将分布式可再生能源的金融聚合纳入主流

聚合分布式可再生能源白皮书主流金融 白皮书：主流化分布式可再生能源的金融聚合 版权所有© 2024。保留所有权利。联合国大厦，纽约，纽约州10017，美国 联合国开发计划署 联合国开发计划署是联合国致力于消除贫困、不平等和气候变化不公现象的领先组织。我们与全球170个国家的广泛专家和合作伙伴网络合作，帮助各国为人类和地球构建综合、持久的解决方案。更多信息请访问[原文链接]undp.org或者关注@联合国开发 本出版物中表达的观点是免责声明：那些作者(s)的，不一定代表联合国，包括联合国开发计划署或联合国会员国的观点。 联合国开发计划署 / 卡琳·舍姆布克封面照片： 气候变化聚合平台（CAP） 联合国开发计划署（2024）。白皮书：建议引用：主流化分布式可再生能源的金融服务，纽约。 气候聚合平台是全球环境基金（GEF）资助的联合国开发计划署（UNDP）旗舰倡议，旨在支持构建和部署创新商业模式和金融机制，以加速能源获取和公平的能源转型。 致谢 CAP寻求推动和提升对小规模低碳能源行业中市场聚合障碍的创造性解决方案的认知，旨在增加新兴市场中清洁能源低成本融资的获取。https://www.undp.org/climate-了解更多信息请访问：聚合平台 本论文的开发由全球环境基金（GEF）资助，由联合国开发计划署（UNDP）领导，并由TFE的专家们编制。 联合国开发计划署（UNDP）负责编制本报告的任务小组由爱德华多·阿普利雅德（Eduardo Appleyard）和马テオ·索罗门（Mateo Salomon）组成。 全球环境基金（Global Environment Facility） 这篇论文的TFE团队包括安德烈·特罗斯特、萨姆·杜比博士和昆比拉伊·马卡纳扎。 全球环境基金（GEF）是一系列旨在应对生物多样性丧失、气候变化、污染以及陆地和海洋健康压力的资金。其提供的补助金、混合融资和政策支持，帮助发展中国家应对其最大的环境优先事项，并遵守国际环境公约。在过去三十年中，GEF已经提供了超过230亿美元，并为超过5,000个国家和区域项目动员了1290亿美元的共同融资。 本文受益于以下人士的见解：Alex Wanume 和 Chris Kanani（Winch Energy）、Eric de Moudt（African Frontier Capital）、Christopher Aidun 和 Toukam Ngoufanke（Persistent Energy）以及 Anshul Patel（Bboxx）。 目录 1. 定义DRE金融聚合 2. DRE财务聚合的条款清单6 2.1 术语表简介62.1.1 影响条款清单设计的考虑因素6 3. 过去与现在DRE金融聚合设施及交易案例研究11 4. 金融机构和国际优惠资金在分布式可再生能源金融聚合中的作用17 结论 19 引言 去年是朝着实现2030年可持续发展目标（SDGs）截止期的一半。尽管在实现SDG7关于清洁和实惠的能源目标，尤其是在能源获取（7.1）方面取得了相当大的进展，但仍有6.75亿人没有电力，另外23亿人无法获得清洁的烹饪解决方案。1基于当前进展速度，必须显著增加努力，以实现到2030年实现可持续发展目标（SDG）。此外，尽管清洁能源是大多数国家自主贡献（NDCs）的关键要素，但仍需设定更具雄心的目标，以使我们保持在1.5°C阈值以下。2我们需要极大地提高对分布式可再生能源等解决方案的公私投资水平，以推进可持续发展并实现《巴黎协定》的目标。为了实现这一目标，需要新的方法来降低投资风险并吸引新的资本来源。 更好地理解和导航这个过程。目的是为此铺平道路，以进一步普及DRE领域的财务聚合，并指明机会以简化并减少此类交易的成本和时间（例如，通过共享最佳实践和制定标准协议）。 