请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHT FUTURES 1 农产品日报（2024年4月18日） 一、研究观点 品种 点评 观点 玉米 周三，玉米主力2405合约收十字星，近、远月合约期价呈现偏弱表现。周初，受股市下跌拖累，农产品板块油脂、生猪报价联动下行。玉米主力2405合约跌破2400元/吨整数支撑，期价承压下行，资金在板块间热点轮动，玉米因缺乏资金关注期价呈现偏弱表现。现货市场，产区自然干粮上量增加，整体供应压力较大，深加工企业陆续下调干粮收购价格，但吉林直属库陆续开库收购，且受前期建库成本支撑，贸易商低价惜售情绪仍存，预计短期价格以稳为主。华北地区贸易商玉米出售积极性不减，市场供应量较大，深加工企业玉米收购价格继续下调，价格重心继续下移。华北部分地区出现阴雨天气，深加工早间剩余车辆有所减少，但依然维持高位，深加工企业玉米收购价格下跌放缓。销区玉米市场稳中偏弱运行。长江口地区受期货市场低迷及下游需求疲软等因素影响，贸易商报价信心不强，价格以下跌为主。珠三角地区玉米价格持稳，以订单交付为主。内陆地区玉米价格较为平稳，下游饲料企业采购积极性不高，以循环补库为主。技术上，外盘小麦、玉米持续消化丰产压力，期价低位盘整。国内政策预期左右市场情绪，玉米5月合约临近交割月持仓还将加速减少，叠加政策预期不明朗，玉米延续区间波动表现。5月合约围绕2380元整数关口波动，若支撑无效期价向2310-2350区间靠拢。 震荡偏弱 豆粕 周三，CBOT大豆上涨，因逢低买盘支撑。之前跌至一个月低点，因在市场供应充足的背景下，美元走强令美国大豆出口竞争力减弱。巴西植物油工业协会上调对巴西2023年的大豆产量预估以及今年的期初库存预估，凸显供应充裕。乌克兰农业部预计，该国今年的谷物收成预计将降至5200万吨左右，低于2023年的5800万吨，因播种面积预计缩小。国内方面，豆粕和菜粕大幅下挫，持仓量下降，反映多头集中离场。国内大豆到港预期增加，库存周期来临。统计局数据显示，一季度末全国生猪存栏40850万头，同比下降5.2%，环比下降5.9%；能繁母猪3992万头，同比下降7.3%，环比下降3.6%。生猪加速去产能，不利于豆粕饲料前景。豆粕累库速度或超预期。豆粕现货疲软，期货预计宽幅震荡。操作上，短线思路。 震荡走强 油脂 周三，BMD棕榈油连续四个交易日下跌，收于六周低点，因其他油脂价格更具有竞争力打压对棕榈油的需求。鉴于目前目的市场供应紧张，可能会在短期内刺激需求。国际原油下滑，因美国商业库存 可能增加，且美联储降息前景黯淡加剧对棕榈油需求的担忧。国内方面，三大植物油联袂下挫，棕榈油跌幅一度超过3%。国内外油脂供应增加，需求承接能力差，油脂有望从去库转为累库。多头信心崩溃，集中离场。供应压力加大，市场或将继续回调。操作上，短线为主，买粕卖油套利。 震荡走强 请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHT FUTURES 2 鸡蛋 周三，鸡蛋现货再次出现回调，期货小幅震荡。2405合约收跌1.6%，报收3008元/500千克，再创新低；9月合约收涨0.19%，报收3788元/500千克。卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格3.32元/斤，环比跌0.03元/斤。其中，宁津粉壳蛋3.2元/斤，环比跌0.1元/斤，黑山市场褐壳蛋3.23元/斤，环比跌0.07元/斤；销区中，浦西褐壳蛋3.42元/斤，广州市场褐壳蛋3.48元/斤，环比持平。养殖单位多顺势出货，鸡蛋供应量较稳定，但终端需求一般，贸易商采购积极性不高，产区单价下调，销区尚稳定。根据目前基本面数据，中长期蛋价维持上行预期，但短期基本面暂无利多支撑，蛋价或将维持震荡。建议短线区间波动操作，等待中长期趋势性做多机会。关注现货市场及周边商品变化对盘面影响。 震荡 生猪 周三，生猪期价先跌后涨。生猪主力2409合约减仓下行，盘中统计局发布一季度生猪存栏及出栏数据，因能繁母猪存栏持续下降，数据利好，期价反弹最终以小阳线收盘。现货市场方面，全国外三元生猪出栏均价为15.03元/公斤，较昨日下跌0.06元/公斤，最低价云南14.39元/公斤，最高价广东15.83元/公斤。据Mysteel农产品监测的81家样本屠宰企业总屠宰量为109816头，环比增加0.43%。屠宰开工率为27.26%，环比上涨0.34%。全国2-3cm膘厚白条猪肉价格为19.05元/公斤，较昨日价格下跌0.05元/公斤。部分白条批发市场今日到货7147头，较昨日增加396头。全国猪价小幅走弱，集团场走量情况较差，多有降价出栏，且天气转热及大猪资源补充，大猪行情不佳、标肥差收窄，养殖端无过多压栏惜售情绪，加之终端需求无明显提振，短期供需僵持，猪价仍稳弱运行为主；不过猪价连日走跌，中北部规模场略有缩量操作，市场预计明日北方行情或稳为主。技术上，上周股市下跌养殖板块股价下行，生猪期价与股市呈现联动回落表现。周二，生猪主力2409合约以长阴线收盘，农产品板块中此前上涨领头羊油脂减仓下行，生猪加权合约减仓，技术指标转空，猪价回调表现还将持续。 震荡 二、市场信息 1. 据沐甜科技不完全统计，23/24榨季广西收榨糖厂数量已达68家，同比减少6家；收榨产能合计55.35万吨/日，同比减少2.7万吨/日。目前广西还有6家糖厂尚未收榨，未收榨产能大概2.7万吨/日，23/24榨季广西74家糖厂预计将于本周全部收榨。 2. 