业绩超预期，海外业务高速增长，持续布局AI

中 控 技 术(688777.SH)公 布2024年 第 一 季度 报 告 ， 报告 期 营 业 收 入17.38亿 元， 同 比 增 长20.25%；归属于上市公司股东的净利润1.45亿元，同比增长57.39%；归属于上市公司股东的扣除 非 经常性损益的净利润1.19亿元，同比增长76.05%；基本每股收益0.18元。 分析判断: ►►Q1业绩增长大超预期，公司投入持续 1）中 控技术4月16日公布2024年第一季度报告，报告期营业收入17.38亿元，同比增2 0.25%；归属于上市公司股东的净利润1.45亿元，同比增长57.39%；归属于上市公司股东的扣除 非 经常性损益的净利润1.19亿元，同比增长76.05%；基本每股收益0.18元。2）24Q1公司研发费用为2.06亿元，同比增长10.53%，研发费用率为11.83%，同比减少1 .04pct；销售费用为1.65亿元，同比增长为11.49%，销售费用率为9.49%，同比减少0.74pct。管理费用为0.97亿元，同比减少4.9%，管理费用率为5.58%，同比减少1.01pct。整体 毛 利率稳定在31.03%，相较于2023年全年的33.19%下降6.51pct。 ►海外业务高速增长，持续布局AI 1）国 际业务方面，根据2023年年报信息，公司凭借先进的数字化和智能化服务能力，海外市场取得重大突破，新签海外合同近10亿元，突破海外多个高端客户，海外业务翻倍增长，其中包括中标沙特阿美控股企业、全球最大单体船厂沙特国际海事工业（IMI）数字化标杆项目。公司在多个关键地区设立子公司，提升了本地化运营能力。此外，公司通过发行GDR并在瑞士证券交易所上市，进一步拓展国际融资渠道，为全球化战略实施提供支持。 2）2024年，公司将持续把握数字化、智能化的发展趋势，巩固“1+2+N”智能工厂模式，打造以4大 数 据基座和1个智能引擎为核心的数据和AI能力，以实现数据和客户价值的最大化。致力于强 化 “AI+数据”核心竞争力，为客户提供AI+安全、AI+质量、AI+效益、AI+低碳的智能化解决方 案 投资建议 我 们 维 持 中 控 技 术24至26年 营 收 预 测113.89/149.48/189.38亿 元 ， 归 母 净 利 润13.53/16.61/20.04亿元，对应EPS1.71/2.10/2.54元，截至2024年4月18日46.88元/股收盘价，PE分别为27.36/22.29/18.48倍，维持“买入”评级。 风险提示 1）技术升级和产品更新迭代的风险；2）研发进展不及预期风险；3）全球经济发展的不 确定性。 资料来源：wind、华西证券研究所[Table_Author]分析师：刘泽晶分析师：赵宇阳分析师：黄瑞连邮箱：liuzj1@hx168.com.cn邮箱：zhaoyy1@hx168.com.cn邮箱：huangrl@hx168.com.cnSAC NO：S1120520020002SAC NO：S1120523070006SAC NO：S1120524030001联系电话：联系电话：联系电话：计算机团队&机械团队联合覆盖 刘泽晶（分析师）：中央财经大学硕士，13年证券从业经验，曾任职于招商证券、兴业证券、国泰君安、中信建投证券。2014-15年新财富前三，水晶球前三；2019年新浪金麒麟分析师计算机行业第四；金牛奖：2020、2019、2017、2016、2014第五、第三、第四、第三、第四；Wind金牌分析师：2023、2022，2020、2018、2015、2014第一，2021第二。 赵宇阳（分析师）：上海财经大学硕士，3.5年卖方研究经验，2023年加入华西证券研究所，第十届Chioce最佳分析师，第十一届Wind金牌分析师第一名，擅长自上而下分析产业链趋势，挖掘投资机会，价值与弹性兼顾，主要负责AI与AI+方向。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 行业评级标准 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务 请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复 制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。