该论文是在气候聚合平台（CAP）的背景下开发的，这是一个由全球环境基金（GEF）资助并由联合国开发计划署（UNDP）实施的项目，旨在促进新兴市场中小型低碳能源资产金融聚合的扩大。它汇集了与参与过去交易的DRE公司及安排人进行的详细访谈的见解。 该论文以对DRE金融聚合及其不同表现的简要解释开篇。第二章接着详细描述了DRE金融聚合的条款清单和一个具体案例，该案例概述了影响其设计的关键考量因素。第三章讨论了从三个开创性的DRE金融聚合交易中提炼出的关键教训，其中两个是在肯尼亚市场进行的，一个在乌干达和塞拉利昂。最后，第四章涉及到优惠资金在DRE领域实现金融聚合的作用。 金融聚合，在本论文中定义为分布式可再生能源（DRE）应收账款的聚合，在减少分布式可再生能源资金需求与投资者要求之间的不匹配以及增加该行业资本部署方面具有巨大潜力。当设计得当并在合适的市场部署时，这些工具可以提供更快且更经济的资本获取途径。 然而，金融聚合工具，尤其是表外工具，非常复杂，设立成本高昂（在某些情况下高达2000万美元）。3)涉及许多冗长的流程——关闭一笔交易可能需要长达两年时间。其成功实施取决于有利的促进作用环境，以及足够大量的符合特性和质量的DRE资产。截至目前，仅有少数市场参与者能够满足此类条件或能够独自吸收投资者进行此类业务所需的交易规模。因此，直到最近，真正展示DRE部门金融聚合力潜在能力的交易案例很少。 此外，在气候聚合平台及其发展过程中进行的广泛咨询中，一个反复出现的主题是：《分布式可再生能源的金融聚合》报告系列 需要通过现实生活中的例子阐明财务聚合交易。更具体地说，虽然领先的DRE公司、安排者和投资者已经在这方面进行了开创性的工作，以关闭此类交易，但这种工作通常是在封闭的环境中进行的。因此，关于如何构建和关闭此类交易的传播知识有限。 本白皮书旨在为深入了解在关闭成本效益高且可扩展的DRE（分布式可再生能源）财务聚合交易中的主要成分提供初步尝试，并分享现实生活案例中的见解和经验教训。本文旨在为对金融聚合感兴趣的投资者、DRE公司和交易安排者提供能够帮助他们 1. 定义DRE财务聚合 小型能源资产可以被整合成投资组合以达到规模效应，并吸引更大规模的投资资金。4在定义为由财务聚合的过程。它可以采取未来现金流（应收账款）证券化以及将这些现金流聚合到池化结构中的形式，通常为特殊目的实体（SPV）。它还可以采取将项目聚合为项目融资目的的投资组合的形式。应收账款证券化在基于产品的行业中更为常见，例如太阳能家庭系统（SHSs），而项目聚合在基于项目的行业中更为常见，主要应用于微型电网和自用电力。在其最纯粹的形式中，财务聚合涉及将证券化的资产完全转让到表外结构，如SPV，如图2所示。这意味着DRE公司，即资产的原所有者，实际上是将资产出售给了SPV。 在其他市场，尤其是在肯尼亚，已成功尝试在我们所谓的准表外交易中采用纯表外结构元素。在这些情况下，发起人将其证券化资产出售给一个由他们与负责安排设施的实体共同拥有的有限责任合伙企业。因此，发起人仍然有权追索这些资产。 最后，由于市场相对较小，一种更为常见的方法是对DRE应收账款进行证券化，而不将其汇总并转移至资产负债表外或准资产负债表结构。5资产负债仍完全在公司资产负债表上体现。尽管这本身并非归总，但对未来现金流的量化可以提升公司的投资者宣传效果，并可作为贷款抵押要求的一部分或在涉及更进阶投资者的案例中作为唯一的抵押。交易规模可以较小，因为交易成本远远低于表外交易。然而，本文重点集中在涉及一定程度表外资产证券化的交易中。 在理论上，这个过程通过有效地将证券化资产的风险与发起人的风险分离，降低了投资者的证券化资产风险，并最终降低了发起人的资本成本。风险分离还意味着，如果最初出售或开发该资产的公司（发起人）失败并被清算，它将无法对由特殊目的载体（SPV）持有的资产提出任何追索权。 在CAP金融创新挑战赛的大背景下，Hypoport Africa已经开展了一项工作。合成证券化结构用于太阳能家庭系统，其中资产的法律所有权在发起方保持维持，不需要设立独立的法律实体。 