业绩符合预期，加快新院区建设

本报告由国投证券股份有限公司撰写，主要针对新里程(002219.SZ)的最新情况进行了详细分析。以下是报告的主要内容总结：

业绩表现：

• 营收与净利润：2023年，新里程实现营业收入35.90亿元，同比增长13.59%；实现归母净利润0.31亿元，同比下降80.29%。扣除股权激励影响后，2023年的净利润增长20.81%。
• 成本控制：销售费用率下降，管理费用率上升，主要受股权激励费用摊销影响。财务费用率降低，反映出综合融资成本的降低。

业务亮点：

• 医院表现：瓦房店第三医院和兰考第一医院表现突出，分别实现营业收入5.92亿元和4.16亿元，同比增长7.0%和9.7%，净利润分别增长121.6%和43.2%。
• 新院区建设：公司加快新院区建设，包括泗阳医院、盱眙县中医院和崇州二院的新院区，以及正在筹备的瓦三肿瘤医院，旨在通过扩大床位规模和提升服务能力来增强区域市场份额。

投资建议：

• 不考虑外延并购，预计2024年至2026年营业收入分别为40.45亿元、45.57亿元、51.34亿元；若考虑股权激励费用，预计2024年至2026年的净利润分别为1.28亿元、2.59亿元、3.62亿元。给予公司2024年45倍PE估值，对应6个月目标价3.24元，给予买入-A的投资评级。

风险提示：

• 外延并购进展不及预期；
• 医院扩建项目进展不及预期；
• 利率波动导致的债务风险；
• 医疗安全事故风险。

财务预测与估值：

• 预测显示，新里程的净利润、营业收入等指标在未来几年呈现增长趋势，盈利能力逐步提升，估值水平逐渐降低，显示出良好的成长性和投资价值。

总结： 报告总体上认为新里程的业绩符合预期，尤其是在医院管理和新院区建设方面展现出积极的发展势头。通过加快新院区建设和提升医院服务质量，公司有望在未来的运营中获得更快的成长。投资建议基于对公司未来业绩增长潜力的认可，但同时也提醒投资者关注可能存在的风险因素。