之个别炼厂批量优惠政策执行，带动出货量增加。 •需求端，国内沥青需求在传统施工季来临带动下游有所增加，但南方频繁降雨天气抑制需求恢复速度，整体需求呈现缓慢上升趋势。 厂库小幅下降，社库持续累库 PART 03数据分析 •截止2024年4月15日，国内54家沥青样本厂库库存共计107.6万吨，较周四（4月11日）下降2.4%。其中山东地区去库较为明显，主要由于区内供应低位，加之有刚需支撑所带动。 •截止2024年4月15日，国内沥青104家社会库库存共计288.0万吨，较周四（4月11日）增加1.4%。统计周期内国内社会库继续累库，主要集中在华东地区，分析原因，一方面天气影响，终端需求不及预期；另一方面，炼厂有移库及内外贸船货入库为主。 PART 04后市研判 拜登政府重新对委内瑞拉实施石油制裁，结束了为期六个月的暂缓制裁，虽然财政部允许石油和天然气生产的许可证将到期，但各公司必须在5月31日之前逐步停止生产，美国对委内瑞拉石油制裁或将重新开启。国际原油高位回调，沥青成本支撑减弱，叠加原料升贴水有下降预期，炼厂加工利润有所修复，未来供应偏紧预期有所缓和。短期来看，沥青维持稳中偏弱运行为主 感谢您的观看！ 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。