出门问问（2438.HK）IPO点评报告
公司概述
- 主营业务：出门问问以生成式AI与语音交互技术为核心，提供AI生成内容(AIGC)解决方案、AI企业解决方案、智能设备及配件。
- 财务表现：2021-2023年收入分别为3.98亿、5.00亿、5.07亿人民币，分别增长50.4%、25.7%、1.4%。毛利率在2021、2022、2023年分别为37.5%、67.2%、64.3%。净利润在2021、2022、2023年分别为-2.76亿、-6.70亿、-8.03亿人民币，调整后净利润分别为-0.73亿、1.09亿、0.18亿人民币。
主营业务分类
- AI软件解决方案业务：2021-2023年收入分别为0.60亿、3.03亿、3.43亿人民币。
- 智能设备及其他配件业务：2021-2023年收入分别为3.38亿、1.97亿、1.64亿人民币。
市场地位
- 在中国AI语音技术及NLP软件解决方案领域，2022年市场份额为1.4%，排名第三。
- 在AIGC领域，自研大型模型“序列猴子”具有多模态生成能力，能生成类似人类的文本、音频、图像和视频。
行业状况与前景
- AI解决方案包括AI软件和AI赋能硬件，全球市场规模从2018年的713亿美元增长至2022年的1,997亿美元，复合年增长率达29.4%。
- 预计到2027年，全球AI市场规模将达到5,624亿美元，复合年增长率预计为23.0%。
- AI行业具有高成长性和广阔市场空间。
优势与机遇
- AI行业成长确定性强。
- AIGC商业化已取得一定成果并实现整体盈利。
弱项与风险
- AI行业研发投入大，影响盈利能力。
- 行业竞争激烈，商业化时间线不确定。
投资建议
- IPO发行价区间为3.7-4.1港元/股，总发行金额预计为3.13亿-3.47亿港元。
- 发行后预计公司总市值约为55.2亿-61.2亿港元。
- 考虑公司基本面、行业赛道、市场情绪及同业估值，给予IPO估值评分4.7分。
- 建议投资者谨慎参与融资认购。