据国家粮油信息中心，4月12日一周，国内大豆压榨量177万吨，周环比回升28万吨，月环比回升13万吨，较上年同期及过去三年均值分别高39万吨、38万吨。后续国内油厂大豆压榨量将继续回升，预计本周压榨量在200万吨左右。 3. 据SMM，雅化集团旗下的KMC公司在津巴布韦隆重举行了其卡玛蒂维锂矿项目一期的启动典礼，预计到2024年6月投产。项目全面投产后预计将实现每年加工230万吨锂原矿的生产能力。 4. 据SMM，中国煤炭到港总量918.55万吨，环比增加10.6%。其中11个主要港口到港总量为463.8万吨，环比增加8.6%，广州港到港总量为76.47万吨，环比减少20.1%，占到港总量8.3%。 5. 在全美油籽加工商协会（NOPA）月度报告公布之前，8位分析师参与的调查显示，3月份NOPA的大豆压榨量估计为1.97787亿蒲式耳，比2月份的1.86194亿蒲增长6.2%，比2023年3月的1.8581亿蒲式耳增加6.4%。 6. 据中钢协：4月上旬，21个城市5大品种钢材社会库存1308万吨，环比减少66万吨，下降4.8%，库存降幅扩大。其中螺纹钢库存631万吨，环比减少35万吨，下降5.3%，库存连续下降。 7. 据花旗分析，我们的基本情况预期是（伊朗政权对以色列的袭击后）该地区紧张局势将保持极高水平， 请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHT FUTURES 3 支撑着油价上涨，我们预计0-3个月期油价为每桶88美元，2024年第二季度的平均价格为每桶86美元。 8. 据Mysteel，4月8日—4月14日澳洲巴西铁矿发运总量1919.4万吨，环比减少774.7万吨。澳洲发运量1446.7万吨，环比减少407.6万吨，其中澳洲发往中国的量1163.6万吨，环比减少356.1万吨。 三、品种价差 3.1 合约价差 图表1：玉米9-5价差（元/吨） 图表2： 玉 米 淀 粉9-5价差（元/吨） 图表3：豆一9-5价差（元/吨） 图表4：豆粕9-5价差（元/吨） 请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHT FUTURES 4 图表5：豆油9-5价差（元/吨） 图表6：棕榈油9-5价差（元/吨） 图表7：鸡蛋9-5价差（元/吨） 图表8：生猪9-5价差（元/吨） 资料来源：wind 光大期货研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHT FUTURES 5 3.2合约基差 图表9：玉米基差（元/吨） 图表10：玉米淀粉基差（元/吨） 图表11：大豆基差（元/吨） 图表12：豆粕基差（元/吨） 图表13：豆油基差（元/吨） 图表14：棕榈油基差（元/吨） 请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHT FUTURES 6 图表15：鸡蛋基差（元/吨） 图表16：生猪基差（元/吨） 资料来源：wind 光大期货研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHT FUTURES 7 农产品研究团队成员介绍 王娜，光大期货研究所农产品研究总监，大商所十大投研团队负责人。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中获“最佳农产品分析师”称号。2019年带领团队获大商所十大投研团队称号。2023年带领团队与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。新华社特约经济分析师，CCTV 经济及新闻频道财经评论员，曾多次代表公司在《经济信息联播》、《环球财经连线》中发表专家评论。 期货从业资格号：F0243534 期货交易咨询资格号：Z0001262E-mail：wangn@ebfcn.com.cn 侯雪玲，光大期货豆类分析师，期货从业十余年。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中获“最佳农产品分析师”称号。2013年所在团队荣获大连商品交易所最具潜力农产品期货研发团队称号，2019年所在团队获大连商品交易所十大研发团队称号。2023年与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。先后在《期货日报》、《粮油市场报》等行业专刊上发表多篇文章。 期货从业资格号：F3048706 期货交易咨询资格号：Z0013637E-mail：houxl@ebfcn.com.cn 孔海兰，经济学硕士，现任光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员。担任第一财经频道嘉宾分析师。2019年所在团队获大连商品交易所十大研发团队称号。2023年与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。多次接受期货日报、中国证券报等主流媒体采访。 期货从业资格号：F3032578 期货交易咨询资格号：Z0013544E-mail：konghl@ebfcn.com.cn 请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHT FUTURES 8 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。