直到最近，涉及此类复杂机制的DRE交易实例仍然罕见。实际上，截至到目前为止，在撒哈拉以南非洲的DRE行业，只有少数纯资产负债表外交易已关闭，并且这些交易主要集中在离网太阳能（OGS）行业（参见）。第三章). 该领域的成熟企业相对成熟，正寻求利用其客户应收账款的价值来获取债务以资助进一步增长。相比之下，其他DRE领域仍处于相对早期的发展阶段。在这个阶段，这些领域最合适的融资工具仍然是更为传统的融资工具。 了解更多关于金融综合的信息，请参阅联合国开发计划署和气候债券倡议组织发布的《》。将全球金融与小型清洁能源连接起来”. 2. DRE财务聚合的条款清单 2.1 术语表简介 基于稳定、高价值兴趣集群预期收入的强度，为DRE企业提供的贷款。 该基金的关键特征，这些特征将对条款设计产生影响，由TFE定义为以下内容： 尽管它们通常是非约束性的，但条款清单是更详细且具有法律约束力的文件的模板和基础，这些文件具体规定了投资或商业交易的条件和条款。因此，条款清单需要仔细详细地说明投资最重要的结构要素。基于聚合的交易相比更为常见和直接的交易具有额外的复杂性，相关的条款清单需要反映这一点。聚合机制的形状和设计将取决于众多因素，包括要聚合的资产类型以及这些资产的位置。图2显示了聚合机制的一些关键考虑因素以及通常在支持的条款清单中涵盖的要素。下面第2.1.1节提供了一个实例，说明了这些不同的考虑因素如何在实践中体现。 资产 ·小型电网和商业工业（C&I）应收账款。这指的是任何未来的现金流。在小型电网的情况下，未来现金流通常以客户定期支付固定的费用或基于客户合同中规定的电费标准的变动消费为基础进行结构化。C&I现金流的组织结构也类似——客户也可以定期支付固定费用，同时消费支付已在电力购买协议（PPAs）中规定。PPA可以按照“要么支付要么取走”的基础上结构化，即系统产生的所有能源必须由客户支付，或者，可选择基于客户仅对其所消费的内容付费。 2.1.1 影响条款清单设计的考虑因素 DRE 行业特定 该基金从持牌开发商那里重新融资现有项目。 例如，本节详细分析了TFE目前正在开发的一个聚合设施的关键特征，按照图2中概述的分类进行分解。 ·该基金可在以下情况下实现财务盈利：最小规模为1亿美元； ·早期投资者是以影响为导向，重点关注目标包括尼日利亚在内的地区撒哈拉以南非洲（SSA）国家该设施首次启动；·该设施已从尼日利亚当地律师处获得广泛建议，以确保该机制符合并且具有税收效率；所有当地法规·重新融资现有资产意味着该设施较少受到当地融资可获得性的影响。·该设施与以下内容合作：The facility works with. 通过拥有资产的开发者仅对应收账款流进行再融资，无资产所有权;转账是必需的。 新的设施旨在使DRE开发商能够立即（而不是在项目寿命期内缓慢地）将他们最重要的资产（他们对未来能源支付/收入的权利）转换为现金，通过证券化这些收入。该基金使用来自客户关系管理系统、人口统计数据库和GIS层的数据流，根据包括但不限于绝对预期收入、潜在上行或下行风险、支付风险、业务类型或性别等因素对客户进行分类和聚类。然后，该基金使用其专有算法来准确预测给定时间期内每个集群的预期收入。在预测之后，该基金试图隔离现金流，考虑预期应收账款并提供低利率。 应收账款 ·应遵守的主要能源及相关法规包括： ·每个基金考虑的“资产”都必须有一个这些可能是来自可靠的实时数据流。可变支付个体智能电表在微型电网中或，性能-固定的基于C&I PPA的支付·该设施使用来自单个客户智能设备的数流。米特、人口统计数据库和GIS图层，用于根据包括但不限于绝对预期收入、潜在上涨或下跌风险、支付风险、业务类型或性别等因素对客户进行分类和聚类； （a）2005年电力部门改革法案——这是尼日利亚电力部门的主体立法； (b) 2016年尼日利亚微型电网NERC法规——本法规规范了尼日利亚微